摘要：近期，石家庄以岭药业股份有限公司（简称，“以岭药业） 2024 年全年财报与 2025 年第一季度财务报告公布，成为资本市场与医药行业的焦点。2024 年，以岭药业营收 65.13 亿元却亏损 7.25 亿元，但这是主动冲减收入、计提减值等短期“阵痛”，背后是

导读：中医药高质量发展的“以岭答案”：全产业链数字化重构，理论创新驱动循证突破。

近期，石家庄以岭药业股份有限公司（简称，“以岭药业） 2024 年全年财报与 2025 年第一季度财务报告公布，成为资本市场与医药行业的焦点。2024 年，以岭药业营收 65.13 亿元却亏损 7.25 亿元，但这是主动冲减收入、计提减值等短期“阵痛”，背后是财务状况的稳健根基，经营性现金流大幅改善，应收账款管理成效显著，债务负担减轻。

2025年一季度，以岭药业强势复苏，营收、利润双增长，盈利能力显著提升，经营性现金流持续改善。这一亮眼数据，不仅意味着以岭药业业绩成功触底回升，更标志着公司发展迎来了重大转折，一个全新的发展阶段或许正悄然拉开帷幕。

值得一提的是，近期以岭药业股价呈现显著上涨态势，截至2025年5月20日收盘价达14.79元，较4月低点12.41元累计涨幅超19%，技术面与基本面共振驱动市场信心修复，投资者对以岭药业的估值重构正在加速。

长期向好趋势尽显

2024年，以岭药业交出了一份看似“惊险”的答卷：全年收入65.13亿元，却亏损7.25亿元。乍一看，这或许会让不少投资者忧心忡忡。但深入探究背后缘由，就会发现这不过是公司发展进程中的一次短期“阵痛”。

部分呼吸系统产品近效期，以岭药业主动冲减相关销售收入，并对近效期存货计提资产减值损失，直接冲击了营收和利润。同时，原材料价格攀升，生产成本增加，毛利率下降，利润空间进一步被压缩。而持续的高研发投入，虽是公司长远发展的坚实保障，短期内却也对利润产生了负面影响。不过，这些因素都具有阶段性和特殊性，随着问题逐步解决，公司业绩改善指日可待。

尽管营收和利润有所波动，但以岭药业的财务状况却如同一棵扎根深厚的大树，依旧稳健。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额达6.11亿元，同比激增约293%；第四季度单季经营性现金流2.88亿元，同比增长超26倍；2025年一季度经营性现金流3.4亿元，超过同期净利润3.25亿元，同比增长近2倍。经营性净现金流的持续大幅改善，彰显了公司经营效率的有效提升和内生造血能力的不断增强。

应收账款管理方面也取得了显著成效。2024年末，应收账款规模较年初大幅下降50%；2025年Q1应收账款周转天数较去年同期下降35天，这表明以岭药业资金回笼速度加快，资金使用效率得到了有效提升。此外，2024年末以岭药业总负债较去年同期减少24.24亿元，资产负债率下降近10个百分点至23.4%，债务负担减轻，抗风险能力进一步增强。

在经历2024年的调整后，2025年第一季度，以岭药业实现了强势复苏。该季度，实现营业收入23.58亿元，归母公司净利润3.26亿元，同比增长7.25%，扣非后归母净利润3.25亿元，同比增长11.23%，盈利能力显著提升。

同期，毛利率和净利率双双触底回升，期间费用率下降，这背后是以岭药业对产品结构的优化、生产流程的精细化管理以及对市场需求的精准把握。通过提升产品质量和市场竞争力，增强了盈利能力。

同时，2025年第一季度以岭药业经营性现金流为3.40亿元，超过同期净利润，同比增长近2倍。经营性净现金流的持续大幅改善，意味着资金回笼速度加快，运营效率大幅提高。这不仅为日常生产经营提供了充足的资金支持，也增强了应对市场风险的能力，促使其在市场竞争中更加从容自信。

多维度筑基，绘就增长蓝图

在医药行业这片竞争激烈的“战场”上，以岭药业凭借多维度竞争力，正稳健地构建起属于自己的长期增长曲线，展现出蓬勃的发展生机与无限潜力。

以岭药业构建了丰富且极具竞争力的产品矩阵，核心产品优势尽显，在感冒呼吸系统领域，连花清瘟堪称“明星产品”。它凭借独特配方与显著疗效，在市场中占据重要一席。

心脑血管领域同样星光熠熠，参松养心胶囊、通心络胶囊和芪苈强心胶囊作为核心产品，分别位居中国公立医疗市场中成药心血管疾病内服用药TOP10的第四、五、六位。核心产品的优势不仅体现在市场份额上，更体现在产品质量、疗效和品牌知名度上，为其业绩增长筑牢坚实根基。

