摘要：据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，中国人民银行昨天（5日）发布的一则公告引发市场关注。公告称，为保持银行体系流动性充裕，今天（6日），央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。与以往月末公告当月

央广网北京6月6日消息（记者唐婧）据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，中国人民银行昨天（5日）发布的一则公告引发市场关注。公告称，为保持银行体系流动性充裕，今天（6日），央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。与以往月末公告当月买断式逆回购操作惯例不同，央行这次于月初预告大规模买断式逆回购操作，这释放了什么信号？

买断式逆回购是央行在2024年10月推出的一项新的货币政策工具。在创设买断式逆回购之前，央行向市场投放流动性，经常使用“逆回购”方式，也就是金融机构（大多是一级交易商）抵押债券向央行“借钱”，类似于贷款抵押。央行向一级交易商购买债券，并约定期限，到期后一级交易商再把债券买回去，债券的所有权不发生转移。

而买断式逆回购工具，是央行主动借出资金，从一级交易商购买债券，并且“买断”了债券再行回购的权利，从而向市场投放流动性。自2024年10月这个工具创设以来，每月底央行都会发布“公开市场买断式逆回购业务公告”，披露当月的操作情况。

6月5日是央行首次发布“公开市场买断式逆回购招标公告”，向市场“预告”将开展10000亿元买断式逆回购操作。央行为何打破此前惯例，在月初发布买断式逆回购招标公告？

东方金诚首席宏观分析师王青说：“在当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下，央行月初打破惯例，公告大规模逆回购操作，可能与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。”

从操作模式上看，以往买断式逆回购在每月最后一个交易日公布操作数量，本月操作在实际操作的前一天发布招标公告。从数量来看，本次公告3个月买断式逆回购操作1万亿元，并未对6个月品种操作。这释放了什么信号？

中信证券首席经济学家明明表示：“市场释放了一个比较积极的信号，过去每到月末大家才知道央行全月的操作，但是在月初和月中市场并不确定操作量有多少，那么这次提前在月初就公布操作量，实际上对于本月全月的流动性的整个供需起到了比较积极的作用。特别考虑到6月份恰逢半年末，流动性的需求比较多，政府债的供给包括存单的到期也有一定的压力，所以提前释放公告也有助于稳定市场的信心。”

央行新增买断式逆回购工具，与央行此前的中期借贷便利（MLF）操作在诸多方面比较相近。例如，两者在招标方式、操作频率、交易期限等方面，有一定的重合，但也有不同之处。此次央行提前一天公布招标公告的方式，与中期借贷便利（MLF）操作类似。这是否意味着，买断式逆回购和中期借贷便利（MLF）一样，将会提前公示操作时间和规模？

兴业银行首席经济学家鲁政委说：“这个还要具体再来看，因为公开市场操作的特点是期限相对比较短，就意味着它是用来平补日常的短期限流动性波动的。而流动性的波动和长期限的流动性投放可以以偿对偿，从而可以事先把它给（公布）清楚，那个是不一样的。至于未来会不会定期化，我觉得还需要观察。”

王青预计，接下来央行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。

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