摘要：以下基于2025年5月底至6月初焦煤市场动态的综合分析，结合蒙古进口煤冲击、国内成本竞争及供需格局变化，提炼核心逻辑与趋势：

以下基于2025年5月底至6月初焦煤市场动态的综合分析，结合蒙古进口煤冲击、国内成本竞争及供需格局变化，提炼核心逻辑与趋势：

一、价格动态与区域分化

1. 蒙古煤价格碾压

河北唐山口岸蒙古低硫主焦煤到厂价1165元/吨，较山西同品质煤低87元/吨，叠加运费优势，形成显著价格压制。

蒙煤成本优势根源：蒙古开采成本仅450-550元/吨（山西约700元/吨），低资源税和人力成本使其在降价周期仍具利润空间。

2. 国内煤价加速下跌

山西中硫主焦煤周跌28元至1014元/吨，期货仓单价跌破930元，创近8年新低；临汾1/3焦煤、长治瘦煤同步下跌30元。

分化加剧：吕梁、晋中等主产区价格暂稳，但成交冷清，线上竞拍流拍率超30%，市场信心低迷。

下表为近期主要矿区价格变动对比：

| 区域/品种 | 价格（元/吨） | 变动幅度 | 市场表现|

| 蒙古低硫主焦煤（唐山口岸） | 1165 | -87（较山西煤） | 成交活跃，价格碾压 |

| 山西中硫主焦煤 | 1014 | -28（周环比） | 持续阴跌，需求疲软 |

| 临汾1/3焦煤 | - | -30（周环比） | 跟跌明显 |

| 吕梁主焦煤 | - | 持稳 | 有价无市，成交清淡 |

二、成本支撑弱化与进口冲击

1. 国内成本线全面失守

山西国有大矿精煤完全成本超1000元/吨，当前现货价（如山西准一焦煤930元/吨）致80%国企陷入亏损。

成本坍塌主因：产能过剩（2025年1-4月全国原煤产量同比+6.6%）与库存高压（港口焦煤库存超300万吨）倒逼降价清仓。

2. 进口煤价格优势持续扩大

蒙古煤占进口总量43%（前4月进口3641万吨），到岸价较国产煤低50元/吨；澳煤、俄煤进口增速两位数增长，进一步压制国内价格。

蒙古财政依赖焦煤出口，价格暴跌后需通过增量出口弥补收入缺口，形成“降价→增供→再降价”恶性循环。

下表为国产煤与进口煤成本对比：

| 成本构成 | 山西焦煤 | 蒙古焦煤 | 价差优势

| 开采成本（元/吨） | 约700 | 450-550 | 低150-250 |

| 完全成本（元/吨） | 1000+ | 约700 | 低300+ |

| 当前售价（元/吨） | 930-1014 | 780-1165 | 低50-87 |

三、供需失衡的结构性矛盾

1. 供应端：过剩固化，减产乏力

国内产量刚性：山西1-4月原煤产量同比+16.6%，内蒙古新建产能约1000万吨待释放。

进口增量难抑：中蒙第二条跨境铁路开工，蒙煤通关能力提升，甘其毛都口岸库存高位积压。

2. 需求端：钢厂压价，采购策略转向

钢材淡季需求回落，247家钢厂铁水产量降至240万吨/日以下，焦炭提降6轮（累计降幅300-330元/吨）。

钢企低库存运作，以“用脚投票”转向性价比货源，竞拍市场降价成交成主流。

四、产业博弈与市场出清

1. 国内煤矿困境

亏损未触发大规模减产：薄利状态下仍维持生产，洗煤厂精煤库存突破214万吨，被动累库加剧。

政策干预缺位：市场期待的“限产救市”未出台，环保政策反压制高耗能需求。

2. 贸易商心态崩塌

恐慌性抛售蔓延，鄂尔多斯煤炭网监测显示贸易商心理防线被击穿，港口高硫煤暗降5元/吨仍难成交。

期货贴水现货157元/吨，空头资金加速打压价格。

五、未来趋势与策略建议

1. 短期预判（1-2个月）

底部震荡延续：蒙古增量压制与国内高库存矛盾无解，焦煤主力合约或下探700-750元/吨新底部。

反弹条件：需总库存跌破500万吨+铁水日产量站稳245万吨+蒙煤通关量降至800车/日以下。

2. 中长期洗牌方向

成本重构：山西高成本矿井加速退出，内蒙古、新疆低成本产区份额提升。

进口依存度上升：蒙古、俄罗斯煤占比突破50%，但中美关税及品质管控或推高进口隐性成本。

3. 参与者策略调整

| 主体 | 核心策略 |

| 钢厂 | 优先采购蒙古低价煤，国内煤仅限刚性补库；利用买方市场延长付款周期。 |

| 贸易商 | 减少港口囤货，转向边境仓库“快进快出”；套期保值对冲现货贬值风险。 |

| 煤矿 | 国有矿减产保价，民营矿转型洗选加工；通过煤化工副产品补贴焦煤亏损。|

结论

焦煤市场已进入全面成本战阶段，蒙古煤凭借450-550元/吨的成本壁垒（对比山西700元/吨）主导定价权，国内产能出清与进口依赖度提升不可逆转。短期价格反弹需依赖**政策干预或需求超预期复苏**，中长期行业格局重塑将围绕“低成本产区+进口通道控制力”展开。建议产业链各方强化成本管控与套期保值，以应对持续3-5年的过剩周期。

来源：乌金放光彩