研发创新是以岭药业未来成长的“核心引擎”，推动着其在医药领域不断向前迈进。面对重重挑战，以岭药业始终坚定不移地坚持创新驱动发展战略，在研发投入上毫不手软。

2024年，全年研发投入超过9亿元，占营业收入比重高达13.9%，处于同行业领先水平。持续的高投入为其创新发展提供了充足的资金保障，让以岭药业在新药研发、技术创新等方面不断取得突破。

在研发投入不断增加的同时，以岭药业的在研管线也如同一个丰富的“宝藏库”。目前，已研发上市专利中药17个，2个中药已申报生产，在研产品更是丰富多样，6个中药处于临床阶段，上百个院内制剂作为新药研发的“储备军”，蓄势待发。

在研立项品种涵盖了心血管系统、呼吸系统、内分泌代谢系统、神经系统、消化系统、妇科、儿科等多个疾病领域，分别处于新药研发的不同阶段。其中，柴黄利胆胶囊、芪桂络痹通片注册申请已获正式受理；小儿连花清感颗粒处于临床Ⅲ期，柴芩通淋片、连花清咳颗粒等五款药物处于临床Ⅱ期。

这些在研项目一旦成功上市，将为以岭药业的产品矩阵注入新的活力，为业绩增长增添新的动力。

产业协同布局，拓宽发展边界

今年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，为中医药产业绘制了以“传承创新”为底色、“现代化”为笔触的发展蓝图。

中医药产业正经历深度变革，作为创新中药领域的领军企业，以岭药业深刻把握政策机遇，以全产业链质量管控为基石、以科技创新为引擎、以国际化布局为翼，构建起涵盖中药材种植、产品研发、智能制造到终端服务的产业闭环，这种产业布局为其发展拓展了边界。

化生药业务方面，以岭药业坚持“转移加工-仿制药国际国内双注册-专利新药研发国际注册全球销售”齐步走战略。创新药研发上，苯胺洛芬注射液已申报生产，另有三个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段。

仿制药方面，已持有13个美国ANDA产品的批文，并全部在美国上市；针对新兴市场，已在全球53个国家递交注册申请，并在危地马拉、智利、阿联酋等国家获得8个注册批件；针对中国市场，已有13个产品通过一致性评价，并有3个美国ANDA产品根据共线生产途径取得国内批文。

大健康板块，打造了专注健康产业的发展平台——以岭健康科技有限公司。目前，已研发上市了通络健康心脑系列产品、养精抗衰老增强免疫力系列产品、动形抗疲劳护关节系列产品、静神助眠及改善情绪系列产品、连花呼吸健康系列产品。

各板块之间相互协同，专利中药为化生药和健康产业提供了技术和品牌基础，化生药的研发和生产为公司拓展了业务领域，健康产业则进一步满足了消费者多元化的健康需求，三者如同三驾马车，并驾齐驱，引领公司不断向前。

与此同时，以岭药业积极实施国际化战略。在国际标准循证研究方面，围绕心血管事件链关键病种开展的五项循证医学研究均已顺利完成，综合绩效评价为“优秀”。多项科研成果分别发表在《自然医学》《美国医学会杂志・内科学》和《欧洲心脏杂志》等国际医学权威期刊。

在国际合作方面，以岭药业与哈佛大学、牛津大学等国际知名学府开展合作，共同开展科研项目，分享研究成果。学习先进的科研技术和管理经验，提升自身的科研水平和国际化运营能力，如同站在巨人的肩膀上，看得更远，走得更稳。产品在国际市场的注册上市方面，以岭药业也取得了显著进展。连花清瘟、通心络、参松养心等已在全球50余个国家和地区注册上市。作为创新中药领军企业，以岭药业以数字化为破局利刃，通过本地化AI大模型、智能生产、工业互联网等前沿技术深度重构产业链，打造中医药现代化转型的标杆范式。在研发创新的强劲驱动下，以岭药业进一步丰富产品矩阵，满足市场多元化需求。

以岭药业股价上涨既是短期业绩触底反弹的映射，更是其长期主义战略、政策契合度与产业竞争力的集中体现。在政策红利与技术变革的双重驱动下，以岭药业有望实现健康、跨越式发展，成为全球医药健康领域的重要力量。

来源：智趣财经