摘要：特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公
特别声明
特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。
迈富时发布《自愿公告控股股东自愿禁售承诺》，基于对公司长期价值的信心和投资者利益的维护，公司董事长、首席执行官兼控股股东赵旭隆先生及其配偶朱水纳女士自愿承诺，自 2025 年 5 月16 日起 12 个月内，不会出售其所持有的公司股份。
核心观点
·营收快速增长， 2024 全年经调整净利润转正。
2024 年，公司实现总收入15.6亿元，同比+26.5%，全年经调整后净利润达 0.79 亿元，经营性现金净流入达 1.38 亿元。其中：1）AI+SaaS 业务收入 8.4 亿元，同比+19.9%，毛利率达到 86.3%；付费客户数达 2.7 万家，同比+4.4%；每用户平均月收入同比+12.1%。2）精准营销会计收入为 7.2 亿元，同比+35.2%；毛收入为 72.3亿元，同比+14.6%。
·持续投入 AI，围绕“Tforce 营销大模型+AI-Agentforce 智能体中台”纵深拓展 Agent 应用场景。
公司将大模型深度融入一站式营销及销售平台，打造了具备智能营销中枢、流程自动化引擎、场景感知矩阵等多重核心能力的下一代AI+SaaS 解决方案。公司于 24 年5 月发布T-force 营销大模型；于25年 1 月推出 AI-Agentforce 智能体中台，将智能化的工具接入上百个细分业务场景，并于25 年2 月全面接入DeepSeek-V3 和DeepSeek-R1。 根据2024年年报数据，公司给超过 90%的客户提供的产品中包含 AI 模块。此外，公司在 2025 年 3 月推出面向政府及国企的智能体一体机，深度集成公司自主研发的 AI-Agentforce 智能体中台、智能设备管理软件及 40 多个“企业+政务”智能体，有望贡献业绩新增量。
投资建议
我们预计迈富时2025-2027 年营收分别为23、31、43 亿元，归母净利润分别为 0.14、1.27、1.92 亿元。迈富时是国内营销及销售 SaaS龙头，AI 深度赋能有望打造增长新引擎，给予公司“买入”评级。
风险提示
宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、成本优化不及预期、大模型技术突破及商业化落地不及预期。
西部证券—投资评级说明
分析师声明
免责声明
研究报告来源
证券研究报告：《迈富时（2556.HK）跟踪点评 -- 控股股东承诺不减持彰显信心，AI 赋能打造增长新引擎》
对外发布时间：2025年5月19日
对外发布机构：西部证券研究发展中心
参与人员信息：
分析师：郑宏达
邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn
联系人：卢可欣
邮箱：lukexin@research.xbmail.com.cn
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来源：新浪财经
