摘要：曾几何时，直播业务是斗鱼的“摇钱树”，为其带来了滚滚财源。然而，近年来，这棵“摇钱树”却日益凋零。自2022年至2024年，斗鱼的营业收入如同坐上了滑梯，一路下滑。2022年营业收入为71.08亿元，到了2023年就降至55.3亿元，2024年更是进一步跌至4

在直播行业的风云变幻中，斗鱼，这家曾经的游戏直播巨头，如今正深陷泥沼，从昔日的辉煌逐渐走向黯淡，负面问题如影随形，将其拖入了一个难以挣脱的恶性循环。

曾几何时，直播业务是斗鱼的“摇钱树”，为其带来了滚滚财源。然而，近年来，这棵“摇钱树”却日益凋零。自2022年至2024年，斗鱼的营业收入如同坐上了滑梯，一路下滑。2022年营业收入为71.08亿元，到了2023年就降至55.3亿元，2024年更是进一步跌至42.71亿元，同比下滑幅度分别高达22.44%、22.2%和22.78%。进入2025年，形势依旧没有好转，今年一季度，公司营收仅为9.47亿元，同比下滑8.91%，其中直播收入从2024年同期的8.01亿元下降29.5%至5.65亿元。自2022年第一季度起，斗鱼营收已经同比连续下滑13个季度，这无疑是一个危险的信号，预示着斗鱼的核心业务正面临着前所未有的危机。

为了挽救颓势，斗鱼试图通过创新业务来寻找新的增长点。今年第一季度，创新业务、广告和其他收入从2024年同期的2.39亿元增长60.2%至3.83亿元，主要得益于语音的社交网络服务和游戏会员服务的收入增加。但这点增长对于直播收入的大幅下滑来说，不过是杯水车薪，远远无法弥补巨大的亏损缺口。而且，为了增加收入，斗鱼不惜在直播页面大量投放广告，导致用户体验急剧下降。进入斗鱼直播间，满眼皆是广告，一个直播页挂着3个广告位，这种急功近利的做法，无疑是在透支用户的耐心和好感，进一步加速了用户的流失。

在营收下滑的同时，斗鱼选择了大规模裁员来节流。财报显示，斗鱼2021年底拥有2155名员工，而到了2024年底，只剩819名员工，短短3年的时间，员工总数缩减超60%。大规模裁员虽然在一定程度上减少了成本支出，但也暴露出斗鱼在创新和发展上的乏力。研发和营销是推动企业发展的重要动力，然而斗鱼的大额分红却挤压了这两方面的投入。2025年第一季度，斗鱼研发费用3270万元，同比锐减39.5%；销售费用7290万元，同比下滑3.5%。同期，虎牙研发费用为1.3亿元；B站研发费用为3.9亿元，较上年同期增长约10%。相比之下，斗鱼在研发和营销上的投入明显不足，这使得其在激烈的市场竞争中更加处于劣势，难以推出具有竞争力的新产品和新服务，进一步陷入了发展的困境。

在业绩持续下滑、新业务开展不顺的艰难时刻，斗鱼却做出了一个令人瞠目结舌的决定——大额分红。斗鱼在半年时间内两次大手笔分红，共派发现金股息6亿美元（约43亿元）。第一次在2024年7月，斗鱼董事会批准派发特别现金股息，每股普通股9.76美元，总额约3亿美元。按照当时的持股比例，大股东腾讯、创始人及CEO陈少杰分别获得1.1亿美元、0.5亿美元税前分红。第二次在2025年1月，任思敏上任联席CEO同时，斗鱼再次宣布同等规模的分红计划，向股东派发每股9.94美元的特别现金股息，总额同样约为3亿美元。两次派息，腾讯、陈少杰分别可获得约2.2亿美元、1亿美元税前分红。

