昔日消金巨头捷信易主，京东接手能否重回巅峰？

摘要：5月26日，国家金融监督管理总局官网消息显示，捷信消费金融有限公司（以下简称“捷信”）更名为“天津京东消费金融有限公司”，简称“京东消金”，英文名称变更为“Tianjin Jingdong Consumer Finance Co., Ltd.”。

京东最近属实有点忙，一边是在外卖新战场的厮杀，一边是在消金领域的新落子。

5月26日，国家金融监督管理总局官网消息显示，捷信消费金融有限公司（以下简称“捷信”）更名为“天津京东消费金融有限公司”，简称“京东消金”，英文名称变更为“Tianjin Jingdong Consumer Finance Co., Ltd.”。

随后公司官网也发布了更名公告。

这意味着，曾经的千亿消金巨头已彻底卖身京东。

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业绩恶化，捷信“卖身”心切

京东控股捷信，早就有迹可循。

去年年底，京东就通过旗下晶东贸易和网银在线以32.5亿元的价格收购捷信消金65%股权，前者出资25亿元持股50%，后者出资7.5亿元持股15%。

原股东捷信集团持股比例降至2%，此外，外贸信托持股12%，公司所在地的天津经开区国资和天津银行合计持有21%。

重组后捷信消金更名为“天津京东消费金融有限公司”，京东副总裁张含春出任法定代表人。

回溯捷信的发展史，在不到15年的时间里，可谓是经历了冰火两重天。

捷信消金成立于2010年，是国内首批四家消费金融试点公司之一，

也是唯一外商独资企业，由捷克PPF集团全资控股。成立初期，捷信凭借外资背景和成熟的运营模式扩张迅猛，巅峰时期资产规模行业第一，员工达8万人，线下POS点超24万个，在2019年成为首家资产破千亿的消金公司，稳居行业龙头，是当之无愧的“消金一哥”。

然而，受市场环境变化和企业战略等内外部因素影响，2019年成为捷信最后的高光之年。2020年后，捷信的经营情况开始急转直下，业绩断崖式下滑。

2020年捷信净利润暴跌88%至1.36亿元，资产缩水37.6%；到了2023年，亏损又进一步扩大至32亿元，净资产仅剩8亿元，且全数股权已被质押抵债，公司实际已资不抵债，核心业务几近停摆；2024年利息收入仅0.41亿元，手续费收入萎缩至0.16亿元，2024年末净资产录得-23.4亿元。

从“消金一哥”到资不抵债，未及时转型线上数字化是导致捷信崩塌的核心原因，在同业纷纷加速数字化转型加码线上布局之时，捷信却依旧对传统地推团队和3C门店分期业务充满迷恋，直到2020年全球公共卫生事件爆发，才意识到数字化与线上化的重要性。

错过了转型的黄金期，加之没有银行背景的股东作为后备支撑，捷信的融资成本愈发高昂，公司80%资金依赖信托融资和ABS发行，融资成本超6%，显著高于同业。

与此同时，2021年捷信母公司创始人的意外身故引发管理层动荡，业绩持续恶化加深了新管理层剥离捷信中国业务的决心。不仅如此，为了提升交易吸引力，捷信还在2024年以0.75折甩卖264亿元不良资产包，试图“净化”资产负债表。

监管环境的日益趋严亦是捷信迫切卖身的动因之一。2024年，《消费金融公司管理办法》落地实施，强化了股东资质、杠杆率、利率上限等要求。根据最新要求，外资独资机构的捷信消金需引入本土战略投资者以符合监管要求，同时化解存量风险。

上述种种，都成为捷信“卖身”的催化剂。

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京东接盘，机遇与风险并存

京东缘何要在此时接手捷信这样一个资不抵债的“烫手山芋”？

于京东而言，捷信最吸引人的就是那块金光闪闪的消金牌照。

收购捷信之前，京东仅有一张网络小贷牌照，在杠杆率方面受到颇多限制，杠杆上限仅有5倍，且无法直接参与同业拆借或发行金融债，融资渠道狭窄。与此同时，行业内如蚂蚁、小米等均已布局消金牌照，京东若不跟进，将在消费信贷市场缺乏竞争力。

事实上，在捷信之前，京东就曾尝试通过拓扑银行获取消金牌照，但最终无果。如今终于通过控股捷信获取了这块梦寐以求的消金牌照，杠杆率翻倍，还可接入银行间市场融资，融资渠道拓宽，不仅使得资金成本压降了约三成以上，还能进一步助力业务扩张，支撑千亿级信贷规模。

控股捷信亦是京东出于生态建设，加速自身“消费-金融”内循环的需要。凭借在电商行业的多年深耕，京东也已积累了丰富的线上资产——3.88亿活跃用户和庞大的电商场景，在取得消金牌照后，京东可以重新整合自身的商城、物流、供应链资源，开发“即买即贷”产品，深度嵌入家电分期、免息购物等场景，提升客单价与用户黏性，同时结合捷信原有的线下场景资源形成互补，打造全渠道服务，进一步提升场景协同效应，带动业务利润率更上一层楼。

机遇的另一面则是风险。

截至目前，捷信财务黑洞未消，遗留不良资产超198亿元，涉及126万户，历史包袱沉重，京东需持续处置并修复资产质量。京东与捷信的基因冲突带来的融合难题不可忽视，京东线上运营模式与捷信原有数万地推团队的线下基因存在差异，京东需平衡自营业务与持牌机构协同。

此外，监管合规高压与市场竞争加剧的情况下，京东需在行业利率上限收紧的情况下，在合规框架内加速创新产品，对抗蚂蚁、平安等巨头所积累的先发优势，同时避免重蹈捷信“高利率覆盖高风险”覆辙。

值得一提的是，今年2月，持股京东消金15%的京东集团全资子公司网银在线因未按规定履行客户身份识别义务和未按规定报送大额交易报告或可疑交易报告两项违法行为，被处以罚款101.73万元。

此外，投诉网站显示，近期大学生网贷维权案例频频发生，维权对象中就包含京东金融等知名平台。