摘要：受夜盘美股大跌冲击，市场避险情绪升温，今天A股三大指数集体低开后弱势震荡，沪指午盘收跌0.47%报3350点，深成指、创业板指分别跌0.66%和0.76%，科创50与北证50指数跌幅扩大至1.4%和1.1%，两市超4000股飘绿，半日成交缩量至9490亿元。

受夜盘美股大跌冲击，市场避险情绪升温，今天A股三大指数集体低开后弱势震荡，沪指午盘收跌0.47%报3350点，深成指、创业板指分别跌0.66%和0.76%，科创50与北证50指数跌幅扩大至1.4%和1.1%，两市超4000股飘绿，半日成交缩量至9490亿元。

盘面呈现显著分化特征，仅白酒、旅游等消费防御板块及军工、算力等政策催化方向呈现结构性机会，工程机械、半导体、汽车、金融、医药等全面收跌。具体看，

（1）军工板块继续发酵，炼石航空、火炬电子等多股涨停，星图测控、航天彩虹等涨幅超8%，机构预期“十四五”收官年装备订单放量将带动军工电子业绩高弹性；（2）国资云概念持续活跃，湖北广电斩获四连板，云赛智联盘中再创历史新高；（3）消费板块中白酒、旅游股异动拉升，海南椰岛涨超5%，曲江文旅触及涨停；（4）算力概念局部活跃，恒为科技、工业富联等核心标的冲高，但AI眼镜、机器人等科技题材冲高回落显示资金分歧。

行业层面，美容护理（3.57%）、国防军工（1.02%）、食品饮料、农林牧渔等涨幅靠前；汽车（-1.63%）、机械设备（-1.5%）、有色金属、电子等跌幅靠前。

近5日行情看，美容护理（5.15%）、国防军工（4.79%）、有色金属、食品饮料、机械设备、社会服务等涨幅靠前，均超3个百分点；房地产（-2.22%）、建筑装饰（-1.04%）、电力设备等跌幅靠前。

就美容护理板块看，短期主要是年报业绩催化，板块内已发布预告的18家公司中，预盈率72%（消费行业排名第2），珀莱雅（归母净利+25%）、润本股份（+40%）等均表现较好；同时，2025年1月抖音美妆GMV同比+6.37%，淘天头发清洁品类GMV同比+24.2%，“38大促”预售首日李佳琦直播间美妆GMV同比+2.5%等，均提振市场对板块基本面乐观预期。

就国防军工板块看，装备采购进入"十四五"收官关键期，订单快速释放是大概率事件，板块业绩反转确定性强；叠加地缘不确定性增强、各国增加国防开支等催化，板块行情持续性值得期待。

就港股来看，主要指数低开高走，凸显市场韧性。恒生科技指数盘初大跌2.8%后一度冲高1.4%，午间收跌0.68%，恒指、国企指数跌幅收窄至0.93%和0.72%。

结构上，科技股普跌，美团、京东跌超3%，快手逆势涨1.6%；DeepSeek概念、内房股、苹果链等板块跌超2%，光伏、券商承压。新能源车及半导体逆势走强，蔚来汽车一度飙升14%，华虹半导体涨超3%；蜜雪集团再涨9%市值突破1600亿港元，续创新高。

后续，继续关注恒生科技走势，决定了本轮科技行情还能走多远。结构上，年报季来临，重视业绩验证逻辑，关注国防军工板块的行情持续性，关注服务消费龙头的补涨逻辑。

来源：薛洪言