摘要：Eastspring Investments 固定收益投资组合经理Rong Ren Goh表示，信用评级下调或可能导致赤字扩大的预算等事件，往往会让财政问题成为投资者关注的焦点，迫使他们重新定价长期风险。

由于穆迪下调美国信用评级以及特朗普总统的税收法案，凸显了全球投资者的财政担忧，全球债券的抛售正在加速。

Eastspring Investments 固定收益投资组合经理Rong Ren Goh表示，信用评级下调或可能导致赤字扩大的预算等事件，往往会让财政问题成为投资者关注的焦点，迫使他们重新定价长期风险。

虽然特朗普无法说服共和党反对者支持他的广泛税收法案，该法案可能导致美国债务增加3万亿至5万亿美元，但它似乎引发了全球债券市场的崩溃。

瑞穗证券董事总经理维什努·瓦拉坦表示：“市场根本不觉得特朗普的‘宏大而美丽的税收法案’有什么好看的。美国国债在一轮惨烈的抛售中惨遭重创。”

美国30年期国债收益率，连续第二天突破5%的关键关口，突破了2023年11月创下的水平。目前该收益率维持在5.088%。基准10年期国债收益率自本周初以来，已上涨超过15个基点。

市场观察人士表示，美国国债的抛售是继四月份美国资产外流之后发生的，很大程度上是由于投资者对美国资产的信心下降。

上个月，投资者抛售美国国债后，转而购买日本和德国债券。此次，美国国债抛售的同时，投资者也在多个主要市场撤出债券。

各市场长期债券的抛售是由不同因素驱动的，但其共同点是对财政状况恶化日益加剧的不安情绪。“这些担忧正促使人们重新评估持有长期债券所需的期限溢价，”Goh说道。

日本40年期国债收益率周四创下3.689%的历史新高。该国30年期国债收益率也徘徊在3.187%的历史高位附近。 本周迄今，日本基准10年期政府债券收益率已上涨9个基点，至1.57%。

日本国债收益率曲线快速陡化有多种原因，但最关键的原因是结构性的。

过去六个月美国和日本30年期债券收益率

美国银行表示，日本人寿保险公司过去常常大量购买长期债券以遵守某些偿付能力规定，但现在它们已不再这样做，因为它们基本上已经符合监管标准。

此外，瓦拉坦表示，日本央行倾向于收紧货币政策，这与该国的财政困境相冲突，也加剧了债券抛售。

日本国债的抛售给美国主权债务带来了更大的问题。德意志银行全球外汇策略主管乔治·萨拉维洛斯在一份报告中写道：“通过使日本资产成为对本地投资者有吸引力的选择，这鼓励了投资者进一步撤资美国资产。”

德国国债也遭到抛售。30年期德国国债收益率上涨逾12个基点，10年期德国国债收益率上涨逾6个基点。

荷宝全球宏观固定收益团队亚洲策略师菲利普·麦克尼古拉斯 (Philip McNicholas) 表示：“德国取消债务刹车，加之欧洲大陆重新武装，暗示欧洲支持紧缩政策的倾向已经结束，地区增长前景已经复苏，这可以说是债券抛售的催化剂。”

瑞穗证券的瓦拉坦表示，德国国债也面临赤字扩大的压力，而且赤字很可能是结构性的。 本周，30年期欧洲国债收益率上涨逾12个基点，10年期欧洲国债收益率上涨约7个基点。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克 (Steve Sosnick) 向CNBC表示：“投资者目前对长期债券并不太感兴趣。”

索斯尼克表示，对全球通胀的担忧也是长期债券的“杀手”，并补充说，短期债券通常受到央行政策的影响，而长期债券则更多地受到投资者对经济未来预期的影响。

不过，一些新兴市场的债券却逆市而上，收益率下降。 麦克尼古拉斯表示，印度10年期债券收益率已经下滑，主要是因为它的市场更加注重国内市场，而且部分原因是因为它实行资本管制。

印度10年期国债收益率自周一以来小幅下跌约2个基点，他表示：“外国投资者和全球因素对其各自收益率曲线的影响远没有那么大。”

来源：老汪说事一点号1