摘要：这想法很好，但啥是低，啥是高呢？从我有限的经验看，判断一只基金会涨，跟判断一只股票会涨一样，是这个市场上绝大多数投资者在努力的事情，但同时也是绝大多数投资者都难以取得成功的事情。

大家购买基金，都有个朴素的愿望：赚钱。

那怎样才能赚到钱呢？

大家最容易想到的是，基金价格是会涨跌的，我在低的时候买，在高的时候卖，不就赚钱了？

这想法很好，但啥是低，啥是高呢？从我有限的经验看，判断一只基金会涨，跟判断一只股票会涨一样，是这个市场上绝大多数投资者在努力的事情，但同时也是绝大多数投资者都难以取得成功的事情。

所以我先浇大家一瓢凉水，这是行不通的。

如果这条路子走不通，那么是不是就有另一条路，我只赚基金长期上涨的钱。

这里面还需要分开，就是刚才我们说到基金的收益，包括基准收益和超额收益，你到底要哪样？

大部分人肯定会说，我要超额收益。那么你就需去投资主动管理型的基金，要对基金经理能不能有超额收益有一个判断。你可以在雪球上去寻找这样的主动管理型基金，它可能包括几个维度的寻找：

一、你要观察基金长期的净值，看它能不能跑赢指数。

二、你还需要了解基金经理是用什么样的投资理念、什么样的投资方法来投资的？他超越指数是不是可以持续的，你得有这个判断。

三，你甚至还可以观察基金经理的言论，就是看他的观点是否正确，逻辑是否足够严密，情绪是否足够稳定。

如果你能够基于长期净值、业绩归因、人格认知的三个维度来选出的一个主动管理型基金（比如伯克希尔-哈撒韦）的话，那么你有一定可能性靠它超越指数。当然也有可能你的选择或者判断是错误的，或者是阶段性错误的，如果你做出了这个判断，你就得承担错误的后果。

比如，近10年你投资伯克希尔哈撒韦就跑输了标普500指数。那这时候你持有伯克希尔-哈撒韦的话，你是该买还是该卖呢？也许你会得出结论该卖，但很有可能，你一卖它就跑赢指数了。1998、1999、2000年，伯克希尔-哈撒韦连续三年跑输了指数，有很多投资者，卖出了，结果转眼间它就大幅跑赢指数了。几十年来，伯克希尔-哈撒韦创造了惊人的回报，但是通过长期持有这只基金赚到巨额财富的人非常有限，大部分投资者都高抛低吸掉了。

所以，我再浇大家一瓢冷水，通过对基金经理的认知，长期持有一只主动管理型的基金赚到大钱，也是很难很难的。

如果搞了很久，你发现，判断一个基金经理并不比判断一只股票容易，那么你可能就要放弃投资主动管理型的基金，放弃对基金经理的判断，这时候你可以做什么呢？你可以考虑投资指数基金，这个也是巴菲特一直推荐的最适合普通人的投资方法——投资指数基金。

但我说到这里，很多人立即会跑出来反驳：我长期持有沪深300、恒生指数，没咋赚到钱。

事确实是这么个事，那么就再浇一瓢凉水：长期持有指数基金，也未必能赚到钱。

三瓢凉水浇下来，那么您肯定就要问，那到底还有啥可以做的？

除了投资单一市场的指数基金之外，还有一个很好的办法是做一个跨市场的指数基金的配置，比如说你可以投资A股上的沪深300，投资香港市场的恒生指数，投资美股市场的纳斯达克100，标普500，你甚至还可以投资日经25指数，德国30的指数，由遍布全球的各个国家的指数基金组成的一个组合。如果再加上债券基金、黄金，那么，你就构建了一个经典的跨市场、跨资产大类的投资组合。这个就是传说中的资产配置。

这样的投资组合有什么好处？它投资了这个星球上的主要资产，那么你不用担心“跑输大盘”，因为它就是大盘本身。当然，这样的组合，它也有两个坏处，一个是，它在任一阶段，都会跑输组合中的某一个资产，比如“牛市”的时候，它可能会跑输股票。

但是你想过没有，它在任一阶段总是跑输某一类资产的补偿就是，在任一阶段，它都会跑赢某些资产，所以整个投资组合的波动是比较小的。波动小有什么意义？我举个例子哈，如果你的支出是持续的，比如给孩子交学费，比如给自己支付养老金，那么你就在任何一个时间点，从组合里拿现金出来支付，体感都是不错的。不然，比如你只有股票，然后碰上股灾了，要给孩子交学费，你总不能跟孩子说：你跟学校商量一下，等我股票解套再交学费行不行？这个理论是大卫史文森提出来的，他管理耶鲁的校友基金，他说学校每个月都要开支，如果投资组合波动太大，你总不能说等基金投资的股票解套了再给教授发工资吧？

如果有一个合理的资产配置组合，还可以做的一个事情是定投，就是每个固定时间段（比如每个月）都投一笔钱进去。这是为啥，因为大部分人可供投资的钱是有限的，少到长期来看没有什么财务意义；但同时大家又会通过工资等形式持续获得收入。持续定投等于是强制储蓄，长期强制储蓄会让你投资组合的AUM越来越大，最终具备财务意义，这个叫啥？可以叫延时满足吧。

每次你定投再放钱进去时，组合里头的各个成份占比可能会偏离原始的比例设置，这时候你就可以做一件事情，就是利用新入金的时机恢复原始配置，这个叫做再平衡。再平衡有什么意义呢？它可以赚一些资本市场波动的钱。比如遇上股票熊市，股票在投资组合里的占比就低了，这时候你再平衡，就是多买了一些股票，这可能让你抄到股市的“底”，是一种量化的高抛低吸。

嗯，这就是我在浇了大家三瓢凉水之后，觉得大家可以做的三件事：构建一个合理的资产配置组合，长期定投，定时的再平衡。如果做好这三件事情，我不敢说你一定能实现财务自由，但我能确定，你一定会越来越富有，最后变成一个富有的老头，或者老太太。

你肯定会问，说了那么多，我到底该怎么开始呢？不要着急，雪球为你开发了非常便捷的资产配置工具——雪球三分法，这是基于资产分散+市场分散+时间分散的多元化资产配置理念打造的全新服务。

来源：麦田拾穗