摘要：答：对于养猪业务，到处跑马圈地上项目的阶段已经过去了，今后主要是精益求精 降低成本，主要突破的空间一个是育种，一个是智能化。育种是为了让我们今后养 的种，从先天种质上就更容易带来更好的生产指标，我们的提法就是从“‘养好’ 猪”到“养‘好猪’”的迈进；另一个是加

证券之星消息，2025年5月16日新 希 望发布公告称公司于2025年5月15日召开业绩说明会。

具体内容如下：

问：行业以后的发展前景怎样？公司之后的盈利有什么增长点？

答：对于养猪业务，到处跑马圈地上项目的阶段已经过去了，今后主要是精益求精 降低成本，主要突破的空间一个是育种，一个是智能化。育种是为了让我们今后养 的种，从先天种质上就更容易带来更好的生产指标，我们的提法就是从“‘养好’ 猪”到“养‘好猪’”的迈进；另一个是加强各种数字化、智能化在养猪生产管理 中的运用，帮助我们提高效率。这些归根结底都是帮助公司降低成本。所以盈利首 先靠降成本。当我们的成本能够真正做到行业最优了，一方面可以支持我们自己去更好地做一些复产扩产，另一方面也可能让我们对外输出管理，整合行业里其他存 量资源，这样也就带来了规模的扩张。总之，降本是第一位，规模扩张是其次。对于饲料业务，在相对成熟的国内市场，更多是去找一些细分小料种的机会， 以及下游规模化养殖带来的面向规模户、大企业的代工料与综合服务的机会；更大 的机会还是在海外市场。跟养猪有点不一样，在饲料方面，我们优先看重上量，有 了规模，才能帮助提效降本。

问：未来公司整体的业务规划，生猪饲料双轮驱动吗？以后还会在食品端发力 吗？对于未来发展有一个怎样的规划？有什么具体措施使得公司高质量发展？

答：就目前的产业布局看，未来三五年里，还是会以生猪和饲料双轮驱动，依托旗 下饲料产业 BU、海外 BU、猪产业事业群三大业务单元，共同驱动业务增长。饲料产业的战略目标是“稳健增长”，恢复行业领先的竞争力，指导思想是持 续提升规模基础上的专业化经营，重点关注“提升规模、强化专业、激活团队”三 方面战略路径。在“提升规模”方面，坚持发挥禽料领域的既有专业优势，以扩大 禽料规模为抓手推动生产负荷率提升，确保总体规模领先的市场地位，并为其他料 种增添效率优势；在“强化专业”方面，紧盯规模化养户的新需求，在猪料领域打 强中小规模场开发服务能力，在水产料领域集中发力特水料，引进专业人才、建设 专业产线，提升专业化能力，促进产品结构优化，提升综合盈利；在“激活团队” 方面，加强过程考核、选拔新锐力量，激发团队活力，同时加强与海外产业的联动， 鼓励国内人才到海外开拓新事业，实现国内外人才与能力的联动。海外产业的战略目标是“突破增长”，形成规模与利润增长的第三极，指导思 想是快速打强专业能力，促进做大做强，重点关注“聚焦核心、能力突破、拓展产 能”三方面战略路径。在“聚焦核心”方面，既要求聚焦核心或重点区域，也要求 聚焦饲料主业，以及在各个国家聚焦其各自的核心料种；在“核心突破”方面，与 国内产品能力建设形成联动，快速在海外饲料产品力，尤其是水产料领域取得突破； 在“拓展产能”方面，通过多种方式在核心国家拓展产能，支持海外饲料做大做强。猪产业的战略目标是“修复增长”，成为盈利提升的重要支柱，指导思想是从 “养好”猪向养“好猪”逐步升级，重点关注“灵活经营、持续降本、提升人效” 三方面战略路径。在“灵活经营”方面，以适度育肥规模和母猪端养殖能力提升为 基础，灵活把握外采仔猪育肥与直接仔猪销售的市场机会；在“持续降本”方面， 狠抓各环节基础管理，先“养好”猪，中长期做好优质、高效种猪的培育与更新， 实现养“好猪”，基于品种优势进一步挖掘降本潜力；在“提升人效”方面，兼顾 整体生产流程优化与个体劳动技能提升，加强自动化、数字化、智能化探索，持续 改善出栏人猪比。

