摘要：在本周的头两个交易日里，比亚迪的股价持续下挫，高达一千亿的市值就此消失不见。到今日午间收盘时，比亚迪的股价又下跌了1.55%。

在本周的头两个交易日里，比亚迪的股价持续下挫，高达一千亿的市值就此消失不见。到今日午间收盘时，比亚迪的股价又下跌了1.55%。

这背后是谁的锅？

几天之前，长城汽车董事长魏建军在接受媒体采访时发表了重磅观点，直接针对汽车行业价格战表示：“汽车产业存在类似‘恒大’的潜在风险，只是尚未爆发。”同时，魏建军再度批评了汽车行业的价格战，指出大幅降价后产品质量无法得到保障。

价值线研究院察觉，伴随汽车行业价格战打得异常激烈，A股约三分之二的汽车零部件企业呈现出毛利率下降的状况。

身为汽车企业的供应商，不仅得承受价格被压低的压力，还可能遭遇高额罚款（赔偿款项）。去年，比亚迪收到的赔偿款达到了8亿。

在压低价格的现象背后，汽车相关的投诉数量正呈现出增长态势。

依据机构统计数据，2024年汽车投诉量大幅增长了34%，其中比亚迪的投诉占比达17%，位居榜首。

价格竞争到最后，究竟谁会是最吃亏的一方呢？

比亚迪在短短两天内市值缩水了一千亿

魏建军表示：在汽车行业中，恒大已然存在。

本星期，由比亚迪领衔的汽车股龙头陡然暴跌。

5月26日股市收盘时，比亚迪A股陡然下挫5.93%，赛力斯跌幅达4.23%，A股乘用车板块整体收跌。港股的下跌态势更为剧烈，比亚迪股份下滑8.6%，吉利汽车跌幅超过9%，长城汽车下跌5.52%。

5月27日，汽车板块股票的下跌态势依旧未能得到遏制。比亚迪在A股市场股价再度下滑2.25%，在港股市场也下跌了1.15%，短短两天时间，其总市值已减少了大约一千亿元。

5月27日，比亚迪市值达1.13万亿，本月涨幅为5.47%，今年以来涨幅达31.75%。

（截至5月27日，长城汽车市值达1944亿。本月市值涨幅为0.58%，而今年以来则下跌了13.75%）

A股市场中乘用车板块的市值发生了改变

从5月23号到5月27号

在今日午间收盘时，比亚迪的股价再度下挫1.55%，其最新市值为1.11万亿元。

为何汽车板块连续多日出现大幅下跌？

上周五，在一场访谈里，长城汽车董事长魏建军发出一个极具震撼性的警示——“汽车行业里类似恒大的情况已然存在，只是尚未爆发罢了”。

他着重指出，当下汽车行业中存在和恒大类似的情形，有些主机厂过度追求市值增长、哄抬股价，在这上面投入的精力过多。此外，他对行业内新车大规模降价的现象提出了疑问。

魏建军称，行业中存在不少违背商业规则的竞争现象，部分主机厂在生产时削减用料，这甚至会对汽车的安全性能、使用寿命以及可靠性造成威胁；有些产品的价格从二十二三万降至十二三万，“哪种工业产品降价10万还能保证质量，这绝对是不可能的事情”。

5月23日，比亚迪又一次开展了限时“一口价”或者限时补贴的促销活动。此次活动涵盖王朝网、海洋网总计22款智驾版车型，最高补贴优惠可达5.3万元，在行业内引起了高度关注。

魏建军还曝光了行业“零公里二手车”的不良现象，他表示部分车企为了达成销量目标，把大量车辆卖给第三方，车辆完成上牌注册后便被计入销量，可实际上这些车仍是全新的，却进入了二手车市场。

据最新消息，5月27日，商务部召集了东风、比亚迪等车企以及相关行业机构开会，主要围绕“零公里二手车”问题展开研讨。

有行业内人士表示：魏建军用“恒大”来指责一些车企，可能是由于部分企业负债率一直处于高位的状况，和当年的房地产企业相似。

部分汽车品牌2024年的负债状况被一些媒体统计了出来：

蔚来整体负债达到941亿元，负债比率为87.45%。

赛力斯整体负债达到825亿元，负债比率为87.38%。

理想状态下的总负债规模为910亿元，负债比率达到56.07%。

比亚迪背负着5847亿元的债务，债务比率达到了74.64%……

不过，也有看法觉得，比亚迪和恒大有着显著差别。恒大依靠高利息融资以及盲目开展多元化业务，而比亚迪聚焦于汽车核心业务，不断在技术研发方面投入（例如刀片电池、智能驾驶领域）。2024年，其全球销售量达到427万辆，盈利状况稳定（2025年第一季度净利润相较去年同期翻了一番）。

