摘要：在5月26日举行的古越龙山2025年第一季度业绩说明会上，投资者们却频频提起会稽山，他们都想问清楚一件事，面对会稽山的来者不善，古越龙山究竟有没有有效的应对措施，以保住“黄酒一哥”的位置！

两大势力碰撞下的行业变局。

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

在5月26日举行的古越龙山2025年第一季度业绩说明会上，投资者们却频频提起会稽山，他们都想问清楚一件事，面对会稽山的来者不善，古越龙山究竟有没有有效的应对措施，以保住“黄酒一哥”的位置！

古越龙山都被称为黄酒“第一股”，综合资料显示，这个头衔的缘由主要包括：上市时间早（1997年）、全国知名度高。与古越龙山同样来自浙江绍兴的会稽山，则是2014年8月上市。

一个是前辈，一个是后辈。在资本市场上先行一步的古越龙山不仅拿下了“第一股”的荣誉，更提前多年享受到了资本市场的红利，一路保持着行业领先者的地位，但就从近些年开始，会稽山在资本市场大有后来居上之势。

2025年一季度，古越龙山实现营收5.39亿元，同比下降4.9%；归母净利润0.59亿元，同比下降4.82%。

对于业绩微降的原因，古越龙山总经理马川解释称，主要是因为市场环境的变化和企业自身的调整期。

当前，黄酒市场竞争激烈，行业正处于转型升级的关键阶段。古越龙山作为行业内的传统领军企业，正在积极推进产品结构优化和高端化战略，以更好地适应消费升级的趋势。在这个过程中，难免有波动。

业绩微降固然重要，市值被会稽山反超却更受关注。此次业绩说明会现场，不止一位投资者围绕“双雄PK”发问……

2025年初夏的黄酒江湖硝烟弥漫，5月21日，会稽山股价涨停，以89.76亿元的总市值超越古越龙山，成为“黄酒市值一哥”。

22日晚，古越龙山发布回购股份公告，受此利好影响，23日古越龙山股价上涨，重回黄酒板块第一。但其“一哥”位置没坐稳多久，26日便再度换人。

去年广告促销费仅为会稽山的1/3？浙江地区已经完全被会稽山压着打？产品影响力远不如会稽山？等等，面对一连串基于事实的犀利提问，古越龙山回应了一个“大概”。

战略调整迫在眉睫。面对投资者关于市场落后的尖锐提问，马川回应称，今年，公司将聚焦产品优化调整：高端技术引领，落实控量保价政策，凸显产品高端稀缺性；

腰部发力，优化市场布局，推动高接受度产品在重点区域表现；攻坚青花醉系列，5月底前停止其网上销售，助力线上增量，发挥线下积极作用；

严格区分线上线下产品，线上主推年轻化、文创类产品，线下主推传统产品，5月底完成渠道检查，形成闭环管理；同时围绕年轻化产品展开夏季攻势，推出‘3+1’产品矩阵，推动产品布局优化，巩固市场地位，助力高质量发展。”

这场黄酒行业龙头之争，表面是市场份额的此消彼长，实则折射出传统酒企转型期的战略困惑。当守成者遇上破局者，最终胜负或将取决于谁能率先破解年轻化与高端化的二元方程式。

这场市值"一哥"之争不仅折射出两家企业的战略分野，更预示着一个古老行业正经历着前所未有的变革阵痛。

会稽山的凌厉攻势恰为民企活力的生动注脚。60%的销售费用增速与翻倍的广告投入，辅以"一日一熏"等精准定位年轻群体的爆款产品，在抖音直播间的声浪中完成了对传统渠道的奇袭。

这种激进策略的成效在线上战场尤为显著，中高端黄酒增速不仅撕开了市场缺口，更构建起新的价值认知链条。但硬币的另一面是，全国化进程中的1.73亿元非江浙沪收入，暗示着其全国战略仍需时间检验。

年轻化赛道的角逐更具象征意义。古越龙山布局的慢酒馆、黄酒冰淇淋等多元尝试，显露出传统巨头拥抱新消费的急切，但"多而不精"的困局恰是机制束缚的缩影。

反观会稽山聚焦气泡黄酒单点突破的打法，辅以达人矩阵的精准投放，在注意力稀缺时代展现了更强的穿透力。这种差异本质上是对Z世代消费密码的不同破译方式：前者试图构建场景生态，后者专注打造流量爆款。

业内专家认为，这场较量已超出企业个体的成败范畴。当古越龙山启动产品矩阵优化、实施线上线下渠道区隔时，实则是传统黄酒商业模式的一次系统性升级；而会稽山持续加码数字化营销，正在重塑行业价值分配体系。两者碰撞出的创新火花，或将推动黄酒行业突破地域局限，完成从"传统酿造"到"现代消费品"的惊险一跃。

但激战背后仍需冷思考：会稽山激进扩张的财务可持续性、古越龙山机制改革的实际效能，以及两大巨头如何避免陷入零和博弈，这些都将影响行业进化路径。毕竟，在白酒、红酒的夹击下，黄酒行业的真正对手从来不在内部。当双雄在存量市场中贴身肉搏时，更需警惕可能错失的增量市场机遇。

这场市值王座之争终会尘埃落定，但它开启的行业变革浪潮方兴未艾。无论是古越龙山的守正出新，还是会稽山的锐意革新，最终都要回答同一个命题：如何让千年黄香飘进新时代的酒杯。这或许需要超越竞争的行业智慧，在竞合中共同做大市场蛋糕，让古老的东方酿造征服更广阔的味觉疆域。

来源：酒哥杨承平