摘要：根据市场公开信息及5月21日披露的机构调研信息，浙商证券近期对7家上市公司进行了调研。参与调研的研究员中史凡可研究员团队对本次调研的裕同科技研究较为深入，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，其近三年预测准确度均值高达73.68%，其预测2025年度归

证券之星消息，根据市场公开信息及5月21日披露的机构调研信息，浙商证券近期对7家上市公司进行了调研。参与调研的研究员中史凡可研究员团队对本次调研的裕同科技研究较为深入，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，其近三年预测准确度均值高达73.68%，其预测2025年度归属净利润为盈利16.84亿元。调研上市公司名单如下：

1）联检科技 （浙商证券参与公司媒体采访&路演活动）

调研纪要：联检科技从“建科股份”更名为“联检科技”，业务涵盖新能源、食品、汽车零部件等新兴领域，通过并购整合、国际化布局、数字化与技术创新驱动增长。公司采取“技术深耕+弹性调节”策略，深耕水利交通、既有建筑及房屋体检等细分领域，开展市政道路、桥梁、隧道等基础设施检测项目，研发基于物联网的智慧监测系统。公司通过并购快速切入高增长赛道，设立产业基金拓展业务协同，构建智能化检验检测平台，推进AI技术应用，拓展新兴科技领域合作与创新。公司启动高层次人才储备计划，加大检验检测行业领军人才引进力度，围绕质量、安全、智慧、双碳、城市更新与乡村振兴方向进行技术创新和成果转化。公司暂未收到大股东的减持计划，管理层及股东团队对公司未来充满信心。

2）可靠股份 （浙商证券研究所参与公司电话会议）

调研纪要：中国成人失禁用品行业处于导入期末端、爆发期前端，渗透率约为8%-10%，对比国际市场仍有较大增长空间。长护险政策支持将加速市场扩容，预计10年内渗透率或达50%。公司调整渠道策略，加强TO B业务和线上用户运营，推出新品牌安护士，抓住长护险政府采购机会。中国成人纸尿裤价格带混乱，存在超低端产品，价格提升需依赖长护险推进和市场监管加强。欧美日市场第一品牌市占率超50%，中国市场集中度提升趋势明显，可靠为本土第一品牌。公司通过智能化工厂、原料替代等措施优化成本，未来增长点在于长护险政策落地、品牌认知提升及出海推进。

3）昆药集团 （浙商证券参与公司&电话会议&现场交流）

调研纪要：2025年一季度，昆药集团持续推进乐成改革，处于模式再造与渠道体系深度变革的关键转型期，销售端面临阶段性承压，叠加全国中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等多重因素影响，报告期内公司营业收入、归母净利润等业绩指标有所下滑。公司通过渠道体系的彻底重构，销售模式将实现从分散控销到集约化商道体系的质变，为中长期高质量发展奠定坚实基础。新渠道体系较之于旧有模式，主要在组成结构、运营模式等方面进行了重点变革，加强了渠道管控和品牌建设。销售费用率下降因中成药集采扩围续约尚未执行，未来将优化销售费用率。777 事业部在不利环境下努力寻找破局点，未来理洫王和络泰将分别针对不同人群布局。1381 事业部围绕产品梳理、建立商道、品牌驱动、推广策略推进，未来将打造精品国药品牌。公司重点产品在TOP10连锁覆盖率较高，后续将聚焦中小连锁、单店及基层医疗提升覆盖。公司战略集中在老龄化、慢病管理方向，关注心脑血管等领域，不排除外延并购。公司通过提升品牌力和终端覆盖率、优化成本、智能制造升级等多措并举提升利润率。公司积极推进中成药集采执标工作，提升产品在各级医疗机构的覆盖。公司通过双品牌协同驱动，打造精品国药平台和深耕三七大健康产业。

4）创源股份 （浙商证券参与公司特定对象调研&现场参观）

调研纪要：公司从2023年开始启动IGC平台项目，构建动态客户画像，缩短创新开发周期。计划构建多元化IP矩阵，涵盖国风、国漫、国际知名IP等。睿特菲美国线下体验店已正式营业，期待与美国网红达人合作直播推广。第一季度未提价，后续将逐步提价。越南公司营业收入3.34亿元，约占文教休闲板块的30%，未达满产状态。公司会主动重构全球供应链。出口业务涵盖文教休闲、生活家居及运动健身，东南亚产能布局增强供应链稳定性。文旅会展集团在人才、IP、渠道等方面提供资源与帮助。基于市场需求开拓新品，不局限于纸质产品。

5）公牛集团 （浙商证券参与公司特定对象调研&分析师会议&现场参观&路演活动&现场）

调研纪要：公牛集团在国际化方面，新兴市场自主品牌业务已见成效，东南亚家电化率提升，公牛渠道能力助力营销创新；欧洲市场业务有序推动，以家庭储能为核心，丰富新能源业务产品线，设立德国公司及办事处。照明业务定位“全屋健康光”，无主灯业务注重健康、智能、舒适，强化门店体验和研发创新。转换器向高端、科技、时尚转型，推出适配高品质生活的创新产品，转向全屋用电生态。墙开业务将继续围绕产品创新和渠道变革，推动高端时尚升级，拓展家装公司渠道。充电业务在国内C端和中小B端市场形成优势，2024年推出新产品，2025年加大品牌推广和技术突破。渠道变革将抓住新零售业务模式，强化多元化引流和零售能力建设，提高终端销量。

6）浙江正特 （浙商证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：浙江正特2024年营业收入12.37亿元，外销占比92.75%，主要产品为遮阳制品，2025年一季度营收5.07亿元，同比增长41.69%，主要得益于星空篷进入Costco近280家门店销售。星空篷毛利率30%-35%，具有外观好看、易组装等优势，获全球户外廊架销量第一。公司新品类包括户外家具、储物用品、露营用品等，2024年开始推向市场，销售额占比较低。公司研发体系采用国际化设计+本土化研发模式，在多地设立研发中心。印尼巴淡生产基地已建成投产，未来将与临海生产基地协同联动。

7）裕同科技 （浙商证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：裕同科技未来3-5年有望保持中高速增长，主要依托国际化布局、智能化制造、环保包装和国内业务潜力。公司计划在未来2-3年内考虑在欧洲、中东、美国等地区布局新的生产基地，通过与客户共建或与当地企业合作实现海外扩张。海外产能占比将逐步提高至50%，海外净利率更有优势，成熟后净利率有望达到12%以上。公司在海外具备先发优势、智能化工厂经验和稳定国际客户群，能更好地满足高端定制化需求。国内业务增量主要来自重型包装、卡牌及新消费包装和云创业务。公司重视市值管理，将通过增持、分红等举措提升股东回报，未来将降低资本开支，持续实施高比例分红。

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来源：证券之星一点号