摘要：“降息25个基点，联邦基金利率降至3.75%-4.00%区间。”北京时间10月30日凌晨，美联储议息会议决议如期落地，这是2025年以来的第二次降息，也是继9月之后的连续降息举措。此前华尔街疯传的“10月降息”预判成为现实，但鲍威尔“12月降息远非板上钉钉”的

“降息25个基点，联邦基金利率降至3.75%-4.00%区间。”北京时间10月30日凌晨，美联储议息会议决议如期落地，这是2025年以来的第二次降息，也是继9月之后的连续降息举措。此前华尔街疯传的“10月降息”预判成为现实，但鲍威尔“12月降息远非板上钉钉”的表态，却让市场期待的“年末三连降”图景蒙上阴影，全球资产价格随之剧烈震荡。

此次降息的核心推手，是美国经济显露的疲软信号。9月公布的CPI数据显示，整体CPI环比涨幅0.3%、核心CPI环比涨幅0.2%，均低于市场预期，食品与核心商品价格涨幅收窄印证通胀压力趋缓 。与此同时，劳动力市场寒意渐显：10月消费者信心指数从9月的95.6下滑至94.6，“褐皮书”更是明确指出全美劳动力需求普遍低迷，就业市场正处于“低招聘率、低裁员率”的放缓状态 。中国人民大学教授王晋斌指出，经济基本面承压与前瞻性指引信号叠加，使降息25个基点成为支撑经济的必然选择 。

市场对此次降息早有预期，甚至一度押注更大动作。在9月通胀数据发布后，芝商所美联储观察工具显示，10月降息25个基点的概率飙升至99.9%，近乎“板上钉钉” 。这种强烈预期已提前反映在资产价格中——10月黄金价格的一波暴涨，正是对降息利好的提前消化，也使得决议公布后现货黄金不涨反跌，一度跌破3930美元/盎司关口。

真正引发市场震荡的，是美联储对后续政策路径的模糊表态。此前华尔街不乏“12月开启三连降”的乐观预判，巴克莱等机构甚至预测2026年上半年还将再降两次息 。但鲍威尔在新闻发布会上明确强调，12月利率调整“存在高度不确定性”，需等待更多就业与通胀数据佐证。这一表态直接导致市场对12月降息的概率预期从91%骤降至67%左右，加密货币市场更因此出现近13万人爆仓、爆仓金额达5.6亿美元的惨烈行情。

这种政策摇摆的背后，是美联储内部的深刻分歧。以纽约联储主席威廉姆斯为代表的“鸽派”认为，劳动力市场下行风险加剧，需通过预防性降息避免经济衰退；而堪萨斯城联储主席施密德等“鹰派”则警告，需警惕通胀反复，当前政策立场“已足够宽松” 。更复杂的是，政府停摆导致官方就业数据“空窗”，官员们只能依赖ADP、职位空缺等非官方数据判断经济形势，进一步放大了分歧 。

值得注意的是，此次决议还暗藏另一关键调整——美联储宣布12月1日起结束“量化紧缩”（QT），这与降息形成“双宽松”组合拳，意在缓解货币市场压力。华泰证券分析指出，缩表结束叠加持续降息，将使美元流动性保持宽松，中长期仍对美国资产价格形成支撑 。

对全球市场而言，美联储政策的“摇摆症”比降息本身更具杀伤力。若12月降息落地，新兴市场将获得资本回流喘息窗口，中国货币政策的操作空间也会相应扩大；若降息暂停，则可能加剧人民币贬值压力，压缩国内政策刺激空间。目前来看，11月即将公布的非农就业报告与通胀数据，将成为决定“三连降”能否兑现的关键变量。

从“板上钉钉”的降息到“迷雾重重”的后续路径，美联储的此次决议再次印证：全球货币政策已进入“数据依赖型”的精细化调控阶段。华尔街的乐观预判遭遇现实降温，也提醒市场：在经济复苏乏力与通胀风险未消的平衡木上，任何政策押注都需留足安全边际。10月降息的落地只是序幕，12月及明年的政策走向，才是决定全球金融市场航向的真正关键。

来源：阿峰故事会