摘要：大概逻辑是，淘天电商、阿里云、大文娱等核心业务都保持着可观增速，只有菜鸟出现了财务意义上的收入下滑。以至于，一些人会在直觉上认为，是国内电商和物流行业的竞争加剧，导致了这样的结果。

阿里巴巴2025财年的财报里，菜鸟物流成了那个“刺头”。

大概逻辑是，淘天电商、阿里云、大文娱等核心业务都保持着可观增速，只有菜鸟出现了财务意义上的收入下滑。以至于，一些人会在直觉上认为，是国内电商和物流行业的竞争加剧，导致了这样的结果。

物流行业的上市公司不少，比如困在价格战里的“三通”系，PE值已经接近个位数，反映出资本市场对价格战前景的悲观预期。倒是深耕中高端市场的顺丰，通过差异化优势不断降本增效，在细分市场守擂成功。还在以26倍PE笑傲行业。尤其是其时效件业务，依然发挥着营收“扛把子”。

“冰火两重天”的背后，指明了物流行业未来的发展主旋律：要么继续内卷干“苦差事”，要么向高端化、个性化业务发力，做别人所不能，通过稀缺能力实现价值升维。事实上，这也是不断提高研发投入、加码全球化布局的菜鸟，正在开辟的一条新道路。

阿里财报显示，菜鸟在国际物流业务的带动下营收已达到1012.72亿元。菜鸟则在前后脚发布了一条推文，借12周岁之际提出全新战略框架——“国际+科技”。

嘴上说是“全新”，但菜鸟的“暗度陈仓”早在多年前已经开始。在全球电商格局生变的当下，这家公司用三个“反直觉”的打法，开始了自己的二次创业。至于财报上的小插曲，只是一段必经之路。

反直觉一：“雏鹰换羽”而非“离巢”

阿里之前贡献过一个热梗，大概意思是说要持续向社会输出优秀人才。后来怎么解读的都有，甚至有点“黑历史”的意味。

其实在阿里，个体也好业务线也罢，双方绝不是寄生藤缠树的关系，而是一次次“分久必合，合久必分”的循环。有人多次往返于这里，也不缺乏“雏鹰”业务线闯出一片天的故事。就好比阿里云，从电商业务的“伴生品”，成为服务千行百业的数据智能平台。

眼下菜鸟物流和淘天电商的关系，也是这样既纯粹又复杂。

纯粹的一面是，菜鸟的国际物流能力会和阿里电商持续“血脉共振”。每每阿里电商业务开辟出新版图时，菜鸟物流就会紧随其后为合作伙伴服务。

复杂的一面是，如今的菜鸟已经作为物流行业的独立主体开始运作。平台有自己的战略考量，也有独立于淘天电商之外，独自开辟出的强大基本盘。

这正是菜鸟物流第一个“反直觉”的地方——菜鸟早就不是简单的从淘天“分成”，而是在“双核驱动”，有时甚至能先集团一步开辟出增量市场。试想，如果菜鸟只是淘天在物流端的一位“守城将军”，断然不会有30%以上的研发投入增长。这太没必要了，也不符合商业常识。

真实情况是，愈发“外向”的菜鸟，正在把一些标准化的职能回馈给集团，自己则在“重资产投入”的科技物流、国际物流层面展开前瞻布局。

比如在提升物流传输效率的探索上，菜鸟推出搭载AI算法的无人车。在全国超30个城市和地区，无人车穿梭于物流园区与社区，连接着配送中心和末端快递驿站，日均完成超千件包裹的“最后一公里”配送。相较于传统的配送模式，无人车不仅效率达到以往的2-3倍，成本也实现大幅降低。

仅2024年，菜鸟无人车已在全国20多个省的高校半公开道路运行，总行驶里程超500万公里，并完成超过4000万订单配送。随着这些能力向国际市场释放，带来的经济效益和效率提升必将是指数级的。

再比如物流作业场景中，菜鸟物流一直是很多技术解决方案的“隐形冠军”。从曾经独一档的电子面单技术和加密技术，到当下的数字通关技术。

在菜鸟主导研发下，用于货物盘点、出入库交接的射频识别技术（RFID）准确率由80％大幅提升到99.8%，在比利时、菲律宾、马来西亚等多个国家实行，可实现“秒级”申报的智能系统切实优化了清关效率。

新技术、新市场的加持下，菜鸟已经完成了雏鹰换羽。它的“双重身份”，也成为物流行业的新物种和护城河。

反直觉二：天花板还很远，海外井喷一触即发

短期来看，地缘政治风险的存在似乎成为了物流出海的挑战。可能存在的关税波动、区域政策调整，都会让传统物流企业受到挑战。

“反直觉”的是，不确定因素越多，菜鸟物流的核心竞争力就会进一步得到凸显。

为什么这么说？

因为菜鸟过去12年里，修炼出一项独特的能力——全域整合。

不是简单把订单分给“小兄弟”们，而是在中国，乃至全球复杂的地理环境下，准确处理好跨境监管差异性，让每日天量订单在“海陆空”之间高效衔接，越过复杂地理环境，最终为10亿+消费者提供全品类、链路服务的能力。其中还不乏生鲜、汽车、能源、工业品等特殊商品。

在国内，把包裹运到河南或是山东，不会有任何程序上的差别，到了海外，每个国家的制度、市场和环境都是独立的，可复用的程度相当有限，极端情况比如印尼这种万岛之国，岛屿和岛屿之间的配送方案都可能不一样。巨大的行业痛点，也让菜鸟的通道价值闪闪发光。