隔空互怼

长城汽车和比亚迪之间由来已久的矛盾

5月26号，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞接连发布两条微博，似乎是在回应魏建军的某些言论与观点。

第一条微博以“鬼吹灯”为内容，还配上了一幅钟馗捉鬼的图片。

过去长城汽车对比亚迪进行举报时，李云飞在转发相关内容时写下了这样的话：“熄灭他人的灯火，无法让自身更加明亮；阻碍他人的道路，也无法让自己走得更远！”

上周五的访谈里，魏建军针对“吹灭别人的灯，关键看是什么灯，它要是鬼灯，我一定得把它吹灭了！让这个行业得到健康的发展”这句话作出了回应。

第二条微博的配文更是变本加厉：“狗能够咬人，然而人却不能咬狗！”

长城汽车和比亚迪曾经有过一段短暂的友好合作阶段。

2018年，比亚迪掌门人王传福特意从深圳前往北方的保定，亲赴长城汽车总部与魏建军会晤。外界揣测此次会晤意味着双方有合作的打算，王传福试驾了长城的首款插电混动车型WEY P8，市场曾一度推测长城会采购比亚迪的混动系统或者动力电池。

虽然合作最终未能达成，但双方依旧呈现出友善的态度。在2021年，比亚迪把已完成注册的“魏”商标免费转让给了长城汽车，而长城汽车也将“登陆舰”商标回送给了比亚迪。

2023年，双方关系恶化。长城汽车蓦地公开检举比亚迪秦PLUS DM - i、宋PLUS DM - i等畅销车型采用常压油箱，存在整车蒸发污染物排放不达标的嫌疑。这也正是李云飞发布“鬼吹灯”微博的缘由。

在2024年，双方之间的对抗态势进一步加剧。同年5月26日，长城汽车的负责人魏建军在全新哈弗H6试驾直播期间，针对曾连续103个月荣登销量榜首的哈弗H6出现销量下跌的情况作出回应，回应内容似乎暗指比亚迪。

哈弗H6曾连续103个月荣登销量榜首，即便如今不再是冠军，也毫不后悔……我们应当遵守法律法规，让那些心怀善意、从不作恶、恪守规矩的人收获应有的回报。

彼时，李云飞针对这句话作出了回应：“有人把牌亮出来了，你要是能接招就接，接不住就跳过。”这好像是在讥讽长城要是玩不起就别玩，输了别找托辞。

价格战之争

在比亚迪和长城的纷争背后，体现出的是二者在价格战观念上的差异。

2024年，比亚迪凭借低价策略拓展市场，以427万辆的全球新能源汽车销售量再次荣登世界榜首。然而，魏建军觉得只看重价格和销量的做法，会对整个行业造成损害。

或许位于产业链上游的零部件厂商更具话语权。

一些汽车供应商的内部人士透露，通常情况下，汽车行业里企业所制定的标准要比国家标准更为严格。然而，为了削减成本，许多企业开始降低自身标准。这样做必然会对用户体验产生不良影响，情况严重时甚至可能导致质量与安全方面的问题。

在去年11月27日那天，有一位疑似为供货商的用户上传了一封邮件，此事件当时引起了极大的轰动。

这封邮件的署名是比亚迪集团执行副总裁何志奇，它以极为强硬的命令式语气，提出了相关要求：

自2025年1月1日起，贵公司所供应的产品将降价10%。

这一举措引发了供货商的强烈反对，有供货商称：

贵企业采用“割喉价”策略进军国际市场，对供应商进行残酷挤压，把中国劳动人民所创造的福利与价值转变为发达国家的低价好处。比亚迪在凭借极致降低成本和低价策略拓展国际市场之际，已然埋下了被发达国家提高关税并遭到全面抵制的隐患。

价值线对A股249家汽车零部件厂商开展统计工作，结果显示，在2024年，有159家厂商毛利率呈现同比下滑态势，占比达63%；而毛利率同比上涨的厂商仅有90家，占比为36%。

2024年毛利率出现下降情况的前20家汽车零件企业

还有一组数据同样极具说服力，车企遭遇供应商违约的情形正急剧增多。

比亚迪2024年年报显示，营业外收入达到了12.5亿，年报标注称“主要为供应商的赔款等”。

来源：高贵辰星一点号