摘要：中国生物医药行业正迎来创新成果的爆发期与政策支持的黄金期。2024年以来，国产创新药企通过license-out交易加速全球化布局，全年授权交易数量达88项（同比+10%），创历史新高。同时，政策端持续释放利好信号，从国家到地方相继出台全链条支持方案，为创新药

中国生物医药行业正迎来创新成果的爆发期与政策支持的黄金期。2024年以来，国产创新药企通过license-out交易加速全球化布局，全年授权交易数量达88项（同比+10%），创历史新高。同时，政策端持续释放利好信号，从国家到地方相继出台全链条支持方案，为创新药研发、支付和商业化提供系统性保障。技术与资本的双重驱动下，中国创新药企已进入“量质齐升”新阶段。

一、创新交易加速出海，全球商业化突破显著

技术升级驱动交易活跃

中国创新药企凭借“高性价比研发路径”重塑全球医药创新格局。以AI企业DeepSeek为代表的硬科技突破，进一步验证了国产研发的效率优势。2024年中国生物医药企业授权交易总额接近500亿美元（2023年为409亿美元），其中license-out占比达66%。典型案例包括：和黄医药以11.3亿美元总交易额将呋喹替尼海外权益授权武田制药，创下小分子新药出海纪录；信达生物与罗氏合作开发的DLL3ADC药物IBI3009，以及巨石生物与RadianceBiopharma达成的ROR1抗体偶联药物SYS6005授权协议，均彰显了国际药企对中国创新技术的认可。

商业化成果验证竞争力

国产创新药海外销售持续放量。百济神州泽布替尼2023年全球销售额达13亿美元，成为首个“十亿美元分子”；2024年前三季度收入18.16亿美元，全年预计突破20亿美元。传奇生物与强生合作的CAR-T产品Carvykti同样表现亮眼，2024年收入9.63亿美元（同比+93%），2025年有望跻身“十亿美元俱乐部”。此外，和黄医药呋喹替尼2024年前三季度销售额达2.03亿美元，同比增长显著。这些数据表明，中国创新药已从研发阶段迈入全球市场价值兑现期。

新兴领域引领未来增长

ADC、双抗等前沿技术成为出海新焦点。2023年全球ADC药物市场规模达104亿美元，国内企业加速布局并逐步进入收获期。例如，石药集团SYS6005瞄准ROR1靶点，其授权协议不仅覆盖欧美市场，还包含东南亚等新兴区域。差异化管线与临床优势的结合，为后续交易提供了可持续动能。

二、政策体系完善，全链条支持创新升级

顶层设计强化产业根基

2024年以来，政策端密集释放支持信号。国务院印发《全链条支持创新药发展实施方案》，明确从研发、审评、支付到商业化的全周期扶持框架。上海市发布的《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，则聚焦区域性资源整合与产业链协同。值得一提的是，2025年医保局提出探索建立“丙类药品目录”，重点覆盖高临床价值但暂未纳入医保的创新药，为产品上市后的支付难题提供解决方案。

支付改革拓宽市场空间

商业健康保险被列为政策支持重点。2024年6月《深化医药卫生体制改革重点工作任务》明确，商保需覆盖基本医保外的创新药费用。这一举措不仅缓解了医保基金压力，更通过多层次支付体系加速创新药市场渗透。例如，泽布替尼在美国市场通过商保渠道快速覆盖患者，其销售增速与支付政策优化高度相关。

资本与研发形成正向循环

港股生物科技板块的活跃为创新药企注入资金活力。截至2025年2月21日，港股医药板块估值回升至15.53倍（1年前为12倍），AI技术与医药结合的概念进一步吸引资本关注。三生制药等企业通过战略合作强化管线布局，例如与百利天恒推进双抗联合疗法研究，展现了“技术+资本”驱动下的创新效率提升。

当前，中国创新药行业已从单点突破迈向系统化升级。政策红利释放、技术成果转化与全球化能力提升的三重共振下，具备强研发实力与出海潜力的企业有望持续领跑赛道。

来源：金融界