摘要：西方人的口味： 白酒需要后天培养，大多数人永远也学不会。作为中国的国酒，白酒乍一闻，散发着廉价土豆伏特加和一勺鱼露的辛辣气息，实在太过陌生。

西方人的口味： 白酒需要后天培养，大多数人永远也学不会。作为中国的国酒，白酒乍一闻，散发着廉价土豆伏特加和一勺鱼露的辛辣气息，实在太过陌生。

但无论中国商业伙伴向外国投资者推销白酒时，他们对白酒的口味有何看法，他们似乎都在大肆购买白酒生产商的股份。

自去年9月底，中国宣布一系列刺激国内消费的政策以来，白酒股一路飙升。一周之内，最大的白酒企业贵州茅台的市值飙升近900亿美元，相当于一整瓶西方顶级酿酒商帝亚吉欧加上一瓶麒麟啤酒。

茅台的市值高达3130亿美元，超过了可口可乐。加上其六家主要竞争对手的市值也上涨了40%左右，大型白酒企业的市值已超过5000亿美元。

受益于持续一周的涨势的不仅仅是酿酒商。中国大型啤酒制造商的股价也同样泡沫化。中国最大的瓶装水生产商农夫山泉的股价上涨了三分之一。

相比之下，沪深300指数（内地蓝筹股）的整体涨幅为25% 。在中国，抓住投资者的心似乎突然变得像要抓住喉咙一样。这一切会以一场严重的宿醉告终吗？

不一定。中国饮料行业有很多值得钦佩的地方——最重要的是它令人瞠目的盈利能力：看看中国最有价值的白酒、水和啤酒生产商。

去年，贵州茅台近 1500 亿元人民币（210 亿美元）的销售额中有 92% 是纯毛利润。帝亚吉欧的这个数字是 60%。

在营业利润率方面，农夫山泉 (33%) 超过了谷歌母公司 Alphabet (31%) 和中国最有价值的公司腾讯 (30%) 等数字巨头，更不用说依云的母公司达能 (13%) 等竞争对手了。

全球最强大的啤酒制造商百威英博在亚洲的上市子公司百威亚太的资本回报率高于其比利时-美国母公司。

这三家公司都在押注一项颇具趣味的赌注。几十年前，当数亿中国消费者刚刚拥有一些可支配收入时，他们乐于尝试任何类别的任何产品。

如今，许多消费者变得更加挑剔，这在很大程度上是因为房地产市场放缓以及消费者信心受到打击。刺激计划至少带来了消除悲观情绪的希望。

伯恩斯坦的尤安·麦克利什指出，一些中国人仍然愿意花钱。但这三家公司也希望通过突出产品质量，让自己成为消费者心中不可或缺的一部分。

对于这家白酒公司来说，这项任务最为简单。它控制着94%的顶级白酒市场，每瓶半升装的售价高达1200元人民币或更高。

这些白酒产自贵州省，并在古老的酒窖中陈酿。几乎没有其他公司拥有这样的设施——或者说，考虑到最令人垂涎的茅台酒可以追溯到1644年灭亡的明朝，他们在未来几个世纪内都不可能拥有这样的设施。

几十年来，贵州茅台一直是重要宴会的首选酒；其标志性的白、红、金三色酒瓶也是罕见的品牌宣传手段。甚至有研究公司认为，该公司在营销上的支出可以低于竞争对手。

贵州茅台的优势在于保持稀缺性和全国分销网络，最近又借助数字平台，使其能够实时响应零售商和其他买家的需求。

相比之下，农夫山泉白手起家，打造了自己的品牌。

自1996年成立以来，农夫山泉一直以来自田园诗般水源的天然泉水作为核心产品进行营销。这使得它有别于许多竞争对手销售的蒸馏水，并使其能够收取更高的价格。

该公司正在拓展业务，进军其他即饮饮料，例如无糖茶和果汁，这些产品目前约占其收入的一半，高于2019年的40%。

与泉水一样，这些产品也吸引了健康爱好者——与中国整体人口不同，这一群体的规模正在不断扩大。

百威的健康益处不那么明显。尽管如此，百威及其更高档的姊妹品牌，如科罗娜、福佳和鹅岛，通过为中国饮酒者提供独家体验来弥补这一缺陷。

与销量连年下滑的廉价啤酒相比，人们对高档啤酒的渴望依然存在。百威亚太在这一领域最接近的竞争对手是华润啤酒，后者在中国分销喜力啤酒。但华润啤酒的大多数产品都被设计得比水还便宜。

另一个竞争对手青岛啤酒试图借助新包装和明星歌手将其旗舰品牌提升到高端地位。当他们的名气被证明是短暂的时，这一策略也随之消亡。

贵州茅台、农夫山泉和百威亚太都押注于两大发展趋势。首先是高收入人群的持续增长，这看起来是稳操胜券。

据数据显示，2017年至2022年间，中国年均收入9.5万美元的人群年均增长率为7%，达到9300万人。到2027年，这一数字可能超过1.2亿。

另有2亿入门级高端购物者的收入可能达到2.6万美元，高于两年前的1.7亿。这些人群加起来几乎相当于美国目前的人口总数。

这三家酒类公司的第二个假设是，这些高收入者会像美国人一样慷慨解囊。

他们近期的消费意愿加剧了中国的通货紧缩，并令投资者感到担忧，担心其对盈利的抑制作用；尽管最近股价飙升，但这三家公司的股价仍低于四五年前的峰值。

但只要中国人的收入增长，消费者就会喜欢上喝酒。那些仍然捂着鼻子不肯投资的人，可能很快就会开始小酌一杯。

来源：奇葩综艺说