问：公司 2025年主要经营目标是怎样的？

答：在饲料业务上，坚定落实规模效率领先的战略导向，以客户为中心，通过组织体系优化、提升周转效率、科学优化配方等举措，持续优化在综合成本上的竞争力； 对国内饲料厂持续提高工厂负荷率，降低费用；对国外重点市场通过改扩建提升产 能，实现满产-扩产-再满产；在产品结构上，以禽料、猪料为规模基石，以水产料、 反刍料等为利润突破点，主动找市场找销量。在生猪养殖与屠宰业务上，在养殖环节致力于“‘养好’猪”，持续改善疫情 防控、提升猪群健康水平、控制种猪淘汰、持续推动精益生产、降低养殖成本，谨 慎有效复产降低闲置费用；在育种环节致力于“养‘好猪’”，持续进行遗传性状 改良，育种事业部持续提供“高性能、高健康”种猪，纵队快速扩散优质种群；在 生猪销售环节加强灵活经营，实现销售价值最大化；在屠宰环节提高屠宰厂满产率、 强化柔性加工能力、升级黑猪业务、固化优秀模式，实现生鲜业务盈利。

问：目前国内陕西、河南等区域高温干旱，如果干旱短期不能缓解，会对公司 的生猪养殖、饲料两块业务分别产生什么影响？

答：假如干旱时间较长，会影响农作物长势，后面一些地产原料的供给可能会减少， 原料价格会上涨。

问：公司在 2024年如何践行可持续发展理念？在环保、社会责任等方面有哪些 具体行动和成果？

答：公司近年来在人力资本发展、公司治理与商业道德、产品责任、数字化与科技 创新、可持续供应链、生态养殖、应对气候变化、促进营养可及、社区参与和发展 等可持续发展议题上做了很多工作，也取得了不同程度的绩效。因为这方面内容比 较多，更多详情，建议您查阅一下公司 4月底发布的《2024可持续发展报告》。

问：贸易战缓和后，是否有利于公司降低原料采购成本和引进种猪？巴西大豆 5 月开始大量到港，对公司原料采购是否构成利好消息？

答：贸易战缓和整体上对农产品关税的压力是有所减少的。但对公司来说，当前本 身是南美大豆到港季，大豆短期供给有一定支撑，关税对今年豆类原料价格影响有 限。谷物类原料本身对美的依存度不高。所以对于公司而言，关税波动带来的影响 在今年并不显著。公司也会进一步加强自身供应链管理能力，努力做好原材料周转 和库存管理工作，使得自身饲料业务利润稳中向好。

问：介绍下海外饲料增长目标？以及资本开支计划

答：公司从去年下半年开始通过一系列规划，计划未来 3-5年对海外有 300-400万 吨新增产能。这些产能会聚焦在公司在海外的核心市场，投入方式上也会比较灵活， 包括新建、收购、合作等，另一方面也加强国内饲料向海外饲料在人才、技术方面的输出。

问：海外饲料利润率和国内比是否明显偏高?

答：海外饲料与国内相比处于行业发展偏早期，竞争格局相对较好，整体吨利比国 内更高。

问：今年海外饲料销售增长如何？盈利状况如何？

答：公司今年海外饲料销售持续实现量利增长，增速均超过双位数。公司看好海外 饲料业务的发展，未来海外饲料业务将成为公司业务增长的第三极。

问：水产料领域取得突破，主要在哪方面？给公司带来什么效益？

答：这些年公司特水料进步很大，现在在公司水产料总量的占比，以及增速，都比 普水料更好。水产料整体盈利水平比猪料、禽料更好，所以水产料的提升，有助于 改善饲料业务整体的盈利能力。

问：与海大比，饲料业务盈利差距主要在哪些方面？有没有管理方面的差距？如何应对这些？包括刘畅董事长去年底讲话中提到的挖蛀虫？

答：友商在水产料上面有很强的竞争力，我们在这方面需要向他们学习的有很多。管理上也有可以精进的地方，比如采购能力、面向规模场的配套服务能力。另外董 事长说的这个问题也是存在的，这在任何大企业都会有，公司近年来也抓得很严， 也取得了很多改善。

问：宠物饲料方面是否有规划？市场空间还是比较大的

答：这确实是个很好的方向，但宠物饲料和传统饲料还是有很大的差异，产品研发 只是一方面，更大的差异是营销和品牌传播上面。另外，大家现在感受的空间很大 的，准确来说是“宠物食品”，而不仅仅是“宠物饲料”，这里面又有很多非饲料 类的食品，也不是传统饲料企业能做的。如果我们看国外的经验，其实传统饲料企 业和宠物饲料企业的交集还是不算太多。公司目前也没有这方面规划。

问：2025年以来，多家生猪养殖上市公司不同程度提高了全年的生猪出栏数量 目标，会否给今年的产业供需关系带来压力？请问公司如何看待 2025年生猪养殖 行业的供需关系和发展趋势？