然而，与其他公司大额分红所不同的是，斗鱼最近几年盈利情况并不乐观。2020年至今，仅2020年和2023年实现了盈利，其他时间亏损金额都不少，两个年度的归母净利润之和不足5亿元，与所分红的43亿元相比相差甚远。此外，斗鱼已经连续三年多经营现金流净额持续为负。这种在自身盈利不佳、资金紧张的情况下还进行大额分红的做法，无疑是在“掏空家底”，进一步削弱了公司的资金实力和发展潜力，也让投资者对公司的未来充满了担忧。目前公司股价为7.48美元/ADS，总市值为2.26亿美元，而2019年斗鱼上市时募资就达50多亿元，如今的市值仅为募资资金的三分之一，这充分反映了市场对斗鱼前景的悲观预期。

在营收压力和业绩下滑的双重夹击下，斗鱼似乎走上了一条歧途，平台上充斥着大量低俗擦边内容。据凤凰网财经报道，斗鱼深夜的直播间中，有不少衣着较为暴露的女主播边扭动着身姿，边引导着进入直播间的网友刷飞机，然后就可以看大尺度的视频。还有一些通过发出各种声音暗示或呻吟喘息等吸引网友留在直播间并刷飞机可解锁打码视频等等。更有甚者，有女主播在语音直播时，不仅会时常发出一些娇喘的声音，还会时不时地将摄像头对准下半身，露出不忍直视的画面。在凤凰网财经所看到的斗鱼首页推荐中，8位主播中有4位都是这类声音主播，其中至少有2位主播在做着“擦边”直播。

尽管斗鱼每个月月底都会发布一份《斗鱼关于严厉打击低俗色情内容的治理公告》，提示平台重点打击直接或间接散步低俗色情内容的行为，每次也都会封禁一些直播间。但《网络表演经营活动管理办法》明令禁止平台诱导消费（如虚假消费、带头打赏）和传播淫秽色情内容，斗鱼却似乎找到了规避之道——大量使用隐晦暗语进行交易，实际效果与公告宣称的治理力度形成鲜明反差。这种为了追求短期利益而不顾道德和法律底线的行为，不仅损害了用户的权益，也严重影响了直播行业的健康发展，让斗鱼陷入了道德和法律的双重困境。

斗鱼公司的动荡不安还在持续。2023年11月22日，成都都江堰公安发布通报，斗鱼CEO陈少杰因涉嫌开设赌场罪被捕。陈少杰被捕后，多名斗鱼主播选择离开，平台大主播也被曝涉赌。2023年11月29日，锦州公安通报破获一起利用直播平台开设赌场案，抓获犯罪嫌疑人2名（包括斗鱼“吃鸡”区大主播“轻语”周某），查扣涉案物品若干，涉案资金流水高达1700余万元。2024年4月23日，斗鱼另一知名主播“一条小团团”被捕的消息也登上热搜。

陈少杰出事后，时任副总裁的任思敏（现年29岁）与另两位董事组成临时管理委员会主持运营。2025年1月16日，斗鱼董事会任命任思敏为联席首席执行官。然而，此前主要负责行政支持与合规管理的她，其独立领导大型上市公司的能力受到投资者普遍质疑。在任期内（包括临时管理委员会阶段），任思敏主导了2024年7月及2025年1月两次总额达6亿美元的特别分红，此举被市场质疑为“掏空家底”，加剧了投资者对公司前景的忧虑。与此同时，斗鱼公司层面也麻烦不断。天眼查显示，武汉斗鱼网络科技有限公司于2025年4月28日新增一则被执行人信息，执行标的350.62万元。此外，该公司作为被告还面临多起未完结诉讼，涉及网络服务合同、合同、侵害作品信息网络传播权及劳动合同等纠纷。作为95后，任思敏在行业寒冬期执掌这家上市公司，其决策能力、专业背景及年轻资历本身，都面临着严峻的考验，也让斗鱼的未来充满了不确定性。

斗鱼，这家曾经的直播巨头，如今正深陷营收下滑、业务凋零、裁员节流、创新乏力、豪掷分红、“擦边”盛行、管理混乱等多重困境之中。在内忧外患的夹击下，斗鱼的“摇钱树”似乎已经摇摇欲坠，其未来的发展前景令人堪忧。如果不能及时调整战略，解决这些问题，斗鱼或许将在这场激烈的行业竞争中逐渐被淘汰，成为直播行业发展历程中的一个悲情注脚。

来源：新浪财经