减重“药王”后院起火？7名高管集体辞职，国产企业或迎千亿商机

摘要：近日，诺和诺德发布一则公告：董事长Helge Lund（龙海歌）及6名董事共计7人，将于11月14日集体离职。据悉，导火索是董事会与控股股东诺和诺德基金会在治理上产生分歧——前者主张渐进式更新董事成员，后者则力推全面重组。

一场医药界的“地震”正在全球制药巨头诺和诺德内部炸响。

近日，诺和诺德发布一则公告：董事长Helge Lund（龙海歌）及6名董事共计7人，将于11月14日集体离职。据悉，导火索是董事会与控股股东诺和诺德基金会在治理上产生分歧——前者主张渐进式更新董事成员，后者则力推全面重组。

实际上，这不是诺和诺德第一次“后院起火”，频繁的人事变动背后是剧增的业绩压力。

自2024年下半年，诺和诺德股价便开启跌势，市值从5000亿美元惨遭腰斩，蒸发近2万亿元人民币。公司两次下调2025年业绩预期，为“节流求生”，9月公司刚刚宣布裁员9000人，10月再裁250人并彻底终止细胞疗法业务。

一、GLP-1市场变天：从“一家独大”到“百舸争流”

诺和诺德的动荡，本质是GLP-1赛道的底层逻辑变了。

作为GLP-1受体激动剂（通过调节胰岛素分泌、抑制食欲治疗糖尿病、肥胖）的开拓者，司美格鲁肽让它赚得盆满钵满：2023年销售额突破200亿美元，占其总营收近六成，诺和诺德与礼来两家独占市场份额的90%。

但现在这个赛道正经历重重变革，过度依赖单一爆款的风险暴露无遗。

其一，专利到期叠加竞品冲击，利润空间被压缩。司美格鲁肽的核心专利2026年到期，全球已有几十家药企布局生物类似药，研发成本仅为原研药的1/3，一旦上市，价格可能暴跌70%。诺和诺德如果不能快速推出下一代产品，将面临“卖得越多、亏得越多”的尴尬。

同时，礼来强势崛起直接抢走诺和诺德的市场份额。其GLP-1药物替尔泊肽凭借“双靶点”设计，72周减重数据远超司美格鲁肽，在肥胖症适应症上击败司美格鲁肽，实现销售额暴增。

其二，“神药”光环褪去，临床价值需重新定义。随着药物大规模使用，恶心、腹泻等副作用被更多关注，患者开始追求“更安全、更长效”的选择，老产品迭代速度，已跟不上市场需求。

更致命的是，中国药企的“群狼战术”正在改写游戏规则。如今国内既能快速跟进仿制药，又能研发改良型新药，当曾经的“老师”开始被学生追赶，诺和诺德的管理层压力可想而知。

二、中国药企突围：从仿制药推进到科技创新

据中国新闻网报道，全球减肥市场的规模将高达1000亿美元，国内市场预计在2030年也将突破149亿美元。诺和诺德“船大难掉头”，面对巨大商机，中国企业正以多重策略实现“超车”。

仿制药成为最直接的突破口，华东医药的利拉鲁肽类似药2023年就已获批，成为国内首款，九源基因等国产药企的类似药也已进入III期临床；创新药领域更显野心，打造出国内GLP-1药物的“升级款”。例如，信达生物的IBI362是全球首个进入III期临床的GLP-1/GCGR双靶点激动剂，II期数据显示其减重效果比司美格鲁肽高20%，安全性和效果更好。

值得注意的是，国产企业在源头创新“另辟蹊径”，布局健康成分。凭借副作用小、系统养护等优势，微生态、小分子等领域成为企业差异化竞争的关键。比如，上海原衍生物AKK001能够自然激活人体内GLP-1水平，可提升132%，人体临床中1个月腰围缩减4.3cm，3个月甘油三酯、总胆固醇、胰岛素水平得到改善。

随着“非药物”干预成为流行的健康趋势，这些“非主流”赛道，反而成了中国企业建立技术壁垒的突破口。

《柳叶刀》发布的最新数据显示，中国25岁及以上的人中超重和肥胖人数超4亿，预计到2030年，将进一步增至5.15亿。国产药物上市后价格有望下降60%，这对数以亿计的肥胖患者而言是一大福音。