多空继续争夺3400关口，本周迎接美国CPI考验，市场偏向看涨后市

摘要：黄金市场的最新一轮剧烈波动，首要源于美国政府对金条进口关税的潜在调整。美国海关和边境保护局发布的消息暗示，华盛顿可能针对特定国家进口的金条征收关税，这直接点燃了市场的恐慌情绪。期金价格在周五盘中飙升至3534.10美元的纪录高位，涨幅一度超过预期，原因在于一些

汇通财经APP讯——周一（8月11日）亚市早盘，现货黄金仍在3400关口附近徘徊，目前交投于3395.05美元/盎司附近。上周五现货黄金窄幅震荡，收报3397.13美元/盎司，接近收平，关税政策的不确定性、美联储降息预期的升温，仍给金价提供支撑。不过美国期金却上演冲高回落行情。

上周五美国期金一度创下3534.10美元的历史新高，却又在白宫即将澄清金条关税政策的传闻中迅速回落，收报3458.2美元/盎司附近，跌幅约0.7%。

本周将迎来美国7月CPI数据，市场关注度非常高，投资者需要重点关注，调查显示，多数分析师和散户倾向于看涨黄金后市。

黄金市场的最新一轮剧烈波动，首要源于美国政府对金条进口关税的潜在调整。美国海关和边境保护局发布的消息暗示，华盛顿可能针对特定国家进口的金条征收关税，这直接点燃了市场的恐慌情绪。期金价格在周五盘中飙升至3534.10美元的纪录高位，涨幅一度超过预期，原因在于一些黄金精炼商，包括瑞士的大型实体，已因政策不确定性暂停向美国运送金条。这导致美国期金与现货金的价差急剧扩大，上周五早间一度达到逾100美元，目前稳定在60美元左右。现货金虽未跟随期货般狂飙，但也维持在3397.13美元的相对高位，整体走势呈现出横盘震荡的格局。

瑞士作为全球黄金精炼中心，与美国的关税对话仍在持续进行中，美国对瑞士商品征收的39%进口关税已成为谈判焦点。如果这一关税政策持续，瑞银分析师预测，纽约金价相对于伦敦金价的升水将进一步扩大，全球冶炼中心之间的套利机会也会随之增加。

Hargreaves Lansdown的货币和市场主管Susannah Streeter一针见血地指出，黄金的恐慌性上涨表明，即使是避险资产也难以免受关税时代混乱的影响。这种不确定性不仅扰乱了供应链，还放大投资者对全球贸易战的担忧，推动资金涌入黄金市场寻求庇护。白宫计划发布行政命令澄清立场，这或许能短期内平复市场情绪，但若澄清结果不如预期，金价的波动性将进一步加剧。

与关税风暴并行的是美联储内部态度的微妙转变，这为黄金提供了强劲的支撑。美联储副主席鲍曼在最近的讲话中强调，最新就业数据强化了今年降息三次的论点，她指出通胀上行风险已减小，美联储应主动降息以避免劳动力市场进一步恶化。鲍曼和美联储理事沃勒在上月会议中反对维持利率不变，这反映出美联储决策层对经济放缓的日益担忧。

劳工部发布的月度就业报告显示，失业率升至4.2%，过去三个月的就业增长大幅放缓至平均每月3.5万个，这远低于年初的温和增速。

更多美联储官员加入鸽派阵营：亚特兰大联储主席博斯蒂克表示就业风险比以往更高，圣路易斯联储总裁穆萨莱姆承认双重任务（通胀和就业）都面临风险，旧金山联储主席戴利则表达了对重复维持利率决定的不满。这种转变发生在美联储7月决定维持利率在4.25%-4.50%区间之后不久，却被疲软数据迅速推翻。

金融市场迅速反应，交易员押注9月会议降息概率高达90%，年底前降息至少0.5个百分点，甚至可能达到58个基点。特朗普政府的关税政策虽可能扰乱通胀降至2%目标的进程，但鸽派官员认为这只是暂时的冲击，不会改变降息的必要性。

