摘要：其一，最直接的因素，5月16日，穆迪下调了美国信用评级，至此美国在三大评级机构均失去了AAA的评级，由于部分美债持有者对评级有相关的硬性要求，所以该事件直接导致部分债券持有者进一步卖出美债，从而推升美债收益率。（美债收益率与价格成反比，卖得越多，价格越低、收益

事件：近日，美债收益率再度大幅上涨，其中2年期美债收益率破4%、10年期美债收益率破4.5%、30年期美债收益率破5%，即将创下2007年以来新高。

美债收益率持续上涨的原因：

其一，最直接的因素，5月16日，穆迪下调了美国信用评级，至此美国在三大评级机构均失去了AAA的评级，由于部分美债持有者对评级有相关的硬性要求，所以该事件直接导致部分债券持有者进一步卖出美债，从而推升美债收益率。（美债收益率与价格成反比，卖得越多，价格越低、收益率越高）

其二，特朗普掀起新一轮关税战，影响了美元的信用，也间接影响了美国的经济预期，所以多数国家选择减持美元资产，导致美债持续被抛售。

其三，最根本的因素，美国陷入财政失衡与债务扩张的恶性循环。美国联邦债务规模已突破37万亿美元，财政赤字持续攀升至GDP的6%以上。特朗普政府推出的“大而美法案”虽以减税为核心，但缺乏配套的支出削减措施，进一步加剧债务压力。穆迪下调美国信用评级的核心逻辑即在于此，评级机构普遍认为美国财政路径“不可持续”。

美债收益率持续上行的影响：

1. 加大美国政府的债务恶性循环，美国国债规模已突破37万亿美元，收益率每上升1个百分点，政府年利息支出将增加约2000亿美元。2025年3月数据显示，美国债务利息同比暴增87%，未来可能超过军费开支，挤压其他财政支出。

美国当前的财政已经高度依赖短期债务滚动发行（2025年需续借近9万亿美元短期债），高收益率迫使政府以更高成本发债，形成“收益率上升→融资成本增加→债务负担加重”的恶性循环。

一旦恶性循环引发债市挤兑，最终可能引发美债市场的黑天鹅。

2. 对全球来说，美债收益率飙升暴露美元资产避险属性弱化，加速全球去美元化进程。这也是二季度以来金价加速上涨的原因。

中国持续扩大CIPS系统覆盖范围（已接入128国），推动铁矿石、稀土等大宗商品人民币计价，包括今天盘中最新消息，中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判，这些都是去美元化的一部分。

3. 美债收益率快速上行，使得股票资产的风险溢价率大幅下降，数据显示标普500指数远期市盈率在2025年3月达23.5倍，美债收益率如果突破5%后，股票风险溢价（ERP）将转为负值。

因此美债收益率持续大涨，可能对高位美股产生冲击，从而影响全球资本市场、影响A股。这一点是短期需要警惕的。

来源：对对趣味财经分享一点号