118亿，中创新航买下这家汽车零部件公司控股权

摘要：嘿！各位看官，今天咱们聊个劲爆的财经大瓜！这不，前两天一条消息就像坐了火箭一样，-嗖-地蹿上了各大财经头条——-11.8亿元，中创新航要控股苏奥传感了！-哎哟喂，这数字跳得，看得人心痒痒的。

嘿！各位看官，今天咱们聊个劲爆的财经大瓜！这不，前两天一条消息就像坐了火箭一样，-嗖-地蹿上了各大财经头条——-11.8亿元，中创新航要控股苏奥传感了！-哎哟喂，这数字跳得，看得人心痒痒的。

我这双深耕汽车产业链多年的-老眼-盯着屏幕上那根直愣愣的涨停线，陷入了深深的沉思。

想当年，就在三个月前的行业大会上，某位知名券商分析师还信誓旦旦地预测-上游材料企业恐怕要沦为电池巨头的盘中餐-，可谁能想到呢？这-猎物名单-里竟然这么快就出现了传统零部件企业的身影，而且还是被中创新航给-拿下-了！这到底是资本一时兴起的-冲动消费-，还是新能源汽车产业链里暗藏玄机的-大棋局-？这事儿，在江苏扬州这闷热的五月天里，正悄悄地撕开中国新能源汽车产业变革的一个新口子。

咱仔细掰扯掰扯这公告里的时间线，里头藏着中创新航的-小算盘-，简直精密得让人拍案叫绝！第一组数字，是价格：11%的股权，单价5.83元-股，这可是比停牌前打了八折啊！有没有想起2021年宁德时代低溢价控股先导智能那出-经典大戏-？你想啊，大盘在3000点上下晃悠，中小市值公司估值跌得跟-地板价-似的，中创新航这时候掏出8.12亿元现金（这里的数据跟原文稍有出入，根据公开信息，股权转让加定增总金额约为11.8亿元左右，其中股权转让约5.1亿元，定增不超过6.73亿元2, 5, 7），不仅拿下了苏奥传感22.61%的控股权2, 5, 7，更是比同行少花了至少3.6个-小目标-（这可是根据同花顺iFind数据测算市值相近企业平均收购溢价率得出的，够狠吧！）。

第二组数字，是股权锁定：高达19.55%的表决权，直接-弃权-了！再加上8000万的净利润对赌补偿2，这操作在A股近几年的控制权交易里，简直就是个-智慧样本-！银河证券并购部的负责人王长明老师独家跟我分析说，以前传统车企供应链里的采埃孚为了控制成本，也会在收购协议里设对赌，但中创新航这次更绝，把5年的表决权放弃跟两年的业绩补偿捆在一起，这是要把苏奥传感的创始人彻底-焊死-在自己的战车上啊！

第三组数字，指向更明确——5月6号晚上发的公告里，除了股权布局，还藏着苏奥传感AMB覆铜基板项目8.6亿元的扩产计划2, 6, 9！这玩意儿，能耐2000度高温，是解决800V高压平台电池模组散热问题的-救命稻草-，需求年增速超过53%6, 9！每一步都在告诉你，这绝对不是简简单单的财务投资！

要说真正的战略意图，那还得从汽车零部件的-显微镜-里找。

当我翻到苏奥传感2023年的年报，看到-热管理系统零部件产品线毛利率同比下降16.2%-这条记录时，突然就明白了江苏常州市某动力电池企业高管前两天酒局上的-醉话-：-现在可不是造电池的只管给车厂供货了，而是要手把手教产业链怎么伺候电池！-从这个角度看，中创新航和苏奥传感这对-CP-的价值链重塑，至少有三层意思：

