摘要：可惜了，两者均衡，而行情上，只五月的波动，大致有个300个点上下。五月中旬尤为严重，一天百点还在继续，从ETF的持仓变化中可见，其实增减持的幅度，在前半个月，都是减持占据高频。行情趁此回到3120一带，可整体环境没能好转，反而还又在关税和地缘问题上再起风云
2025.06.06 周五 文/南篱
各位好，我是南篱，一个财经人。
A、关于ETF持仓：
五月至今，黄金持仓一共改动20次，其中10次增持，10次减持。
上次我们提到，减持的突然加大，才会对进一步的调整发挥作用。
可惜了，两者均衡，而行情上，只五月的波动，大致有个300个点上下。五月中旬尤为严重，一天百点还在继续，从ETF的持仓变化中可见，其实增减持的幅度，在前半个月，都是减持占据高频。行情趁此回到3120一带，可整体环境没能好转，反而还又在关税和地缘问题上再起风云。
故而在五月下旬，基本开始增持，直至六月，说明避险这一话题，迟迟不愿从黄金的推涨主因中脱离，相辅相成，黄金的上涨转变，至少要等到下一次减持增强才行，而且是力度也同时增强。
B、关于投机情绪报告：
上次我们提到，黄金趋势转变还没有到来，只能说是趋势的停滞，以及对情绪的调整。
可以说是一直以来的坚持帮助了我们，没有受上窜下跳的情绪蛊惑。从五月以来的投机情绪总比来看，基本上多头守住60%的边线不做更多深入，翻译一下，不愿意向下抛出更多空方跟进。哪怕是到了31XX也是，大资金们是冷静的，或许，他们也在等待着一些机会。
六月的债务、关税等问题是严峻的，正是如此，才更需要时刻对此关注。分项不能实时追踪的话，看总比也是一样的，时刻关注60%的关键分界线。
短线层面，继续上个月所说，跟随最活跃者，它抛你跟，它收你跑。看不懂的不要碰就是了。
C、关于基本面解析：
一、关于利率决议：
很好，显然老鲍不愿意降息的态度维持到了现在。
五月里的数据们，“表现”都很好，不要问是主动的，还是被动的，总之，通胀维持稳定（都符合预期，多稳定），就业情况有点搞事情。从职位空缺来看，空缺加大，其实可以表示市场对未来经济乐观；但是换言之，会不会是招聘速度减缓呢，同时配合辞工初请等数据略有增加，就业情况也不容乐观呢。
建国：由于利率太高，导致制造业回流受阻，未能提供更多就业岗位，从而导致数据难看。
老鲍：降息会致使本就受关税影响，蠢蠢欲动的通胀愈加反弹，故而并不打算听话降息。
实则，居高位者没拿到想要的，怎么会有下一重表现呢。
二、关于关税：
又是反复的一个月，“TACO交易”声名远扬，建国的先扬后抑，属实有点信用扫地的模样了。
同时他提到，“停止债务上限”，可无限制借钱，在利息归还都困难的时候，也是有点用信用折现的丑态。
不论如何，对华来说，拐点却正好是6月5日那一通电话。坚持一个当归不动摇，这可是少有呢。
难不成，在腹背受敌（跟马斯克对骂）的时候，他也无力招架了吗？想从老对手这里先缓口气？难得的避险消散。
PS：总不能是演戏演这么大吧，世界都是他们play中的一环？那就太可怕了。
D、关于非农解析：
前情提要，ADP数据前值6（修正前6.2），公布值3.7。
怎么每次都要修正！难道修正之后会显得数据不那么难看吗？但不管怎么修，这个数据都很差了。难道是为了掩饰这些更离谱的数据吗？【眼熟吧，五月的原话，又一次重演】
对此，建国主动diss老鲍，怕是“太迟先生”的名号，要流传多年了。
本月非农前值17.7万人，预期值13万人。【失业率前值4.2%、预期值4.2%】
就业数据是真的很差，注水后的非农，不能还那么差吧。
公布值＞17.7万人；数据越大，越利好美元利空黄金；根据数据关注3330、3397得失；
公布值＜13万人；数据越小，越利空美元利好黄金；根据数据关注3380、3400得失；
13＜公布值＜17.7万人；先跌后涨，上下扫盘。
E、关于上月布局追踪：
追踪：
结论成立，收线不好看，横盘至目标3125后，成功继续北上了。
F、关于六月布局：
金银比的修正
以白银为主导，6月5日欧盘期间，白银仅需三个小时，就将价格重新推高至2012年3月的高位。站在贵金属的同一性方面，的确黄金不及白银，情绪和空间都是。
加之金银比逐渐下压到95一带，故而考虑，黄金避险买盘和金融买盘为主，不对其有太强下降预期。也就是说，在基本面的基础上，无变化，则下跌就可约等于调整，循环往复。
不过有一个观点，虽然月线没有孕阴，但至少也是孕线了，风险因素不加剧，则扩大宽幅调整幅度，也未尝不可。
免责声明：文章不作为建议仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。
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来源：南篱论金
