摘要：近日，美国《制药经理人》杂志发布的2025年全球制药50强榜单中，我国药企占据6席，分别为云南白药、中国生物制药、华东医药、百济神州、恒瑞医药、石药集团。其中，百济神州首次上榜，位列第44位。据其2024年年度报告，百济神州去年营收272.14亿元，同比增长5
近日，美国《制药经理人》杂志发布的2025年全球制药50强榜单中，我国药企占据6席，分别为云南白药、中国生物制药、华东医药、百济神州、恒瑞医药、石药集团。其中，百济神州首次上榜，位列第44位。据其2024年年度报告，百济神州去年营收272.14亿元，同比增长56.19%，其中抗肿瘤药物销售收入269.94亿元，同比增长74.11%。值得关注的是，百济神州泽布替尼2024年全球销售额达26亿美元，同比激增105%，成为首个年销售额破百亿元人民币的国产创新药。
这一里程碑事件不仅彰显了中国药企全球影响力的持续提升，更标志着我国创新药在研发能力、质量标准及商业化体系上，已真正经受住全球市场的淬炼与认可。当前，我国医药产业正经历从规模扩张向创新驱动的结构性转型，头部企业战略重心深度聚焦创新药赛道，资本配置逻辑也随之发生根本性转变。
资本市场：从“单打独斗”到“协作共赢”
在亮眼的销售数据与国际认可背后，一场资本流向的深度变革已悄然成形。
自2022年起，我国创新药BD（商务拓展）交易总额已连续3年超过IPO融资总额。据医药魔方数据，2022年我国创新药BD交易总额超300亿美元，2023年突破400亿美元，2024年更是超过500亿美元；而同期创新药企业IPO总额均稳定在 100亿美元左右。资本市场用真金白银证明：在创新药领域，以开放式协作与跨境合作为核心的BD生态，已成为撬动增长的主轴，传统I PO“单打独斗”的模式正逐渐退居次席。
资本流向的剧变，本质上是我国创新药企业生存逻辑的重构。当IPO通道因市场波动收窄，BD交易凭借灵活性、低风险与资源整合优势，迅速成为药企穿越周期的新引擎。
如今，我国药企研发的PD-1抑制剂、CAR-T 疗法、双抗平台等尖端资产，正通过License-out模式持续注入全球市场。今年5月，三生制药将其PD-1/VEGF双抗SSGJ-707的海外权益授予辉瑞，首付款达12.5亿美元，交易总金额超60亿美元，刷新了我国创新药单药授权合作交易纪录。与此同时，我国药企也在通过License-in快速填补管线空白。这种“双向奔赴”的资本流动，不仅加速了技术变现，更在无形中重塑着全球医药创新的版图。
科研力量：从“数量追赶”到“质量突围”
商业奇迹的背后，是基础研究的厚积薄发。Web of Science数据库显示，2024年我国在“Medicine”领域的文献发表量已占全球总量的25%，与美国的差距缩窄至2个百分点。
这并非简单的数量追赶——在基因编辑、细胞治疗、抗体偶联药物（ADC）等前沿领域，我国在《Nature》《Cell》等全球顶刊的论文占比已突破15%。
新药临床试验的效率也显著提升：从2023年起，超半数临床试验可在6个月内启动患者招募，平均完成用时仅78天；今年，随着国家政策进一步落实，创新药临床试验申请审评审批时间已缩短至30个工作日，大幅降低了研发周期与成本。此外，摩熵数据显示，近十年我国国际多中心临床试验（MRCT）数量年复合增长率达13%。科研转化的提速，得益于监管体系的锐意革新。而“速度”，正成为我国创新药最锋利的市场武器。
AI制药：技术革命与资本热捧的共振
AI制药正加速重塑行业格局。深势科技将Uni-fold整合入Hermite平台后，化合物筛选耗时从数月压缩至数小时；晶泰科技利用COBRApy等AI工具模拟细胞代谢流，可精准推荐最佳酶组合，助力抗病毒药物生产菌株设计与产量提升。传统药企亦全力押注这一赛道，药明康德联合华为云搭建的“药智云”平台，已服务全球300余家药企的AI研发需求。
技术飞跃的同时，资本也在快速涌入。今年6月，英矽智能宣布完成约1.23亿美元E轮融资，由惠理集团旗下私募股权基金、浦东创投、浦发集团、锡创投、宜兴国控联合领投，募集资金将用于完善英矽智能自主研发的AI模型和算法、升级和扩展其前沿自动化智能实验室等。同月，晶泰科技与美国医药投资人Gregory Verdine创立的DoveTree公司签署数十亿美元管线授权合作意向书，晶泰科技将依托AI+机器人的端到端药物发现平台，为DoveTree在肿瘤、自身免疫性疾病及神经疾病领域的多个靶点，发现和开发小分子及抗体类候选药物。
全球竞合：风险与机遇并存的中国路径
盛宴之下，隐忧犹存。产业扩张过程中，结构性风险逐渐显现。比如，肿瘤与慢性病药物市场虽空间广阔，但同质化竞争易引发价格崩塌。2020年，5款PD-1单抗大幅降价，平均降幅超75%。
国际环境更添变数。2024年，美国《生物安全法案》持续发酵，导致部分在美上市的中国药企股价波动；欧洲也在加强对外资并购生物医药资产的审查。对此，我国药企开始寻求新平衡。百济神州加速建设新加坡研发中心，中生制药收购德国CDMO企业以打通欧洲产能。当“去风险化”成为跨国药企的主题，中国药企的全球化已从技术输出升级为产业链重构。
我国制药产业的崛起，已非单纯的经济现象。它是基础科研数十年投入的质变，是监管智慧与市场力量的共振，更是资本在风险与创新间精准平衡的艺术。
从资本角度而言，唯有通过政策精准引导资本流向源头创新领域，强化跨境知识产权布局，方能将短期市场规模优势转化为长期技术领导力。中国医药资本的下一程，应锚定成为世界级生物医药创新的策源地，而非代工者。资本洪流奔涌向前，而真正的舵手，永远是那些敢于在未知海域破浪前行的探索者。
来源：陆家嘴金融网