摘要：芝加哥商品交易所(CME)最新持仓报告显示，黄金期货未平仓合约明显增加，铜等有色金属持仓也在大幅波动。

当非农撞上关税战：有人已偷偷建仓…

前言

当特朗普的50%钢铝关税令还在全球供应链引发海啸时，华尔街最顶尖的量化基金已悄然完成头寸调整——

芝加哥商品交易所(CME)最新持仓报告显示，黄金期货未平仓合约明显增加，铜等有色金属持仓也在大幅波动。

这个被关税阴影笼罩的非农夜，注定成为多空双方的修罗场。

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一、数据核爆前的静默：三大异常信号

1.ADP与JOLTS的死亡交叉

5月"小非农"仅增3.7万人，创两年新低，但JOLTS职位空缺仍高达739.1万。这种就业数据的背离，暗示企业正在冻结招聘而非裁员。历史数据显示，当两者出现分化时，非农下修概率达73%。

2.关税寒蝉效应蔓延

LME铜库存飞速下降，反映贸易商提前抢运避险。与此相对的是，美国铜库存正在快速累积，已经触及近五年最高位。

3.美联储的"薛定谔式降息"

CME利率期货定价显示，美联储6月维持利率不变的概率为95.6%，市场对7月累计降息25个基点的概率为28.9%，累计降息50个基点的概率为1.2%。今夜数据大概率将扰动美联储的降息动作。

二、数据前瞻：市场窒息时刻

北京时间6月6日20:30，美国劳工部将投下本月最重磅经济数据炸弹。

当前市场预期显示：

· 非农新增就业：12.6万人（前值17.7万）

· 失业率：4.2%（前值4.2%）

· 时薪环比：0.3%（前值0.2%）

三、实战生存手册

阶段1（20:25-20:35）

· 立即扫描：美元走势

· 关键指标：COMEX黄金期货主力合约成交量突增方向

阶段2（20:35-21:30）

· 波动率放大阶段：需警惕美联储官员在数据公布后1小时内突然释放矛盾信号（2024年10月非农夜曾出现此类操作）

· 对冲策略：关注风险资产（铜/原油等）与避险资产（黄金）的组合配置。

阶段3（次日）

· 终极验证：对比非农数据与ISM就业分项差值，若＞5万则触发"数据可信度危机"交易

四、三大关键情景推演

情景1：数据全面超预期（概率25%）

若新增就业＞13万+失业率≤4.2%：

· 黄金期货：避险情绪降温或带来短线下挫

· 原油期货：需求预期或推动油价走强，关注地缘扰动情况

· 美股期货：美股或短线跳涨，但需警惕美联储官员"放鹰"

情景2：数据温和符合预期（概率40%）

新增就业11-13万+失业率=4.2%：

· 铜期货：短期风险解除，LME铜价或维持高位震荡

· 美元指数：企稳或小幅回升，情绪端表现平稳

情景3：数据意外疲软（概率35%）

新增就业＜10万+失业率升破4.2%：

· 黄金期货：有可能在避险情绪下冲击前高

· 农产品期货：可能成为多头资金避险标的，美豆走强或带动连盘豆油/豆粕走强

五、历史会重演但不会简单重复

2024年5月非农夜，黄金期货曾出现"30分钟暴跌→2小时收复"的经典走势。当前VIX恐慌指数期货显示，市场已定价非农夜波动率溢价达22%，但需警惕美联储"预期管理"的突袭。

交易箴言：

非农夜不是赌场，而是精密计算后的概率游戏。保持冷静，让数据为你打工。

来源：光大期货