摘要：其中，目标风险型养老FOF是基于风险偏好的传统分类方式，基金名称中一般带有“稳健”“积极”等字眼，适合对自己的“口味”比较了解的投资者。

自从2022年个人养老金制度推出后，个人养老基金正式进入了大家的视野。

在去年底扩容之前，养老基金主要以FOF基金的形式存在，可以分为两大类：目标风险型、目标日期型。

其中，目标风险型养老FOF是基于风险偏好的传统分类方式，基金名称中一般带有“稳健”“积极”等字眼，适合对自己的“口味”比较了解的投资者。

而目标日期型养老FOF则是一种比较新颖的形式，基金名称中一般带有退休的年份。

这类养老FOF一般采取“权益仓位下滑曲线”策略，即：结合投资者的退休年龄，按一定规则，逐步下调权益资产比例。

这是因为，我们在年轻的时候，收入水平和风险承受能力更高，从未来长期收益最大化的角度，应该配置更多的股票类资产。

而随着年龄增长、收入降低，我们的风险承受能力逐渐下降，就需要减少股票资产的配置，增加稳健的债券类资产。

今天，我们就以目标日期型养老FOF为分析对象，看看这种采取“下滑曲线”的养老基金，在去年的震荡市场里表现如何。

在个人养老金制度推出后的近3年内，市场上新成立了不少“养老目标2040”主题的FOF基金，主要是针对将于2040年左右退休、现在40多岁的80后。

我梳理了一番，全市场上共有20只“养老目标2040”FOF是在2024年之前成立的，以下是这些基金在2024年的完整年度业绩：

可以发现：

既然都是“2040”，为什么业绩差异会这么大？

今天，我就来分析一下“广发安诚养老目标2040三年持有(FOF)”，看看它胜在哪里。

和其他主动型基金一样，FOF基金表现优异的背后，主要还是基金经理的主动管理能力。

作为2024年的业绩Top1、回撤低于10%的“2040”，我查了一下广发安诚养老目标2040三年持有(FOF)的资料。

这只基金成立于2023年8月，基金经理为曹建文，有着12年FOF与权益投研经验、7年养老金产品与公募基金管理经验，现任广发基金资产配置部基金经理、基金研究负责人。

