摘要：近日，一则法院执行信息悄然登上企业信用公示系统——上海熊猫互娱文化有限公司（熊猫互娱）及其关联方因合同纠纷被法院列为被执行人，执行金额高达1210万元。这纸来自上海铁路运输法院的执行裁定书，再次让这家沉寂多年的直播平台重新回到公众视野。曾几何时，背靠"国民老公
近日，一则法院执行信息悄然登上企业信用公示系统——上海熊猫互娱文化有限公司（熊猫互娱）及其关联方因合同纠纷被法院列为被执行人，执行金额高达1210万元。这纸来自上海铁路运输法院的执行裁定书，再次让这家沉寂多年的直播平台重新回到公众视野。曾几何时，背靠"国民老公"王思聪的熊猫直播，是资本市场的宠儿，如今却以这样的方式重回舆论中心，不禁令人唏嘘。
熊猫直播在平台关停六年后仍有余震！当年那个估值50亿的直播新贵，如今连破产清算后的库存货都能拍出3100万天价，这种魔幻现实主义的商业图景，听其只有互联网才搞得出来。
回看2017年，那时的熊猫直播堪称"富二代创业"的典型样本：含着金汤匙出生，B轮融资10亿，签约PDD、若风等顶级主播时眼都不眨。但细究其运营逻辑，本质是王思聪个人IP的衍生品——主播为"校长"而来，用户为明星效应买单，这种模式在资本充沛时能快速冲量，一旦融资断档就原形毕露。2018年腾讯系资本集中押注虎牙、斗鱼时，熊猫的融资困局或已注定其命运。
比起普通创业公司的黯然退场，熊猫互娱的破产堪称一场行为艺术。普思投资自担20亿债务的举措，与其说是商业责任，不如视为对"国民老公"人设的赎买。而库存货品991%的溢价成交，更像是资本圈对王思聪IP的最后一波投机。这种荒诞结局揭示了中国创投圈的潜规则：即便项目失败，明星创业者的信用资产仍具变现价值。
回看熊猫的溃败，三个致命伤尤为显著：主播成本占比畸高，2017年头部主播年薪普遍超2000万；用户付费率不足2%，远低于行业5%的平均水平。技术投入占比仅3%，导致卡顿率长期高于竞品。
这些数据暴露出资源错配的深层问题：当其他平台用算法优化用户体验时，熊猫还在为明星效应支付溢价。这种重营销轻产品的策略，最终在2019年直播行业大洗牌中遭到清算。
如今这起执行案件，不过是当年狂欢散场后的零星回响吧。但熊猫案例的价值，恰恰在于它完整地呈现了一个互联网项目从资本宠儿到失信被执行人的全生命周期。对于当下追逐风口的新创业者，这个经典的失败案例，或许比成功学教材更有借鉴和警醒意义。
来源：妖精不妖