摘要：5月中旬后，原料端震荡走弱，供需压力再度上升的背景下，三S市场呈现弱势下行态势，但跌幅阶段性大于原料，因此三S行业纷纷转盈为亏。短线看，主要原料苯乙烯现货预期理性回调，成本指引偏空，叠加下游接货不畅，三S市场或趋弱运行，亏损或稍有缓解。

卓创资讯分析师 刘丽

【导语】5月中旬后，原料端震荡走弱，供需压力再度上升的背景下，三S市场呈现弱势下行态势，但跌幅阶段性大于原料，因此三S行业纷纷转盈为亏。短线看，主要原料苯乙烯现货预期理性回调，成本指引偏空，叠加下游接货不畅，三S市场或趋弱运行，亏损或稍有缓解。

原料端预期下跌 三S市场震荡回调

能源端供应增长预期下，近期以跌多涨少走势为主，化工大宗产品信心受挫；纯苯冲高回落后下行调整，苯乙烯与纯苯价差走扩至2020元/吨历史高位水平，业者心态谨慎偏空，然而苯乙烯主港低库存支撑下，交割前现货苯乙烯居高难下。然而随着交割结束，现货苯乙烯价格下跌，三S成本端来看，后续指引预期偏弱，市场偏空情绪再度上升；另外供需压力不减，三S市场震荡回调。

三S行业开工走势差异化显现

4月初以来，三S行业开工负荷表现不同的走势，PS、ABS周度开工多数呈现下降趋势，EPS行业震荡中有所回升。五一假期后企业集中复工，叠加月中下游订单的阶段性集中恢复，带动企业开工积极性，EPS行业周度开工呈现连续回升的趋势。ABS行业来看，计划内检修、部分计划外检修以及新产能的计入等多方面影响，行业开工负荷持续近两个月的下降趋势，降至24年8月份以来的低位。PS行业开工震荡回调，但普通料供应充足，高端料因降负和计划内检修产生部分损失量。

价格弱势下行，三S行业短期盈利明显缩水

上游纯苯弱势下行，而5月下旬以来，在主港低库存、月末逼仓、计划外装置停工等支撑，苯乙烯现货价格整体表现坚挺，因此行业盈利水平继续小幅上升。成本高位，然而三S市场供需压力下呈现震荡回落的运行态势，因此行业盈利能力均呈现下降趋势。从本周市场情况来看，PS亏损增加，EPS利润进一步缩水，而ABS厂家低库存的背景下，挺价意愿仍存，因此行业亏损稍有缓解。

表  三S相关产品利润对比统计（截至5月28日数据）

成本预期偏空，而下游接货需求不畅，短线三S市场或难改偏弱局面。成本端来看，检修装置或在月中旬前陆续复工，苯乙烯供应或呈现增加趋势，然而下游需求总体表现难有增量，主港库存或继续累库，苯乙烯市场或呈现跌后震荡的运行态势，三S来自成本端指引偏空。供需情况来看，短期三S市场或依然延续供应充裕的格局，但需求日渐转入传统淡季，叠加前期订单尚未消化完毕，供需结构预期继续转弱。综合来看，成本端缺乏支撑，供需结构表现偏弱，三S市场或难改趋弱运行态势。

来源：卓创资讯