摘要：全球可控核聚变产业正以每年2-3个新建装置的速度推进，单个装置功率正向百兆瓦级跃进。按磁约束装置100-300元/瓦的造价计算，2025-2030年间全球年投资规模将达100-900亿元。更为重要的是，随着高温超导材料、人工智能控制系统等关键技术突破，装置建设

全球可控核聚变产业正以每年2-3个新建装置的速度推进，单个装置功率正向百兆瓦级跃进。按磁约束装置100-300元/瓦的造价计算，2025-2030年间全球年投资规模将达100-900亿元。更为重要的是，随着高温超导材料、人工智能控制系统等关键技术突破，装置建设成本正以每年15%的速度下降。美国能源部预测，首座商用聚变电站有望在2035年前并网发电。

可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。

当前全球核聚变项目建设全面提速，产业进入密集催化期。

国内五一期间，BEST（聚变能紧凑燃烧等离子体装置）总装时间提前，较原计划提前两个月启动。

日本政府近期宣布，将参与为设计耐用性较高且安全的核聚变反应堆、正在欧洲推进的建材试验计划。

4月底，ITER组织宣布项目的“人造太阳”完成建造“电磁心脏”。

可控核聚变目前正处于高速发展黄金时期，实验堆的快速落地推动产业化加速落地。一旦产业全面实现商业化，将彻底改变全球能源格局。

1、什么是可控核聚变？

可控核聚变被称为"人造太阳"技术，其原理是模仿太阳内部的核反应——在极端高温高压条件下，将氘、氚等轻原子核聚合成较重的原子核，同时释放出巨大能量。与当前核电站采用的核裂变技术相比，聚变反应的燃料几乎取之不尽（1升海水所含氘的能量相当于300升汽油），且不产生高放射性废料，被公认为解决人类能源问题的终极方案。

2、颠覆性能源革命的四大应用场景

基荷电力供应：一座百万千瓦级聚变电站年耗燃料仅需数百公斤，可为千万人口级城市提供稳定电力。

深海深空能源：紧凑型聚变堆可为极地科考站、深海工作站、星际飞船提供持久动力。

氢能规模生产：聚变产生的高温可直接用于热化学制氢，成本有望降至当前电解水制氢的1/10。

高温工业供能：钢铁、化工等重工业可直接利用聚变高温替代化石燃料燃烧。

3、产业链投资逻辑

短期，超导材料、真空系统等设备供应商受益于2025年密集招标；中期，燃料循环、热交换设备随示范堆建设需求放量；长期，具备全栈技术整合能力的企业将领跑商业化阶段

4、核心标的竞争力对比

安泰科技：总市值：130.08亿，净资产收益率：1.48%，公司主营高端粉末冶金材料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业和环保工程及装备材料产业。专注核聚变堆第一壁材料，其钨铜复合材料耐高温达3000℃以上，全球市占率超70%，已向ITER项目供应数万件关键部件，技术壁垒高且无替代品。

联创光电：总市值：267.35亿，净资产收益率：2.76%，公司主营激光系列及传统LED芯片产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品，光电通信与智能装备线缆及金属材料产品的研发、生产和销售。主攻高温超导磁体，兆瓦级超导磁体技术全球领先，可将聚变装置体积缩小30%，成本降低40%，适配紧凑型商业化反应堆。

久盛电气：总市值：40.83亿，净资产收益率：-0.65%，公司主营防火类特种电缆以及电力电缆、加热电缆等的研发、生产、销售和服务。提供耐高温特种电缆，耐受中子辐照能力达ITER标准，用于等离子体加热系统，深度绑定中科院合肥研究院项目。

中国核电：总市值：1939.56亿，净资产收益率：2.82%，公司主营电力（包括核能发电与风、光发电）销售业务、核电相关技术服务与咨询业务。战略投资中国聚变能源公司（持股49%），主导氚燃料循环体系建设，规划2035年建成首座商用堆，央企背景强化资源整合能力。

国光电气：总市值：103.83亿，净资产收益率：0.11%，公司主营真空及微波应用产品研发、生产和销售。研发偏滤器真空部件，耐高温抗辐照性能国际领先，参与ITER项目核心设备制造，军工技术转化提升市场竞争力。

西部超导：总市值：314.70亿，净资产收益率：2.51%，公司主营超导产品、高端钛合金材料和高性能高温合金材料及应用的研发、生产和销售。国内唯一低温超导线材全流程供应商，产品用于ITER环形磁体，技术指标达国际标准，替代进口依赖。

久立特材：总市值：234.42亿，净资产收益率：4.87%，公司主营无缝管、焊接管、管件等的研发、生产和销售。独家供应ITER级真空室无缝管，耐高温性能超欧美竞品，全球核聚变真空管市占率超50%。

炬光科技：总市值：62.12亿，净资产收益率：-1.52%，公司主营光子行业上游的高功率半导体激光元器件和原材料(“产生光子”)、激光光学元器件(“调控光子”)的研发、生产和销售。高功率激光器突破惯性约束技术，国产替代进口设备，激光点火系统适配小型化聚变装置，技术专利超200项。

中国核建：总市值：268.83亿，净资产收益率：2.63%，公司主营核电工程、工业与民用工程建设。全球唯一掌握聚变堆模块化建造技术，承建中国环流三号实验堆，工程效率较传统模式提升60%。

中钨高新：总市值：262.76亿，净资产收益率：2.88%，公司主营钨精矿、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。高纯度钨合金用于偏滤器制造，抗中子辐照寿命达10年，技术适配ITER及后续商用堆需求。

东方精工：总市值：156.00亿，净资产收益率：5.37%，公司主营智能包装装备和水上动力设备。真空泵系统保障等离子体稳定，抽气速率达国际标准，参与法国ITER项目设备供应。

兰石重装：总市值：105.68亿，净资产收益率：0.44%，公司主营传统能源化工装备（炼油化工、煤化工、化工新材料等领域）、新能源装备（核能、氢能、光伏光热、储能等领域）、工业智能装备（快速锻造液压机组、工业机器人等）以及节能环保装备的研发、设计、制造、检测、检维修服务及工程总承包。研发高效紧凑型热交换器（PCHE），耐高温高压性能突出，应用于聚变堆氦冷回路测试。

国电南瑞：总市值：1820.07亿，净资产收益率：1.37%，公司主营提供以能源电力智能化为核心的能源互联网整体解决方案。聚变堆能量控制系统供应商，实现等离子体实时监测与动态调节，技术合作清华、中科院。

宝胜股份：总市值：65.55亿，净资产收益率：0.66%，公司主营电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售及其服务。超导电缆用于聚变装置磁体系统，传输损耗低于0.1%，中标多个实验堆项目。

中广核技：总市值：68.92亿，净资产收益率：-1.25%，公司主营远洋运输、工程承包、房地产、国际劳务合作、进出口贸易和远洋渔业等业务；线缆用改性高分子材料、改性工程塑料、电子加速器的生产和销售以及辐照加工业务。碳化硼中子吸收材料国产化突破，屏蔽效率提升30%，覆盖ITER及国内示范堆需求。

东方钽业：总市值：82.26亿，净资产收益率：2.15%，公司主营稀有金属钽、铌及合金等的研发、生产、销售和进出口业务。钽合金材料用于聚变堆耐高温部件，熔点2996℃且抗腐蚀性强，适配极端工况环境。

来源：老张爱分享