摘要：2025年，核聚变赛道彻底火了！国内“紧凑型聚变能实验装置”进入总装阶段，国际热核聚变实验堆（ITER）二期加速推进，中核集团牵头的38家企业创新联合体更是砸下真金白银，让这个曾被视为“遥远未来”的领域，正式迈入“造设备、备材料”的攻坚期。上海电气、永鼎股份、

2025年，核聚变赛道彻底火了！国内“紧凑型聚变能实验装置”进入总装阶段，国际热核聚变实验堆（ITER）二期加速推进，中核集团牵头的38家企业创新联合体更是砸下真金白银，让这个曾被视为“遥远未来”的领域，正式迈入“造设备、备材料”的攻坚期。上海电气、永鼎股份、精达股份这三家企业频繁被提及，但它们究竟是真金白银布局，还是蹭热点炒作？今天就从技术实力、订单落地、产能规划三个核心维度拆解，帮你看清真相，避免盲目跟风。

一、先懂赛道逻辑：2025年核聚变拼的是“硬实力”，而非“讲故事”

要判断企业布局真假，得先明白2025年核聚变赛道的核心逻辑。简单说，可控核聚变就像在地球上造“人造太阳”，用强磁场“捆住”1亿度以上的高温等离子体，让氢原子核聚变释放能量。当前行业已从“实验室研究”转向“工程化攻坚”，最缺的是三类企业：能提供核心材料的“基石玩家”、能制造关键设备的“工程巨头”、能批量供应配套部件的“产能先锋”。

全球数据更能说明赛道热度：截至2025年年中，全球聚变装置总数达172台，较去年增加13台，其中18台在建、53台处于规划阶段；私人聚变企业供应链支出达4.34亿美元，同比增长73%。这意味着，现在的核聚变赛道，拼的不是“概念好听”，而是“能不能拿出产品、接得住订单、跟得上产能”。

二、三家企业深度拆解：谁在“真布局”，谁在“蹭热点”？

1. 永鼎股份：核聚变“磁体心脏”供应商，确定性最强

永鼎股份的布局，精准踩中了核聚变最核心的“卡脖子”环节——高温超导带材，堪称赛道的“隐形冠军”。

核心布局：高端材料+订单+产能三重落地

核聚变要“捆住”高温等离子体，全靠超导磁体，而超导带材就是磁体的“骨架”，占磁体成本的40%-50%，没有它再强的磁场也建不起来。永鼎通过子公司东部超导，早已突破第二代高温超导带材（REBCO）技术，产品能在-181℃的低温下稳定工作，临界电流密度跻身全球第一梯队，磁通钉扎强度是国际标准的3倍。

更实在的是“实打实的进展”：

• 产能放量：2025年产能从1000公里扩至5000公里，远期目标达2万公里，良品率超90%，成本比国际同行低60%，能覆盖国内35%的市场需求；

• 订单落地：2025年核聚变领域订单超2亿元，潜在合同规模超20亿元，产品已应用于“环流四号”“BEST”等国家级装置，还是ITER二期的核心供应商；

• 技术壁垒：国内唯一实现百米级第二代高温超导带材量产的企业，打破国外垄断，国产化率超90%。

优势与短板

• 优势：技术卡位稀缺，订单确定性强，还有光模块业务托底（供货特斯拉、微软，订单排至2026年），抗风险能力强；

• 短板：核聚变业务占总营收比例仍较小，短期对业绩拉动有限，高温超导技术路线存在潜在替代风险。

2. 精达股份：基础材料“产能先锋”，不确定性最高

精达股份的布局走“产能先行”路线，聚焦核聚变磁体的配套材料，是赛道的“基础后盾”，但公开信息的模糊性也让其布局真实性存疑。

核心布局：绑定磁体制造商，产能卡位待验证

精达通过子公司上海超导切入核聚变领域，主打磁体配套的超导材料组件——这类材料虽不是高端核心，但用量大、需求稳定，工程阶段采购量会从“吨级”跃升至“千吨级”，谁有产能谁就能先拿订单。

