摘要：大模型升级迭代，模型能力迅速提升，更多的应用场景解锁，以及应用的爆发正在拉动算力基础设施的需求，包括GPU、交换芯片、光模块、交换机、温控、液冷、连接器等多个环节。

作者 | 吴霜

编辑 | 杨希

新媒体编辑 | 实习生 宋语菡

“近期我们非常关注在全球的基础设施投资，因为它长期化，韧性强，回报高，尤其是在数字基建领域。”近期，一位海外资管机构的投资负责人对记者表示。

记者关注到，今年年初Deepseek横空出世，引爆全球对AI产业的关注，并加大对相关企业和行业的投资力度。

但是，另外一群机构发现了新的机会。

今年以来，已经有不少海外大型投资机构、科技企业拿出大笔资金在全球投资AI相关的基础设施，以期取得先发优势，获得长期、稳定的收益来源。

据记者不完全统计，今年已经有亚马逊、微软、甲骨文、Meta等多家海外科技巨头开始对AI基础设施的大笔投资，投资金额设置高达百亿美元。

科技、金融机构豪掷百亿

大模型升级迭代，模型能力迅速提升，更多的应用场景解锁，以及应用的爆发正在拉动算力基础设施的需求，包括GPU、交换芯片、光模块、交换机、温控、液冷、连接器等多个环节。

记者观察到，今年以来不少科技公司开始大手笔押注这一赛道。

6月初，微软在瑞士伯尔尼表示，将在瑞士投资4亿美元，用于人工智能基础设施和云计算。这笔资金将用于扩大和升级微软在日内瓦和苏黎世附近的四个数据中心，以响应瑞士对人工智能和云计算服务日益增长的需求。

6月17日，亚马逊宣布计划投资超过130亿美元，用于在澳大利亚扩展人工智能和云计算基础设施，包括在全国范围内建设新的太阳能农场和数据中心。

2月，在财报电话会议上，Meta首席执行官扎克伯格也透露，公司已计划建造一个AI数据中心。

今年1月，日本软银集团、美国开放人工智能研究中心和美国甲骨文公司三家企业宣布将投资5000亿美元，用于在美国建设支持人工智能（AI）发展的基础设施。

除此以外，金融机构也在积极参与其中，希望从中分一杯羹。

今年5月，摩根大通同意向OpenAI位于得克萨斯州阿比林大型AI数据中心园区的建设方提供超过70亿美元贷款。而在此前，摩根大通已经向开发该阿比林数据中心的公司提供了23亿美元贷款。

6月4日，博枫宣布，计划斥资至多950亿瑞典克朗（约合99.1亿美元）在瑞典斯特兰奈斯建设人工智能数据中心。该项目建设期预计为10至15年，将创造约1000个永久性工作岗位，并在建设期间额外创造2000个工作岗位。

“金融机构愿意投资AI基础设施是因为看到了其作为资产配置的价值”。上述海外机构的投资负责人对记者分析道，“类似于其他的基础设施，AI的投入成本高，但具有韧性、回报率高，并且波动性低，因此一些另类资产投资公司会非常关注。此外，对于这类资产的投资周期和回报的测算，也会相应的拉长时间，一般在25年、30年，甚至50年的区间。”

由于投资周期长、规模大，基础设置一直是机构投资者主要的投资种类。但他观察到，一些个人投资者也对此表现出浓厚兴趣，愿意投资基础设施类的基金产品，不过此类产品一般在退出时间和额度方面有更严格的要求，以保证规模的稳定性。

“无论在中国还是海外，我们都关注在大趋势下，有比较明确的回报预期的产业”，一家全球资管机构的分析人士告诉记者。

“因为过去，尤其是在美国的疫情期间，由于利率较低，不少私募股权投资机构拉高杠杆进行投资，而随着利率的上升，成本逐渐升高。现在很多私募股权投资基金账面仍处于亏损状态，过往表现不佳，也很难带来新的增量。因此，把控风险，投资确定性，成为了投资的主旋律”，他表示。

上述分析人士表示，目前对于基础设施的投资主要围绕3个D来展开：一个是低碳Decarbonization；第二是数字化Digitalization，比如通讯设施、AI基础设施；第三是去全球化Deglobalization，比如很多国家会考虑供应链的安全，从而将全球的供应链本地化。

这三个领域未来的市场需求主要由技术和市场需求主导，确定性比较强，同时，三者之间紧密相连。AI对算力需求的拉动将直接带动数据中心建设规模提速，与对应电力需求的增长。上述分析人士指出，在国内的数据中心建设当中对低碳的要求很高。

今年3月24日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、商务部、国家数据局联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》。其中，国家数据局在绿证专题新闻发布会上透露我国数据中心绿电使用目标：力争在2025年实现国家枢纽节点新建数据中心绿电占比达到80％，并在此基础上进一步提升数据中心绿电使用比例。

从数字化相关的基础设置需求来看，Al 驱动全球数据中心容量持续增长，根据Synergy Research Group的最新数据，截至2024年底，全球超大规模运营商运营的大型数据中心数量已增至1136个，相比五年前翻了一番。

“相比于直接投资新能源，或者绿色相关的企业，我们更愿意投资这些领域的基础设施。我们看到今年以来，受到关注政策的影响，一些美国的新能源企业受到海外订单的影响，或者本地发展的转型，股价波动较大。与此同时，在公用事业领域，也就是与基建相关的领域，其整体的收入和股价波动与通货膨胀水平正相关，并且收入较为稳定，能不断产生稳定的现金流，一定程度上避免了关税政策的影响，目前能给投资者带来更加有确定性的回报。”该分析人士表示。

来源：21世纪资管研究院