曹建文目前在管8只养老基金，其中有2只目标日期型养老FOF、4只目标风险型养老FOF以及2只普通FOF。

按照成立日期排序如下：

值得一提的是，这8只FOF基金，从2024年以来至2025年Q1，收益排名大都在同类前5！（数据来源：Wind，采用银河基金分类，截至2025/3/31）

但这还不是最重要的。

我更看重的是：曹建文在管的这8只FOF基金的“权益占比”都不同。

我挨个翻看了它们的2025年一季报，大致梳理出它们最新的“权益仓位中枢”——从10%到90%不等（如上图所示）。

各类股债配比的FOF产品都有管理，并且业绩都不错。说明，无论权益仓位是高是低，对曹经理来说都有适配的投资策略。

这一点很重要。

因为目标日期型养老基金的“股债配比”是不断变化的。

现在买入，基金的股票仓位可能为80%，随后20年内，股票仓位会逐步降低到70%、60%、50%、40%、30%，最后降至20%，变成一只“固收+”基金。

如果一个基金管理人在管的FOF基金，当权益仓位处于不同水平时，都能运作出不错的业绩，那我们买目标日期型养老基金，岂不是能放心很多？

我又看了一下曹建文经理在管的另一只目标日期型基金“广发养老目标2060五年持有（FOF）”的业绩。

这只产品是针对将于2060年左右退休的群体，按照60岁退休来算，目前投资者的年龄在25岁左右。

目前市面上成立的“养老目标2060”非常少，在2024年之前成立的只有3只。

广发基金去年的业绩又是Top1，最大回撤在3只基金里也是最小的。

看来，曹经理在养老基金上的管理能力是真的强，他管理的目标日期型养老FOF，不管是对哪个年龄层的投资者来说，都有不错的产品选择。

虽然曹建文的养老基金已经让我很动心，但我还是沉住气，把他从投资体系到具体选择的基金，都做了深入了解和分析。

因为，选择养老基金可不是小事，对我来说，这可是一笔涉及30年时间的投资决策！

我主要剖析一下，为什么“广发安诚养老目标2040”去年能在20只同类中做到Top1的业绩。

首先，翻看了近几期季报，我发现，曹经理非常擅长做仓位管理。

2024年初，大盘跌到2800点，市场情绪非常低迷和恐慌。曹经理逆势“提高权益仓位”，在限定范围内，加大股票仓位布局。

图：“广发安诚养老目标2040”2024年一季报

到了2024年Q3，在“924行情”带动的大涨后，曹经理又及时“降低权益仓位”。

做到“低买高卖”，为基金收获超额回报。

图：“广发安诚养老目标2040”2024年四季报

其次，曹经理还比较擅长做“大类资产配置”。

我发现他不仅在去年下半年提前布局黄金股，把握住了这波黄金行情，还在2024年上半年逆势抄底港股，把握住了港股行情。

2024年三季报显示，曹经理加仓了“山东黄金”：

除了国内和港股资产之外，曹经理还会配置“美元债基”来进一步拓展收入来源。

这种“多元资产”的分散配置，不仅给基金提升多种收益来源，更是起到了分散风险、降低波动的效果。

具体到基金选择上，也能看出曹经理的FOF配置相当成体系。

2025年一季报，“广发安诚养老目标2040”的前10大重仓基金如下：

可以看出，其中包括3只国内债基、3只港股ETF、3只A股ETF，以及1只美元债基，兼顾中美大类资产。

从集中度来看，除了有一只债基占比超6%之外，其他基金最高占比不超过4%，持仓较为分散。

相较于普通基金，FOF基金涉及到市场跟踪、资产研究、基金研究等大量信息，更需要平台的支撑和团队的协作。

早在2015年，广发基金就成立了一支资产配置团队，专门负责FOF策略开发、大类资产配置研究，随后陆续引进海内外投资精英，完善团队实力。

目前，团队投资人员平均从业年限超10年，拥有丰富的资产配置与投资实战经验，已经具备多资产、多领域、多策略、全品类、全市场、全天候的资产配置能力。

图：广发基金资产配置框架

曹经理在管的这两只目标日期型养老基金虽好，但是，一只是面向2060年退休的00后，一只又是面向2040年退休的80后。

对于现在陆续步入30岁的90后来说，都不是特别合适。

在我踌躇时，我发现“广发养老目标2055五年持有（FOF）”正在募集中，拟任基金经理也是曹建文。

现在是2025年，按照60岁退休来算，这只产品是针对目前30岁左右的90后。

翻看基金招募说明书，我找到了“广发养老目标2055”同样采取“权益下滑曲线”：

首先，“广发养老目标2055”的权益资产占比在未来30年内是逐渐降低的，平滑缓慢降低股票仓位，有助于基金的平稳运作。

相比之下，有的养老FOF是在某一年才将权益仓位骤降，这样体验就不太好。

其次，这只基金在2025年初始的股票仓位是70%左右，到了2055年后，股票仓位维持在20%左右，届时将成为一只“固收+”基金。

也就是说，基金在初期采取高权益仓位，利用长期投资的时间优势，通过股票市场的增长潜力积累财富。

临近退休时，需确保资金安全，所以逐渐降低权益仓位，避免市场短期波动侵蚀之前多年积累的收益。

此外，运作期间，基金还会适时纳入黄金基金、海外债基、港股基金等多元资产。

多资产配置可以降低单一市场和资产的波动风险，提升整体稳健性，这也和曹经理擅长大类资产配置的能力十分契合。

最后，我想再说一句，养老基金的选择，关乎未来数十年的财富积累与退休生活的质量。

曹建文经理灵活的仓位管理与多元资产配置能力，再叠加广发基金成熟的养老FOF投研体系，在目前全市场的养老FOF中展现出显著优势。

对于目前30岁左右的投资者来说，“广发养老目标2055FOF”不仅高度契合退休时间规划，更通过“权益下滑曲线”与“多元投资策略”，兼顾长期收益与风险控制。

养老投资宜早不宜迟，希望大家提前为养老生活做好规划，早点播下时间的种子。

来源：范范爱养基一点号