举个更有画面感的例子，新冠疫情爆发的高峰期时，菜鸟是少数几个能维持跨欧洲、北美等境物流通道畅通的企业。这条数字高速路的含金量，可见一斑。

换言之，不确定因素越多，菜鸟物流的稀缺价值也就越高。再加上，全球消费者对优质商品、服务的需求仍不断增长。“中国供应链”正是在这一背景下，凭借强大的产业集群效应和高效的生产制造能力脱颖而出。

从今年1月份“TikTok难民”涌入小红书，到“甲亢哥中国行”带来的文化破壁，全球消费者的交流不断加速，“中国制造”也以更亲切、更鲜活的形象被世界认知。因此，完全没有理由对跨境电商场景的未来增量感到悲观。市场的短期波动，更无法撼动菜鸟作为持续受益者的市场地位。

随着中外消费者的交流加深，消费需求、场景也在持续扩容。传统的物流产品，已经难以满足丰富的跨国购物需求。谁能解决物流物流漫长的运输时效和高昂的价格，谁就能成为“最后一块拼图”。

这刚好让菜鸟那颗在多年前射出去的子弹，呼啸而来击中靶心。

凭借对生产、供给等多环节的触达，菜鸟建立起的端到端智慧物流网络，在国际物流赛道抢占到了先机。凭借覆盖全球200多个国家和地区，本地配送遍布近10个国家和地区的业务网络，菜鸟正在让全球共享“中国速度”。

阿里电商体系的存在，让菜鸟为国内外电商平台提供更广泛的跨境服务。通过与速卖通的紧密合作，菜鸟将物流服务成功拓展至14个国家，并将适用范围从平台全托管商家扩展至全托管和半托管商家，进一步扩大服务覆盖面与商家触达率。通过菜鸟物流，中国品牌可以用“一杯咖啡”的成本5日送达全球重点市场。

“不可能完成的任务”背后，是菜鸟结合全球市场运营经验，叠加智能识别、装箱算法、智能清管等海量智能技术、绿色物流担当，以及全球消费者洞察力“并行服务”所产生的合力。

12年苦练内功，成就的是一位连接中国供应链与全球消费市场的“六边形战士”，

反直觉三：物流都一样，没有差异化，没有α？

不管有没有这次财报上的扰动，菜鸟都是一家容易被错判的企业。

传统物流赛道里，企业添置一架新飞机、进入新市场，或是产品单价的涨跌，很容易去迭代估值模型。但菜鸟不行，因为菜鸟的核心能力不是靠“堆量”线性叠加。它的产品力，是复杂链条里无处不在的“科技润滑剂”，是是源源不断的“α”。

而全球电商和物流行业的重塑，恰恰有了更多场景让科技润滑剂发挥价值：从出海四小龙大战亚马逊，到直播电商、短剧营销的海外起势...物流行业的竞争已经超越原始维度，蜕变为融合数字技术与供应链管理，“一盘棋”式的高阶博弈。

随着出海生意的规模与日俱增——去年中国跨境电商进出口额达到2.63万亿人民币，10.8%的增速更是进出口大盘的2倍以上——市场的壮大也需要一个同等量级的物流系统诞生。菜鸟，就很有可能是这个差异化的新系统入口。

菜鸟的科技物流叙事中，有一套“云-边-端”的架构在发挥底座效力。

有阿里云的原生计算能力的加持，菜鸟在云计算领域有着强大的先发优势；有针对不同场景的边缘计算能力，菜鸟能在货物运输时提高计算效率、降低数据交换成本；有能够连接近1亿终端设备的IoT开放平台，让菜鸟实现设备协同作业、代替繁琐的人工劳动。

全球电商“一盘棋”的时代，海量科技能力的叠加，形成的核心竞争力可以大幅提升客户体验、有效控制成本。

菜鸟可以将一系列核心技术与服务能力转化为落地方案，系统性输出给合作伙伴。

在数字供应链领域，菜鸟凭借自研的AI预测系统与数据中台，帮助合作商家精准预判消费需求，不仅能将库存周转效率提升25%，还让滞销库存减少了18%。

针对仓储场景，菜鸟推出自动化分拣系统，与托盘四向穿梭车、AGV机器人、双立柱堆垛机等技术成果共同建立起柔性仓储网络，实现日均百万级吞吐。

而在自动化分拨中心，集成AI分拣、数字化追踪等智能技术后，分拨系统的分拣准确率也超过了99％，日峰值处理能力可达百万件，分拣效率提升超 7倍。

这些解决方案与传统物流商的特征形成鲜明互补，成为业内不可或缺的“柔性连接器”：就在去年，菜鸟连续第三年获得有着「物流界奥斯卡」之称的AFLAS大奖，被评选为最佳物流服务商，同期还横跨到学术领域，成为物流行业唯一一个斩获吴文俊人工智能科学技术奖的公司。

什么是差异化，什么是反内卷？都写在了菜鸟的成长轨迹里。

从价格敏感型用户，到个性化、时效性的高端需求，都能在菜鸟体系里找到解法。这也是为什么，近些年菜鸟拿到的国际大单越来越频繁，全球的上下游合作商都来谋合作、“抄作业”。能和菜鸟学习赚价值升维的钱，谁还愿意在价格战里玩“胆小鬼游戏”呢？ 更何况，代价只是财报上个把月的“下滑”罢了。

来源：阑夕一点号