摘要：展望未来，穆迪表示，政府支出发生实质性变化的希望很小。按照目前的轨迹，近37万亿美元的赤字预计将从2024年占GDP的5.4%上升到2035年的9%左右。

上周五晚些时候，穆迪投资服务公司与所有其他信用评级机构一起将美国债务评级从Aaa下调至Aa1，限制了一些超级安全的货币基金投资美国。

此举还表明，以前无风险的美国债务市场不再无风险，黄金现在是唯一的避险选择。

在从3500美元的极端超买历史高点健康回调11%后，黄金期货本周也做出了类似反应，突破了3300美元的初始阻力位。

地缘政治担忧、日益严重的主权债务危机以及在持续的贸易战中出现滞胀的证据是黄金成为首选避风港的主要驱动力。

展望未来，穆迪表示，政府支出发生实质性变化的希望很小。按照目前的轨迹，近37万亿美元的赤字预计将从2024年占GDP的5.4%上升到2035年的9%左右。

该机构认为，美国仍然提供“卓越的信贷实力”，但债务和支付比率现在“远高于评级相似的主权实体”

由于利率仍高于4%，政府支付了天文数字般的费用来偿还债务，国会预算办公室（CBO）对2025年的预测为9520亿美元，因为特朗普政府寻求延长减税政策。

国会预算办公室3月份的长期债务前景假设2025年10年期国债收益率为4.1%。但今年迄今为止，收益率平均为4.4%，而且方向错误。

债务的利息支付高得离谱，而呈指数级增长的联邦债务中有70%是累积利息。但在危机中，美联储只能印更多的钱，用新债务偿还到期的旧债。持续发行新债务来偿还旧债务相当于庞氏骗局，最终会失败。

Bridgewater Associates创始人Ray Dalio在第一季度购买了110万股（3.19亿美元）SPDR Gold shares（GLD）后，这位亿万富翁投资者周一警告称，穆迪下调美国主权信用评级低估了对美国国债的威胁。达里奥表示，信贷机构没有考虑到联邦政府只是印钞偿还债务的风险。

穆迪还表示，政治不稳定是一个令人担忧的问题，因为共和党和民主党一直无法就有意义地减少赤字的方法达成一致。

周三，一场为期20年的美国国债拍卖获得了有限的利息，推动债券收益率上升，股市大幅下跌，美国众议院周四以一票之差通过了唐纳德·特朗普总统的税收法案。

特朗普称之为“伟大而美丽的法案”的法案现在将提交共和党控制的参议院，在那里，它可能会在数周的辩论中进一步改变。

根据无党派国会预算办公室的数据，如果以目前的形式通过，该法律将在未来十年内为联邦政府36.8万亿美元的债务增加约3.8万亿美元。

在众议院通过该法案后，美国国债周四上涨，30年期国债上涨至5%以上，10年期国债涨幅超过4.5%，长期以来，这一直是股市陷入困境的压力水平。

投资者认为政府债务的风险更大，并要求增加持有政府债务的补偿。对美国赤字融资的担忧意味着收益率可能会继续上升，这表明对美国信誉的信心丧失，而黄金没有交易对手风险。

在今年开局动荡之后，国债市场仍处于紧张状态，持有长期债务的感知风险反映在所谓的“期限溢价”徘徊在70个基点左右的10年高点。

上月初关税冲击后，与股票相关的抛售引发了更多与避险相关的黄金购买，在金价经历了4周的回调后，本周黄金购买再次出现。

只要通胀率居高不下，加上关税带来的通胀威胁，美联储就会坚持到底，这让特朗普总统非常懊恼。

美联储官员周二表示，他们预计关税会推高价格，但建议在做出任何利率决定之前保持耐心。

尽管特朗普总统继续公开谴责美联储主席杰罗姆·鲍威尔保持利率稳定，但世界上最强大的央行在2025年大幅降息的可能性很低。

由于就业稳定，通货膨胀率仍远高于美联储规定的2%的目标，市场现在预计2025年只会降息两次。

随着昨日大幅减税的可能性接近现实，信用评级下调后外国债券买家的紧张情绪是导致更高利率而非更低利率的原因。

美元兑美元汇率也再次跌破100的关键心理支撑位。由于担心美联储作为“最后贷款人”不得不介入购买债务，美元也没有被视为避风港。

所有这些都开始对历史上被高估的股票造成压力，因为目前普通股票的反弹势头正在减弱，而自特朗普成为美国第二任总统以来，黄金综合体的表现继续大大超过股市。

随着金价巩固了最近的涨幅，白银价格的滞后继续激励白银领域的矿业参与者进行整合。

白银矿商（其中有少数）最近开始专注于增长、削减成本，并在预期的白银突破35美元/盎司的多年阻力位之前，为要求越来越高的投资者提供更好的回报。

上周，自9月以来，第四家单一资产矿商被一家全球白银生产商吞并，亚得里亚海金属公司（ADT1.L）周二证实，该公司正在与中端矿商邓迪贵金属公司（DPM.TO）进行收购谈判。

Dundee的采矿组合，包括保加利亚矿山和塞尔维亚高度乐观的Čoka Rakita项目，将Adriatic Metals全资拥有的Varešsilver项目纳入其中是有意义的，该项目在波斯尼亚和黑塞哥维那占地约50平方公里。

与此同时，自上个月采矿业开始巩固最近的巨额涨幅以来，风险较高的白银ETF SIL和SILJ一直引领黄金股走高。

在2025年迄今为止飙升55%之后，自4月第一周以来，GDX和GDXJ矿商ETF一直在巩固最近的涨幅以及金价，而初级行业也在追赶矿商。

加拿大多伦多证交所风险投资周图（CDNX）显示，其50%的持股为小盘初级资源股，随着巨大的矿业收益被转化为优质的低持股初级资源，该图正在打破超看涨的3年累积反向头肩基础模式。

来源：Bronco财经风云