从现有信息看，其布局有两个关键点：

• 技术合作：已与中科院等离子体所、美国MIT、能量奇点等国内外机构建立合作，产品应用于“洪荒70”等装置的磁体系统；

• 产能规划：当前产能超1000公里/年，未来五年计划扩产至5万公里，首期1万公里扩产已启动；

• 间接绑定核心项目：客户多为国内磁体制造商，而这些制造商直接给国家级装置供货，相当于精达材料间接流入产业链核心环节。

优势与短板

• 优势：提前布局基础材料产能，契合行业“量产化”需求，估值尚未充分反映核聚变布局；

• 短板：公开信息中缺乏明确的大额订单数据，核聚变相关收入仍在“百万到千万级”爬坡，技术壁垒低于永鼎，且无其他强业绩支撑业务，对赛道依赖度高。

3. 上海电气：工程集成“全能冠军”，稳定性最强

上海电气与前两家不同，不聚焦单一材料或部件，而是做核聚变装置的“系统总装师”，提供从设计到安装的一体化解决方案，是产业链中游的“压舱石”。

核心布局：工程硬实力+大额订单，长期确定性高

核聚变装置要扛住高温、高压、强辐射，对工程能力要求极高，上海电气作为国内装备制造龙头，早已积累了实打实的经验：

• 研发投入：组建200人的专业研发团队，2025年核聚变领域研发投入达3.2亿元，占总研发费用的8%，申请相关专利超50项；

• 订单规模：累计承接核聚变领域订单超400亿元，负责BEST装置磁体系统与真空室的集成制造，2025年聚变业务收入同比激增4倍，成为公司第二增长曲线；

• 项目经验：参与国内“东方超环”“紧凑型聚变能实验装置”建设，为ITER项目提供“真空室下偏滤器”等核心部件，是国内少数能做系统级设备的企业。

优势与短板

• 优势：工程技术壁垒高，绑定国家级重大项目，订单规模大且稳定，风险承受能力强；

• 短板：体量过大（2025年上半年总营收543亿元），400亿订单分摊后短期业绩弹性不足，传统电力设备业务可能拖累整体估值。

三、三家企业核心指标对比：一目了然看差距

维度 永鼎股份 精达股份 上海电气

核心业务 高温超导带材（磁体核心材料） 磁体配套超导材料组件 核聚变装置系统解决方案+核心设备

技术壁垒 高（国内垄断级量产能力） 中（基础材料，竞争相对充分） 高（工程集成能力，稀缺性强）

2025订单 超2亿元，潜在合同20亿元 未公开大额订单，收入千万级爬坡 累计超400亿元，持续交付中

产能规划 5000公里/年，远期2万公里 当前1000公里/年，远期5万公里 无明确材料产能，设备产能匹配项目进度

业绩弹性 中高（订单放量+光模块业务托底） 高（依赖赛道爆发，但不确定性大） 低（体量太大，短期拉动有限）

风险程度 低（技术+订单+业务多元化） 高（信息模糊+业务单一） 低（订单+工程能力双保障）

四、投资提醒：别踩这些误区，理性布局不跟风

核聚变赛道虽热，但商业化仍需10-15年周期，当前布局本质是“提前卡位”，盲目跟风容易踩坑，这三个误区一定要避开：

1. 只看概念不看业务占比

就算企业有核聚变订单，也要看其占总营收的比例。比如永鼎2025年核聚变订单超2亿，但公司全年营收达百亿级，占比仍小；上海电气400亿订单分摊到千亿营收中，短期业绩影响有限。

2. 迷信产能忽略订单验证

精达的产能规划看似激进，但没有明确的大额订单支撑，可能存在“产能过剩”风险。对这类企业，一定要跟踪子公司营收变化，只有从“百万级”跃升至“千万级”，才能证明布局落地。

3. 忽视技术路线风险

核聚变有磁约束、惯性约束等多条技术路线，材料和设备需求会随路线迭代变化。比如永鼎的高温超导带材虽当前热门，但传统低温超导仍是部分装置的选择，技术替代风险需警惕。

五、总结：三家企业怎么选？看你的风险偏好

2025年的核聚变赛道，已从“讲故事”进入“拼实力”阶段，上海电气、永鼎、精达的布局各有侧重，适合不同需求的投资者：

• 想找“确定性+弹性”兼顾：选永鼎股份。超导带材是刚需中的刚需，订单、产能、技术均落地，还有光模块业务托底，风险低且成长空间明确；

• 能接受高风险博长期爆发：可关注精达股份。基础材料需求确定放量，但需持续跟踪订单和产能验证，避免“只讲故事没业绩”；

• 偏好低风险求稳健增长：上海电气更合适。大额订单提供强安全边际，工程能力壁垒高，能稳稳分享行业增长红利，适合长期持有。

核聚变是未来能源革命的核心方向，但它的成长需要时间。对普通投资者来说，与其追逐短期热点，不如聚焦企业的核心实力，理性判断布局真实性，才能在长期赛道中赚到“确定性收益”。

最后想问大家：你更看好哪家企业的核聚变布局？需要我帮你整理其中某家公司的详细订单和产能进展数据吗？

我是快乐的海浪，我每天会分享关于社保和其它方面的知识，感谢大家的喜欢，咱们明天见～

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