答：根据农业部的相关数据，去年年中以来，全国能繁母猪存栏数一直处于缓慢恢 复的情况，所以今年的供给量肯定会有所增加，但由于近年来行业集中度大幅度提 升，公司了解到很多同行的扩产上量目标总体来说也较为谨慎，所以也不太会出现 很大幅度的供给增加。需求方面，我们认为主要受宏观经济整体影响，相信在国家一系列调控政策及促销费政策的影响下，会有逐步的改善。所以，总体上，价格虽 然相比去年此时会进入下行通道，但也不会太过悲观。

问：今年行业内的能繁母猪数量会持续下降吗？

答：就最近几个月来看，先连续缓慢增加了几个月，最近又有些下降的苗头，但因 为现在行业整体还有一定的盈利，预计后面也不会出现特别大的下降。

问：公司育种水平在业内是什么水平，优势体现在哪方面？目前养殖成本由哪 些成本构成？还有哪些下降的空间？如果今年猪价继续走低，生猪会不会亏损？

答：公司在育种方面的优势在年报里都有很多介绍，例如自主知识产权的育种和生 产管理软件秀杰和普，在全基因组选择技术与应用方面，公司积累了上万头基因测 序数据等等。目前养殖成本大头还是饲料、苗种，通过进一步优化各环节生产指标，例如提 高育肥成活率、降低料肉比，优化种质资源，在原种猪阶段就能提升潜在的生产性 能，都会帮助进一步降低饲料、苗种成本。今年猪价虽然处在低位，但全行业扩产幅度其实也比较有限，整体也不会太差。一季度公司猪产业也是实现了微利的，所以对全年也并不悲观。

问：生猪养殖这块咱们的斤成本降到多少了，介绍下短期成本目标和长期成本 目标，以及养殖规模计划的目标？

答：公司最新的在运营场线的养殖成本为 12.9元/公斤，后续将继续做好内部养殖 运营管理，今年到年底肯定还会再有几毛钱的降幅。中长期来说，随着在育种上面 的突破，可能还会有更大的降幅。在规模上，今年相比去年会有小幅增长。

问：为什么公司比较温氏和牧原盈利能力这么差？对于长期闲置资产贵公司打 算怎么处置

答：公司目前正常运营场线的肥猪完全成本已经与头部友商比较接近了，但由于历 史发展原因，确实还存在一定的包袱，拖累了整体的盈利水平。公司下一阶首先将 继续做好生产管理工作，进一步降低运营场线成本，并谨慎推进复产扩产，同时仍 在积极推动闲置资产的对外合作处置，减少闲置场线造成的影响。相关处置工作有 了进展时，也会及时履行信息披露义务，敬请关注公司的公告。

问：我是广西公司养户兼公司小股东，为什么公司体制变来变去，一会叫桂南， 一会又桂东，一会又叫桂南，一会跟某某公司服务部签合同，过一两年又跟某某公 司签，这种变化这两三年都在？是算乱折腾吗？

答：现在公司在广西，在大的战区层面有两个，一个桂北战区、一个桂南战区。有 时候会根据各区域的业务变化调整一些业务边界，但应该不会像你说的这么频繁。不过你反映的问题很好，我们今后也会更加注意组织调整时，在业务上的连续性。

问：新希望和成都飞机工业（集团）都是四川省的大企业，两者之间是否有一 些合作关系？比如定向供应猪肉，或者军民融合政治合作等方面？

答：您这个建议好。我们千喜鹤猪肉板块，这些年也比较重视大客户的开拓，当然 这些大企业的团膳采购，也是一个很好的机会点。

问：为什么现在市场上猪肉烧起来越来越难吃，越来越硬，还有一股味道，这 是为什么？

答：我们建议您上山姆找一下公司旗下千喜鹤屠宰的黑猪肉。

问：你们行业本期整体业绩怎么样？公司自己本期盈利水平如何？你们跟其他 公司比如何？

答：就今年一季度情况看，大部分盈利还不错。公司也有不错的恢复。公司 2025 年一季度实现了归母净利润 4.5亿元，同比增加 123%，实现了近 3年来首次一季度 盈利，相比 2024年一季度也是大幅扭亏。分业务来看，饲料业务实现量利齐增，生 猪业务在公司自身成本改善和猪价相对稳定的情况下，也实现了一定的盈利。但确 实由于历史发展原因，还有一些包袱，比起同行头部友商还有一定差距。公司也会 继续改善提升。

问：新希望的资产负债率一直备受关注，今年还能下降吗？预计能到多少？公 司如何在保持业务扩张的同时，有效控制债务风险？是否有计划通过优化资本结构 来降低财务成本？

答：公司一直重视资产负债率的优化，2025年一季度资产负债率为 69.2%，未来随 着公司养殖成本不断改善，饲料业务稳步发展，各类资产及权益结构优化等，资产 负债率会进一步下降。未来除了提升自身业务能力，增强盈利水平外，公司也有储 备有部分权益融资计划，进一步优化资产负债率，降低财务成本。