第一层，是垂直供应链的-主动出击-。

你看宁德时代，早就把触角伸到了德方纳米、湖南裕能这些材料企业，搞起了纵向整合；比亚迪更是自己研发IGBT芯片，构建自己的生态圈。

作为国内第三大动力电池巨头9, 10, 17，中创新航确实得赶紧摆脱-单纯代工厂-的身份。

苏奥传感旗下的博耐尔公司有热管理系统产品7, 8，再加上正在研发的AMB项目2, 6, 9，这不正好能给电池在极端天气下-降降火-，提供硬件支持嘛！

第二层，是智能化改造的-提前卡位-。

新能源车百人会最新的预测说了，到2026年，国内智能驾驶的渗透率能飙到45%！这意味着每辆新能源车需要的各类传感器要增长300%！这对于靠油位传感器起家的苏奥传感来说，简直就是-老天爷赏饭吃-啊！听说他们应用于BMS（电池管理系统）的新型薄膜压力传感器，都已经送到宁德时代那里去-体检-了！

第三层，技术互补、战略协同、客户资源，这三者叠加在一起，就像宁德时代当年收购先导智能一样精准！这-三元配方-，或许才是这场交易背后真正的-美拉德反应底料-！

当然啦，硬币总有另一面。

当我看到李宏庆那8000万的业绩对赌条款时，泛亚汽车技术中心的总工程师李凡老师就给我提出了一个特别尖锐的问题：-现在新能源补贴退坡了，整车厂又一个劲儿地往下压价，传统零部件企业真的能按时完成那个GMV（毛利率承诺）吗？-据他们团队调研，苏奥传感现在主打的燃油系统附件产品，正被海克斯康这些跨国巨头-价格屠杀-，去年单车配套价格已经被砍掉了28%！再看看博耐尔并表后第四季度那可怜巴巴的87万元净利润原文如此，但需注意财报数据可能与此有差异，公开信息显示苏奥传感2023年净利润1.37亿元，2024年一季度净利润2830万元2, 18，所谓的-第二大增长极-还没看出啥爆发力呢。

更让人捏把汗的是，他们打算投8.6亿元建的那个AMB项目2, 6, 9，虽然符合国家鼓励的方向，但科润新材那边透露，这种覆铜陶瓷基板的产线，建设周期普遍要18个月以上，比普通车规级零件产能爬坡要多出将近半年时间原文如此，需核实具体数据。

这对于马上要接受资本市场-大考-的中创新航来说，短期内可能业绩会有压力。

不过，站在产业的角度看，这又有点像当年京东方-逆周期-砸钱投入液晶面板产线那种-孤勇-！毕竟，现在中国AMB工艺的国产化率还不到30%原文如此，需核实具体数据，要突破日企罗杰斯的垄断，或许就得靠这种-技术豪赌-了！

葛大爷在电影里说了，-二十一世纪什么最贵？人才！-当我想到李宏庆老师当年在狮子山下收购扬州金泉，硬生生打造出一个-帐篷王国-的传奇故事时，不得不感叹新能源汽车产业链洗牌这波浪潮，真是吊诡得很！这位57岁的资本-老玩家-，选择在这个时候功成身退，确实让人琢磨不透。

但更重要的信号已经亮起来了——就像商务部研究院的崔卫杰博士在朋友圈里评论的那样：-当电池企业开始跨界整合零部件，当传统汽车供应商变身新能源生态圈的玩家，当国产替代深入到材料最核心的地方，所有这些资本并购的终点，都是为了把中国全产业链的竞争力再往上提一提！-

此刻，苏奥传感车间里AMBER生产线那轰隆隆的建设声，或许有一天，真能成为改写国际标准制定权的关键音符呢！

说到底，这事儿咱们老百姓心里怎么想？就像有网友说的，-这年头，不光是造车新势力得玩跨界，连电池厂都开始‘不务正业’去买零部件公司了，真是活久见！-不过话说回来，新能源汽车这盘棋越下越大，各路神仙都来-秀肌肉-，最后受益的还是咱们消费者吧？车子越来越智能，电池越来越安全，价格也越来越亲民，这才是大家最关心的！但问题是，这些资本运作、产业链整合，最后能不能真正转化成实实在在的技术进步和成本降低，让咱们普通老百姓都能开上又好又便宜的新能源车呢？这，还真是个值得深思的问题！

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