这一预期直接削弱了美元的强势地位，美元指数上周五虽小幅上涨0.2%至98.25点，但周线仍下跌约0.43%。美元走软为黄金提供了天然的利好，因为黄金以美元计价，美元贬值往往推高金价。

丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne分析称，美联储可能比市场预期更快转向降息，尤其在特朗普提名偏鸽派的米兰出任美联储理事后，这进一步强化了市场的乐观情绪。

疲软的经济数据不仅是美联储转向的催化剂，还直接影响了更广泛的市场动态，从而间接支撑黄金。美国债市收益率攀升，10年期公债收益率升至4.283%，但这更多是本周公债标售需求不佳的结果，而非经济复苏的信号。投资者密切关注下周的通胀数据，如7月CPI和PPI，这些将考验特朗普关税是否会重燃通胀压力。摩根大通经济学家预计美联储将在9月提前降息25个基点，理由正是劳动力市场的疲软迹象。

股市方面，纳斯达克指数连续创下收盘新高，上涨0.98%至21,450.02点，受科技股如苹果的强劲表现和降息希望推动。苹果承诺追加1000亿美元投资，进一步提振市场信心。但股市的乐观并未完全掩盖经济隐忧，特朗普解雇劳工部官员并质疑数据真实性，引发了对政府干预的担忧。这在一定程度上增强了黄金的避险吸引力，因为在经济放缓和政治不确定性并存的环境中，黄金往往成为资金的首选港湾。

Kitco新闻的每周黄金调查显示，行业专家和零售交易员对黄金短期前景保持乐观。10位分析师中，六位看好未来一周金价上涨，仅一位预测下跌，其余持中性。Barchart高级市场分析师达林·纽森认为贸易政策不确定性将推动金价上行，Forex策略师詹姆斯·斯坦利强调3435美元水平的关键阻力，并视3500美元为下一个重大关口。

萨克森银行的奥勒·汉森警告不要过度解读期货突破，因为现货价仍需突破3450美元才能确认趋势转变。沃尔什交易的肖恩·卢斯克指出，若跌破3400美元，金价或回落至3280美元；反之，目标直指3690-3697美元。

散户调查同样显示看涨偏见，188票中129位预期上涨。这种共识源于黄金在全球不确定性中的定位：关税增加衰退风险，就业缓和通胀升温，都支持金价高位运行。B2PRIME集团的尤金妮娅·米库利亚克总结道，瑞士金条关税威胁贸易流，期货飙升至3534美元，现货保持高位，整体不确定性利好黄金。

展望后市，经济数据将再度成为焦点。周二的美国7月CPI报告预计核心通胀升至0.3%，周四的PPI预计升0.2%，周五的零售销售和消费者信心指数也将揭示经济脉络。这些数据若显示通胀温和，将强化降息预期，推动金价突破当前区间；反之，若超预期上升，可能引发短期回调，但不会动摇整体看涨格局。澳大利亚储备银行的降息决定也将影响全球情绪。专家如班诺克本全球外汇的马克·钱德勒预计金价测试3410美元后回落，但3355美元仍是低风险买入点。

综上所述，黄金在关税不确定性和美联储降息双重驱动下，正处于关键转折点。尽管短期波动不可避免，但其避险本质和市场共识表明，金价有望延续上涨势头，甚至挑战更高关口。投资者应密切关注政策澄清和数据发布，本周还需密切关注俄乌地缘局势的相关消息。

美国总统特朗普将于8月15日与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州会晤，讨论乌克兰危机。这将是2021年6月以来俄美领导人首次面对面会晤，也是2019年在二十国集团峰会期间见面后，特朗普和普京再次面对面会晤。分析人士认为，俄美领导人同意会面，背后有各自的政治与战略考量。由于美俄乌三方仍有不小的分歧，俄乌停火恐难一蹴而就。