摘要：华创证券发布研报称，据InfoLink 统计，3月电池片排产57-58GW，环比+22%；开工率64%，环比+12pct。节后需求启动叠加抢装需求，电池排产环比大幅增加，G12R 电池片供给相对紧俏。本周3.2mm镀膜光伏玻璃报22-22.5 元/m2，环比上
智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，据InfoLink 统计，3月电池片排产57-58GW，环比+22%；开工率64%，环比+12pct。节后需求启动叠加抢装需求，电池排产环比大幅增加，G12R 电池片供给相对紧俏。本周3.2mm镀膜光伏玻璃报22-22.5 元/m2，环比上涨约3.0元/平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板报13.5-14.0 元/m2，环比上涨1.5-2.0 元/平。抢装需求释放，玻璃企业推涨积极，按此价格水平测算头部企业可修复至盈亏平衡线上下。
华创证券主要观点如下：
节后需求启动叠加抢装需求，3月电池组件排产环增超20%
(1)硅料：据InfoLink 统计，3月硅料排产10.5-11万吨(对应约50-51GW)，环比+7%；开工率42%，环比+3pct。3月天数相对2月增加，硅料企业开工率水平整体持稳，大多数厂家并无明显的提产计划。
(2)硅片：据InfoLink 统计，3月硅片排产49-50GW，环比+3%；开工率52%，环比+2pct。下游需求见好，厂家转向RN 大尺寸生产，产出瓦数呈现增长，3月排产呈现小幅提升态势。
(3)电池片：据InfoLink 统计，3月电池片排产57-58GW，环比+22%；开工率64%，环比+12pct。节后需求启动叠加抢装需求，电池排产环比大幅增加，G12R 电池片供给相对紧俏。东南亚区域，四国产能或面临较大冲击，整体仍需观望后续税率结果；非四国电池产能开工率较高。
(4)组件：据InfoLink 统计，3月组件排产约52GW，环比+24%；开工率47%，环比+9pct。受到国内政策影响，政策窗口期出现抢装，尤其是分布市场拉货力度上升，3-4 月订单出现明显回升。
3月光伏玻璃新单价格调涨，有望带动环节盈利修复
据卓创资讯，截至本周四，行业库存天数约33.83天，周环比减少3.3天，环比减少9.0%。本周3.2mm镀膜光伏玻璃报22-22.5 元/m2，环比上涨约3.0元/平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板报13.5-14.0 元/m2，环比上涨1.5-2.0 元/平。抢装需求释放，玻璃企业推涨积极，按此价格水平测算头部企业可修复至盈亏平衡线上下。尽管3月有点火计划，但考虑烤窑爬坡形成实际供应需2-3月时间，短期影响有限，且亏损状态下实际落地执行情况仍待观察。按当前在产产能8.8 万吨日熔量测算，假设堵窑口产能全释放，对应月度供应约48-49GW，若4月排产维持50GW+，价格支撑性较好或有涨价动力。
光伏产业链价格：
(1)主材环节：据InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/38.0 元/kg，环比上周+2.6%/+2.7%。182-183.75mm 单晶P型硅片平均价1.15 元/片，环比上周持平；182-183.75mm/182*210mm /210mm单晶N 型硅片平均价1.18/1.35/1.55 元/片，环比上周持平/+3.8%/持平。
182-183.75mm 单晶PERC 电池片平均价0.320 元/W，环比上周-3.0%。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 电池片价格报0.290/0.290/0.295 元/W，环比上周持平/+1.8%/持平。182*182-210mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.65/0.70 元/W，环比上周持平/+1.4%。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.70 元/W，环比上周+1.4%；210mm HJT 双玻组件价格报0.85 元/W，环比上周持平。
(2)辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报22.25 元/m2，环比上周+15.6%；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报13.75 元/m2，环比上周+14.6%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报5.95 元 /m2，环比上周+1.0%；白色EVA 胶膜价格报6.47 元/m2，环比上周+0.8%；POE 胶膜价格报8.31 元/m2，环比上周+0.4%。
投资建议：
(1)供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份(600438.SH)、协鑫科技(03800)、大全能源(688303.SH)；一体化组件，隆基股份(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、阿特斯(688472.SH)；辅材龙头，福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)、信义光能(00968)等。
(2)新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC 量产相关，隆基股份(601012.SH)、爱旭股份(600732.SH)、帝尔激光(300776.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)、广信材料(300537.SZ)等；少银/去银浆料技术，聚和材料(688503.SH)、帝科股份(300842.SZ)。
(3)受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份(605117.SH)、阳光电源(300274.SZ)、艾罗能源(688717.SH)、上能电气(300827.SZ)；支架环节，中信博(688408.SH)、意华股份(002897.SZ)。
风险提示：
来源：智通财经APP
