摘要：北京时间5月30日晚间，4月17日在纳斯达克上市的霸王茶姬（NASDAQ：CHA）公布了其上市后的首份季度财报。在2025年第一季度，霸王茶姬在GMV、净收入、利润、门店数、注册用户数和季度活跃用户数等方面均实现稳健增长。财报显示，截至今年3月31日的2025
北京时间5月30日晚间，4月17日在纳斯达克上市的霸王茶姬（NASDAQ：CHA）公布了其上市后的首份季度财报。在2025年第一季度，霸王茶姬在GMV、净收入、利润、门店数、注册用户数和季度活跃用户数等方面均实现稳健增长。财报显示，截至今年3月31日的2025年第一季度，全球门店数达到6681家，季度总GMV达82.3亿元，同比增长38%。本季度实现总净收入33.9亿元，同比增长35.4%；实现净利润6.77亿，同比增长13.8%；小程序注册会员用户数突破1.9亿，季度活跃用户数达4490万。
财报发布后，霸王茶姬管理层举行了分析师电话会，会上详解了财报和财报之外，霸王茶姬在海外拓展、新品研发、用户运营方面的亮点。分析师电话会上，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰概要介绍了过去一个季度霸王茶姬的业务表现。张俊杰表示，公司业绩的稳健提升主要得益于三大战略支柱的协同发力：全球化布局的持续推进、产品创新的差异化优势，以及用户生态的良性发展。“这三大支柱不仅是我们本季度取得优异业绩的关键支撑，更是构建公司长期竞争壁垒的重要基石。”
全球化拓展可圈可点 重质量而不只是速度
财报中显示，海外市场GMV达到人民币1.78亿元，同比增长85.3%，体现了海外市场的巨大增长潜力。在电话会上，霸王茶姬管理层披露了更多细节：2025年4月11日，霸王茶姬在印尼雅加达成功开设了首家门店，正式进军印尼市场。这家店前三天的累计销量突破1万杯，首周获得5000多位注册用户，4月份日均销量超2000杯。5月11日，霸王茶姬在北美地区的首店在洛杉矶正式开业，开业首日销售杯数突破5000杯。
在霸王茶姬看来，全球化布局有助于公司降低对单一市场的依赖，同时创造新的增长机遇、有效应对市场不确定性，持续实现强劲的财务业绩。虽然目前处于爬坡阶段的海外业务仍处于亏损状态，但其潜力、展现出的消费能力和盈利潜力已经非常可观：以新加坡市场为例，2025年一季度，新加坡足月门店单店GMV达到人民币180万元，显著高于中国市场门店的平均水平。
霸王茶姬全球CFO黄鸿飞表示，“现阶段，我们专注于在海外组建团队和构建体系。这有助于为健康、长期、可持续的发展奠定坚实基础。在开设海外新店方面，我们更关注质量与关键绩效指标，而非单纯追求扩张速度。”
新老产品各自发力 用户增速态势良好
霸王茶姬的产品力一直是被认可和关注的核心竞争力之一。一季度，霸王茶姬共推出7款新品，新老产品各自发力，为霸王茶姬带来了显著的用户增长——截至一季度末，其小程序注册会员用户数增至1.924亿，季度活跃用户数达4490万。
例如，本季度内，备受老用户欢迎的春季限定产品“醒时春山”回归。它以龙井茶为基底，限定期内杯量占比超16%，复购率历史排名第三。在情人节当天推出的限定款花茶“玫瑰丛中”全网曝光达3.4亿，凭借玫瑰元素和高辨识度包装脱颖而出，激活节日氛围并成功拉新年轻用户。
轻因系列产品的推出，也为霸王茶姬吸引了咖啡因不耐受的新客户。3月21日，轻因·伯牙绝弦在多个省会城市推出，取得了良好反响——上新城市GMV周环比增长明显高于未上新城市，新客在下午和晚间活跃度高，让轻因·伯牙绝弦消费者中新客占比成为历史第三。5月23日，轻因·花田乌龙上线，轻因系列产品再添一员。
解释店均销售增长问题
在电话会上，黄鸿飞回答了投资者关心的SSSG（同店销售额增长，Same-Store Sales Growth）情况。在本季度财报中，与SSSG同一纬度的同店GMV增长情况（Same store GMV growth）可能是为数不多引起投资者担忧的数字：从去年四季度开始，这个数字开始呈现负增长。
黄鸿飞解释了SSSG的数据计算方法：该数字的统计对象为开业至少13个月且在对比期间（如前一年同期）均实现正销售额的门店。2025年第一季度，约3300家门店符合该标准，占当季末门店总数的50.6%。也就是说，目前霸王茶姬6000多家门店中，还有约一半的门店无法被这个数据覆盖。
而本季度的同店销售增长率出现下滑，源于公司门店的业绩开始回归正常发展轨迹。在短短一年内将新式茶饮门店从4000多家快速扩张至6600多家后，第一季度同店销售增长率为负18.9%。“这一前所未有的增长战略助力霸王茶姬迅速抢占现制高端茶饮品类市场份额，远超最接近的竞争对手”。
他举例道，在一些较为成熟的市场中，同店销售额在过去几年持续保持健康增长。例如，在已运营6-7年的云南和广西省份，一季度同店销售额增长率仍能达到高的个位数，甚至接近20%的水平。
黄鸿飞总结道，目前，霸王茶姬正处于从快速渗透增长战略向同店销售增长战略转型的过渡期。为此，公司聚焦于新产品开发、拓展更多消费场景、打造激动人心的营销活动，并通过日常运营提供卓越的全流程消费体验。“我们与合作伙伴紧密协作，通过创造高品牌价值来赢得顾客，而非仅靠降价促销，从而实现健康可持续的增长。”
来源：中食前言
