摘要：市场重新回到业绩报周期，这里面会有很多有用信息，有股民会觉得机构买入和卖出的操作是关键，这个方向是对的。但绝不是买卖的标的股有意义，而是这里的博弈思路和操作逻辑，因为个股因素已经是过去式了，而机构布局是需要时间的，看懂这里面的盈利因素是重点，今儿就来介绍这里面

市场重新回到业绩报周期，这里面会有很多有用信息，有股民会觉得机构买入和卖出的操作是关键，这个方向是对的。但绝不是买卖的标的股有意义，而是这里的博弈思路和操作逻辑，因为个股因素已经是过去式了，而机构布局是需要时间的，看懂这里面的盈利因素是重点，今儿就来介绍这里面的因素，以及挖掘未来的机会。

高瓴操作的信号
高瓴资本的操作总是给我们很多思路。从市值来看，生物医药企业为11.54亿美元，占全部持仓的39.97%，位居所有行业第一。从数量来看，生物医药企业有16家，位居第二，互联网科技企业有21家，位居第一。其中，行业投资日趋集中化，如以半导体行业为例，2024年三季度，高瓴资本清仓了除台积电之外的，所有半导体公司股票，其中台积电也被减持70.79%。但在四季度，又再度增持119.58%的台积电。——在全球市场日趋震荡化的走势中，收缩操作范围是一个很明智的选择，这样可以减少不必要的干扰，也能集中操作，提升收益率，这是需要股民重视的。

与三季度相比，高瓴资本四季度前十大医药股仓位中，百济-神州、传奇生物、AVBP、CTKB、KNSA、BBIO、CTNM等前九大仓位保持不变，仅丹纳赫因为股价下跌较多，从而跌出前十大仓位，取而代之的是MASH药物公司SGMT。包括丹纳赫方面，自2023年二季度首次建仓以来，高瓴资本反复围绕丹纳赫进行波段交易。——医药行业修复还是很值得重视的，高瓴资本也在博弈这样的因素，医药行业持续低迷周期的确够长，近期也有AI医疗，官方推动全产业支持创新药发展等因素，所以这方面的动作是需要持续跟进的，从港股和美股来看，医药已经是仅次于科技股的活跃板块。

创新药被视为长坡厚雪的赛道，主要得益于两大长期趋势的支撑：人口老龄化与人均医药支出的不断增加。如今创新药最赚钱的两个，一个是抗癌药，一个是减肥药。但另一个因素，创新药投入巨大，不仅仅是资金，还需要人力，物力，以及时间。所以，创新药的逻辑一直存在，或者说不可能消失，但绝不意味着随时都有机会，相反，医药大调整周期是必然存在的，这是无法回避的。

说到波段操作，我们注意到高瓴资本更注重题材型的博弈。2024年二季度建仓、四季度加仓的达达集团，在2025年1月27日宣布被京东收购，股价大涨27.66%；百胜中国、百度均为2024年三季度建仓、四季度清仓的标的，二者在持仓期的涨幅较为可观：百胜中国因11月初发布的财报报喜，股价自去年三季度以来上涨了50%，而百度因萝卜快跑的出圈，股价在去年十月初涨幅达25%+。——这对股民来说也是一种启示，机构投资者也在增加对于局部机会的博弈，市场并不是总出现那种长线的机会，只有股民动不动就喊牛市，而市场则是复杂的，更多地呈现震荡拉锯走势。接下来，我们也来思考，市场在运行的哪些机会，尤其是在调整中酝酿的盈利因素。

来源：玉名