摘要：存储芯片，具有高容量、低功耗的特点，是支撑数字经济与智能时代的核心基础元件，广泛应用于人工智能服务器、智能手机、智能汽车及工业物联网等领域。最近，存储芯片市场迎来了新一轮的涨价潮，多家存储头部企业纷纷宣布提高部分产品报价。

存储芯片，具有高容量、低功耗的特点，是支撑数字经济与智能时代的核心基础元件，广泛应用于人工智能服务器、智能手机、智能汽车及工业物联网等领域。最近，存储芯片市场迎来了新一轮的涨价潮，多家存储头部企业纷纷宣布提高部分产品报价。

那么，我们就来看一下，国内存储芯片领域中，受益于涨价并且有代表性的四家公司的优势、亮点是什么，以及它们在最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。

优势：公司作为国内电子元器件分销领域的头部企业，其全球排名第35位、本土排名第11位，2024年存储芯片销量同比增长15%，覆盖消费电子、汽车电子等六大领域。

亮点：公司销售的存储芯片涵盖DRAM、eMMC、FLASH等全品类，覆盖晶豪、复旦微等知名品牌，目前已切入比亚迪供应链。公司还推出定制电机驱动芯片用于智能安防、智能家居，并与云深处科技合作开发机器人关节驱动芯片，抢占AI机器人赛道。

优势：公司作为全球SPINORFlash市场第二大供应商，其NORFlash产品覆盖512Kb至2Gb全容量，55nm工艺为主流并推进4Xnm研发，车规级产品通过AEC-Q100认证且全球累计出货超2亿颗。

亮点：公司高性能SPINORFlash产品，深度适配新能源汽车、光模块等高端场景，车规级产品已切入比亚迪供应链。公司全球首款256MbSLCNANDFlash填补国内空白，自研3D集成技术提升存储密度，与长鑫存储合作强化供应链竞争力。

优势：公司作为国内最大的独立存储芯片分销商，其2024年营收达242.71亿元，全球分销商排名上升2位，代理SK海力士全线产品并覆盖阿里、腾讯等头部客户，企业级存储产品通过中国电信测试，车规级SSD已批量供应比亚迪智能座舱。

亮点：公司作为SK海力士HBM核心代理商，深度绑定全球HBM技术领跑者，直接受益于AI算力需求爆发，企业级SSD读写速度达5500MB/s，定制化NVMe模组功耗降低20%，已批量应用于字节跳动火山引擎数据中心。

优势：公司作为国内领先的存储解决方案厂商，其ePOP产品全球市场占有率超35%，稳居智能穿戴领域头部供应商。公司自主研发SP1800车规主控芯片，车规级存储芯片出货量国内前列，全系产品通过AEC-Q100认证，已导入国内头部车企供应链。

亮点：公司全球首发PCIe5.0旗舰SSD，读取速度达14000MB/s，DDR5内存以8400MT/s高频规格斩获CES创新奖。此外，公司与长江存储、长鑫存储深度合作，供应链稳定性行业领先。

了解完四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最近的财务表现如何。这里我将采用杜邦分析车，通过拆解roe三大指标，来看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

四家中，好上好和香农芯创的销售净利率，在最近几年是不断下降的；而兆易创新和佰维存储的净利率，虽然在2024年出现了较大的提升，但进入今年一季度，又有所下滑。现在存储芯片开始涨价，看看今年二季度会不会有所提高。

目前，销售净利率最高的是兆易创新的12.56%，这意味着公司每卖出100元商品，能净赚12.5元，还是不错的。其次是好上好，香农芯创，佰维存储。

销售净利率排名为：兆易创新>好上好>香农芯创>佰维存储。

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

2024年，除了佰维存储的总资产周转率是不断下降外，其余三家的总资产周转率均是不断升高的。

目前，总资产周转率最高的是香农芯创的0.97次，其次是好上好，佰维存储，兆易创新。

总资产周转率排名为：香农芯创>好上好>佰维存储>兆易创新。

权益乘数，指的是企业的财务杠杆的高低情况。

最近两年，除了香农芯创的财务杠杆提升比较明显外，其余三家变化均不大。但进入今年一季度后，佰维存储的财务杠杆陡然上升，而兆易创新的财务杠杆则是大幅下降的，一个在大力加杠杆，一个在去杠杆，同一个行业的两家公司，经营策略差异比较大。

目前，财务杠杆最高的是佰维存储的4.068倍，其次是香农芯创，好上好，兆易创新。

财务杠杆排名为：佰维存储>香农芯创>好上好>兆易创新。

第一名，兆易创新(roe≈1.43%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。由于公司的销售净利率优势显著，虽资产周转和杠杆表现弱，但仍支撑roe排名第一。

第二名，好上好(roe≈1.09%)，销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第3。公司的总资产周转率表现突出，但就是销售净利率低于兆易创新太多，纵使权益乘数比兆易略高，但整体roe仍屈居第二。

第三名，香农芯创(roe≈0.48%)，销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第2。虽然公司总资产周转率领先，权益乘数也不低，但销售净利率与好上好相比，仍有不小的差距，总体roe排第三。

第四名，佰维存储(roe≈负9.42%)，销售净利率第4（负值），总资产周转率第3，权益乘数第1。虽然公司的权益乘数最高，但销售净利率为负，拖累roe最低且为负，排名第四。

总体来说，兆易创新凭借销售净利率优势，虽资产周转与杠杆一般，如果能继续巩固盈利优势，潜力可挖；好上好在资产周转和协同上有优势，若能提升净利率，也是有很大成长空间的；而香农芯创，也需要在提高净利率上下功夫；佰维存储净利率为负，杠杆又高，扭亏还是当前的第一要务。

来源：四叶投资