问：请问公司利息支出这么高，有考虑降下来的办法吗

答：未来随着公司资产负债率的优化，利息支出会有所下降。同时随着行业 LPR的 下降，公司整体利息支出也在持续下降。

问：请问一季度为什么应收账款大幅度增加？

答：要是公司在饲料销售上，采取给予客户一定的赊销额度，在年底收回欠款的销 售政策，导致应收账款比年初数增长。

问：如果赊销，如果猪价下跌，年底应收账款收回的风险是否增加？

答：公司应收账款管理相对严格，对应收账款收回风险重视程度很高。大部分应收账款的波动来源于饲料业务。公司饲料业务更多的希望是通过自身的产品竞争力和 营销服务能力去获取优质客户，而不是一味的通过放款维持销量的低质增长。

问：定增方案预计何时能出？预计什么时间能够实现？

答：公司本次定增最新一版的募集说明书在2025年2月公告过，您可查阅方案内容。目前公司在补一些年报和一季报的材料，总体来说进度正常，公司也会在后续有 进一步明确进展时，根据规则及时进行披露。

问：请问两期转债如何推动转股？如果没有实现全部转股，希望转债到期是否 可以还本付息？

答：转 1余额不大，还有半年多到期，公司目前资金状况良好，可以安排直接偿付。转 2虽然余额还有些，但距离到期日期还有一定时间，公司靠着自身经营的改 善、利润的回补，再结合定增募集资金对公司自有资金的替换与补充，以及闲置资 产处置带来的资金，还是可以做好充分的到期偿付准备。当然在这个过程中，随着 经营改善，如果叠加一些外部好的行情，股价上涨，也是能够促进转股的。

问：公司对于长期闲置资产和利用不高的资产目前有哪些，打算如何优化处置

答：公司对于闲置资产的盘活和利用一直在持续推进中，如果有重大进展，公司会 及时进行审议披露，请您关注公司公告

问：股价持续低迷，企业有无回购政策？

答：股价也会受宏观和行业因素影响，今年以来，公司股价在同行中表现还算较好。公司在对回购贷款等措施进行研究，如有进一步计划会履行信息披露义务，投资者 可关注公司公告

问：研发投入较大的主要方向及产业落地情况如何?

答：研发投入较大的集中在生猪育种和饲料两个领域。目前育种体系不断升级优化， 育种综合能力不断提升。饲料持续挖掘价值原料潜力，拓宽蛋白原料资源，降低饲 料成本。

问：数字化与多板块协同有何规划或部署？

答：这些年数字化和产业的结合发展，公司也做了很多工作。饲料方面，比如我们 做了自主知识产权的配方系统、采购系统；养猪方面，有一线生产管理方面的平台、视频监控、异常报警、经营分析等，也有育种方面的选育软件。

问：后期会提升养猪科技智能化水平吗，具体有哪些举措

答：公司看好最新的人工智能技术在农业生产中的应用。在饲料和生猪养殖业务中， 如果结合人工智能的辅助，生产管理效率有望提升。饲料方面，可以通过人工智能 分析动物生长阶段各项参数，动态调整配方，实现精准营养，采购环节也可以通过 智能化模型预测原材料价格，输出采购决策。生猪养殖方面，可以通过人工智能手 段检测养殖环境，自动调节通风、降温等设备。在基因选育端，可以利用人工智能 手段深度学习能力，筛选优良基因组合，加速育种进程。在生猪出栏时，也可以通 过人工智能预测出栏时间和最佳体重，帮助猪场制定销售计划。总体来说，人工智 能的发展对公司饲料配方优化、智能养殖、供应链优化等环节都有一定的助力。

问：如果不能定增，依靠目前的盈利，能不能实现定增中需要的智能化更新？

答：智能化这个事情很重要，有定增的募集资金支持起来做固然更好，就是没有定 增，靠着公司自有资金，也是要坚持做的。无非就是节奏快慢、力度大小的问题。

新 希 望主营业务：目前从事的主要业务为饲料、生猪养殖与屠宰。

新希望2025年一季报显示，公司主营收入244.17亿元，同比上升2.13%；归母净利润4.45亿元，同比上升122.99%；扣非净利润4.35亿元，同比上升122.47%；负债率69.25%，投资收益5.08亿元，财务费用5.09亿元，毛利率8.4%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.77。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出804.68万，融资余额减少；融券净流入32.62万，融券余额增加。

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来源：证券之星