摘要：据证券之星公开数据整理，近期完美世界发布2025年中报。根据财报显示，完美世界营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入36.91亿元，同比上升33.74%，归母净利润5.03亿元，同比上升384.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.6
据证券之星公开数据整理，近期完美世界发布2025年中报。根据财报显示，完美世界营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入36.91亿元，同比上升33.74%，归母净利润5.03亿元，同比上升384.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.68亿元，同比上升16.57%，第二季度归母净利润2.01亿元，同比上升236.65%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.68%，同比减12.63%，净利率13.74%，同比增410.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.32亿元，三费占营收比17.12%，同比减49.35%，每股净资产3.56元，同比减12.14%，每股经营性现金流0.26元，同比增422.91%，每股收益0.27元，同比增400.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
货币资金变动幅度为5.45%,原因:经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额的综合影响。应收款项变动幅度为11.72%,原因:报告期影视剧销售及游戏产品运营形成的应收款增加。存货变动幅度为-26.03%,原因:报告期播出的多部影视作品结转成本。短期借款变动幅度为-100.0%,原因:报告期偿还借款。合同负债变动幅度为-12.24%,原因:报告期影视剧预收款减少与游戏递延收入增加的净影响；报告期多部影视作品播出并结转收入，预收款相应减少。应收票据变动幅度为71.32%,原因:报告期新取得应收票据。预付款项变动幅度为46.23%,原因:报告期预付授权方的游戏分成款。一年内到期的非流动资产变动幅度为81.7%,原因:报告期末一年内到期的长期定期存单增加。其他权益工具投资变动幅度为47.76%,原因:报告期其他权益工具投资公允价值上升。开发支出变动幅度为551.14%,原因:报告期公司自主研发游戏资本化。其他应付款变动幅度为98.56%,原因:报告期收到的员工持股计划股票认购款。递延所得税负债变动幅度为57.67%,原因:报告期处置乘风工作室的相关收益使用了前期可抵扣亏损确认的递延所得税资产，使得未能抵销的。其他非流动负债变动幅度为304.1%,原因:报告期游戏长期递延收入增加。营业收入变动幅度为33.74%,原因:游戏业务及影视业务收入均同比提升。报告期内游戏业务实现收入290,612.53万元，同比增长9.67%，电竞业务流水延续增长趋势，同时MMORPG端游《诛仙世界》于2024年12月上线，共同带来报告期内PC端游戏收入同比增加。此外，受产品生命周期影响，报告期内移动游戏收入同比下滑，部分抵消了PC端游戏收入的增量。报告期内公司多部影视剧播出并确认收入，影视业务实现收入76,733.12万元，同比增长756.35%。营业成本变动幅度为64.93%,原因:营业成本随营业收入的提升而增加，营业成本增长幅度超过营业收入，相应公司综合毛利率同比下降。报告期内游戏业务综合毛利率稳中有升；影视业务多部影视作品播出，公司营业收入中影视收入占比提高，而影视业务毛利水平低于游戏业务，收入结构的变动带来公司综合毛利率的下降。销售费用变动幅度为-34.89%,原因:报告期市场及发行费用减少。管理费用变动幅度为-27.81%,原因:上年同期公司根据战略规划及项目情况对人才梯队进行优化产生较多补偿金等相关费用。所得税费用变动幅度为-22.0%,原因:上年同期的盈利主要来自处置美国环球影业片单的收益，因该处置收益属于境内外应税项目，故所得税综合税率较高。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为422.91%,原因:游戏业务的收入增长及各项降本增效举措逐步见效。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.94%,原因:上年同期处置美国环球影业片单资产的收款超过报告期处置乘风工作室的收款。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.54%,原因:报告期公司分配股利所支付的现金较上年同期减少，及公司向盛影基金合伙人支付的项目退出分配款较上年同期增加的综合影响。现金及现金等价物净增加额变动幅度为56.09%,原因:上述经营活动、投资活动和筹资活动现金流入流出综合作用的净影响。其他收益变动幅度为135.95%,原因:报告期政府补贴增加。投资收益变动幅度为-38.62%,原因:美国环球影业片单资产处置等事项产生的投资收益。公允价值变动收益变动幅度为116.12%,原因:报告期其他非流动金融资产及交易性金融资产公允价值变动产生的收益。信用减值损失变动幅度为-634.54%,原因:报告期确认应收账款及其他应收款的信用减值损失，上年同期为应收账款及其他应收款的坏账准备转回。资产减值损失变动幅度为76.35%,原因:计提的开发支出减值准备。资产处置收益变动幅度为98.78%,原因:办公场所集约化整合产生的一次性退租损失。营业外支出变动幅度为-64.73%,原因:发生退租违约金。营业外收入变动幅度为-37.21%,原因:报告期收到的赔偿金减少。证券之星价投圈财报分析工具显示：
业务评价：去年的净利率为-25.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.51%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-15.48%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：
建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.97%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.43亿元，每股收益均值在0.38元。
该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是兴证全球基金的谢治宇，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为392.66亿元，已累计从业12年214天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有完美世界最多的基金为兴全合润LOF，目前规模为218.5亿元，最新净值1.8806（8月27日），较上一交易日下跌0.48%，近一年上涨51.99%。该基金现任基金经理为谢治宇。
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来源：证券之星
