摘要：6 月 10 日，国内铝市呈现显著分化格局：铸造铝合金期货上市首日即上演 "暴力拉升"，主力合约涨幅超 4%，而现货市场却在淡季压力下持续走弱，SMM A00 铝价下跌 50 元 / 吨至 20160 元 / 吨，现货升水结构面临崩塌风险。这种 "期货狂欢"
6 月 10 日，国内铝市呈现显著分化格局：铸造铝合金期货上市首日即上演 "暴力拉升"，主力合约涨幅超 4%，而现货市场却在淡季压力下持续走弱，SMM A00 铝价下跌 50 元 / 吨至 20160 元 / 吨，现货升水结构面临崩塌风险。这种 "期货狂欢" 与 "现货寒冬" 的极端反差，折射出当前铝产业链的深层矛盾。
作为我国首个再生金属期货品种，铸造铝合金期货今日在上海期货交易所正式挂牌交易。由于挂牌基准价（18365 元 / 吨）显著低于当前现货价格（19800-20000 元 / 吨），期现基差修复动力强劲，主力合约 AD2511 开盘即跳涨 5%，盘中最高触及 19500 元 / 吨，最终收报 19190 元 / 吨，涨幅达 4.49%，成交量 5.2 万手，持仓量 0.9 万手。这一表现远超市场预期，反映出投资者对再生铝产业发展的长期看好。
值得注意的是，此次期货上市恰逢国家大力推进 "双碳" 战略，再生铝作为绿色循环经济的典型代表，其期货工具的推出将有助于完善铝产业链风险管理体系，推动行业标准化进程。但首日暴涨也引发市场对投机过热的担忧，SMM 建议关注 19000-19500 元 / 吨的短期波动区间。
与期货市场的火热形成鲜明对比，现货市场正经历季节性疲软的严峻考验：
价格持续下探：SMM A00 铝价连续两日下跌，今日报 20160 元 / 吨，较前一日下跌 50 元 / 吨，对沪铝 2506 合约升水 70 元 / 吨，但中原市场升水已收窄至 10 元 / 吨，显示持货商挺价信心不足。消费持续低迷：6 月以来，下游加工材企业出货量环比下滑超 20%，部分企业成品库存同比增加 30%，已启动减产程序。以河南为例，铝型材开工率从 5 月的 75% 降至 6 月的 58%，创年内新低。进口窗口关闭：受海外氧化铝价格攀升影响，进口氧化铝到岸价达 3270 元 / 吨，较国内现货溢价 4 元 / 吨，进口窗口自 6 月 9 日起关闭。这导致国内电解铝厂原料库存压力增加，上周氧化铝总库存累库 1.9 万吨至 263 万吨。综合来看，当前铝市正处于 "低库存支撑" 与 "淡季压力压制" 的博弈平衡点：
上行空间受限：消费淡季特征显著，铝加工企业开工率预计持续下滑，叠加隐性库存释放压力，现货升水或进一步收窄至平水附近。下行风险可控：云南限电预期、电解铝产能天花板效应（运行产能持稳于 4200 万吨 / 年）以及再生铝期货上市带来的资金流入，将对铝价形成底部支撑。预计，短期铝价将维持在 19800-20200 元 / 吨区间震荡，建议投资者关注 6 月中旬公布的 5 月工业增加值数据及云南电力政策动向。对于现货企业，可利用期货工具锁定利润，规避淡季价格波动风险。
来源：钢筋工说
