摘要：诺和诺德2025年一季度司美格鲁肽收入80.11亿美元，超越默沙东K药成为“药王”。

减肥市场是一个超级蓝海的市场

诺和诺德2025年一季度司美格鲁肽收入80.11亿美元，超越默沙东K药成为“药王”。

GLP-1类药物市场规模预计在2025年突破百亿美元，减重适应症贡献显著增长。

2025年一季度中国区司美格鲁肽销售超3亿美元，诺和盈贡献近1亿美元。

中国肥胖人口超2.65亿，政策支持（如“体重管理年”）加速市场渗透。

截至2025年2月，中国已有 15款GLP-1药物 获批用于糖尿病，6款用于肥胖症（包括司美格鲁肽、替尔泊肽等）

司美格鲁肽作为GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）领域的“药王”，在减重和糖尿病治疗领域展现出巨大市场潜力。

以下是司美格鲁肽概念股及其核心竞争力分析：

一、核心标的梳理

1. 恒瑞医药

布局优势：

国内GLP-1领域布局最广、覆盖最全的企业之一。

在研GLP-1类产品涵盖降糖、减重等适应症，具备多适应症开发能力。

市场预期：

有望通过差异化研发（如长效制剂、复方制剂）抢占市场份额。

2. 华东医药

进展：

司美格鲁肽注射液糖尿病适应症Ⅲ期临床试验进展顺利。

减重适应症已进入Ⅲ期临床，未来有望在国内市场快速放量。

渠道优势：

拥有广泛的销售网络，可快速覆盖公立医院及民营医疗机构。

3. 丽珠集团

研发进展：

司美格鲁肽处于临床Ⅲ期阶段，预计2025-2026年获批。

研发管线丰富，涵盖GLP-1单抗、复方制剂等。

技术储备：

多肽药物合成技术成熟，具备产业化能力。

4. 翰宇药业

技术突破：

完成司美格鲁肽原料药及制剂研发，并计划拓展海外市场。

全球化战略使其具备国际竞争力。

合作资源：

与诺和诺德等国际巨头存在潜在合作可能。

5. 诺泰生物

产业化优势：

实现公斤级生产规模，具备GLP-1类药物规模化生产能力。

原料药+制剂一体化布局，成本控制能力强。

市场定位：

聚焦GLP-1类药物，有望成为国内主要供应商。

6. 金凯生科

技术壁垒：

专注司美格鲁肽口服制剂小分子吸收增强剂SNAC的中间体研发。

为减肥药市场提供关键技术支持，具备供应链不可替代性。

合作潜力：

与国内药企合作紧密，未来市场需求增长将直接拉动其业绩。

7. 德展健康

生产实力：

司美格鲁肽原料药生产成功，生产线建设稳步推进。

依托技术积累，具备快速响应市场需求的能力。

8. 昊帆生物

细分领域龙头：

多肽合成试剂细分领域领导者，深度布局GLP-1靶点药物研发。

技术壁垒高，未来有望受益于GLP-1类药物放量。

9. 乐普医疗

创新管线：

司美格鲁肽类似药即将申报IND，具备快速上市潜力。

心血管疾病领域经验丰富，可协同拓展GLP-1类药物市场。

10. 凯因科技

合作资源：

通过子公司杭州先为达生物科技深度参与GLP-1类药物研发。

创新能力强，具备技术转化优势。

11. 奥锐特

研发进展：

完成司美格鲁肽原料药中试，生产线建设中。

原料药出口业务有望受益于全球GLP-1类药物需求增长。

二.竞争格局：

国内药企加速布局GLP-1类药物，但诺和诺德、礼来仍占据主导地位。

未来需关注国产替代（如博凡格鲁肽）、口服制剂（如25mg口服司美格鲁肽）的商业化进展。

司美格鲁肽的全球“药王”地位推动GLP-1类药物市场高速增长，国内药企在原料药、制剂、中间体等环节均有布局机会。投资者需重点关注：

临床进展：Ⅲ期临床结果及审批进度（如华东医药、丽珠集团）；

技术壁垒：口服制剂、长效制剂等创新方向（如翰宇药业、诺泰生物）；

供应链稳定性：中间体和原料药企业的产能扩张能力（如金凯生科、德展健康）。

未来，随着减重适应症的普及和国产替代加速，GLP-1类药物赛道有望持续吸引资本关注，但需警惕行业竞争加剧带来的盈利压力。

来源：理财师观察