摘要：英特尔 ( INTC ) 陷入危机。该公司周一迫使首席执行官帕特·基辛格下台，其股价今年下跌逾 50%，而将第三方半导体制造纳入其业务范围的宏伟计划突然变得比以往任何时候都更加不明朗。

英特尔 ( INTC ) 陷入危机。该公司周一迫使首席执行官帕特·基辛格下台，其股价今年下跌逾 50%，而将第三方半导体制造纳入其业务范围的宏伟计划突然变得比以往任何时候都更加不明朗。

基辛格的策略是将英特尔打造成台积电的美国版，为其竞争对手生产芯片，这也是该公司获得 78 亿美元《芯片法案》资助的原因之一。但英特尔计划作为独立子公司运营的代工业务一直在大量亏损，其最大客户仍然是英特尔本身。

的确，英特尔已经与微软( MSFT ) 和亚马逊( AMZN )达成了芯片代工协议，但这并没有平息要求英特尔放弃第三方代工计划的呼声。美国银行全球研究分析师维韦克·阿里亚 (Vivek Arya) 在一份投资者报告中写道，英特尔甚至可能完全分离其设计和制造业务。

但放弃其晶圆厂或制造设施说起来容易做起来难，特别是如果英特尔想保留那些《CHIPS 法案》资金的话。

“他们刚刚获得了 CHIPS 法案的资金。如果你仔细观察细节，就会发现它基本上规定英特尔不能出售超过控制份额的制造产能，”IDC 支持技术和半导体部门副总裁马里奥·莫拉莱斯 (Mario Morales) 解释道。“这意味着英特尔必须保持对其产能的制造控制。”

换句话说，对于美国最大的本土芯片制造商来说，前进的道路并不平坦。

《CHIPS 法案》资金与英特尔的代工厂挂钩。

美国商务部和英特尔上周宣布，该芯片制造商将获得《CHIPS法案》的资助，商务部表示，这笔资金将帮助英特尔扩大其在美国的生产能力，这是基辛格帮助该公司与全球两大芯片制造商台积电和三星竞争的计划的关键部分。

基辛格最初在 2021 年公布了这项雄心勃勃的计划，即 IDM 2.0，即集成设备制造 2.0，同年他担任首席执行官。当时，他说英特尔将打造世界一流的代工业务。但基辛格接手的英特尔问题重重。

多年来缺乏投资和错失机会意味着该公司未能赶上移动浪潮，在设计能力上落后于台积电。而且建立全球制造足迹并不便宜，对于一家已经陷入困境的公司来说，这并不是理想的选择。

基辛格有四年的时间来实现扭转局面，尽管英特尔的芯片设计流程正在迎头赶上，但建立芯片制造设施需要时间，而英特尔董事会似乎不愿意给予基辛格太多的时间。

TECHnalysis 创始人兼首席分析师 Bob O'Donnell 表示：“英特尔曾经遇到过、现在仍然存在的一些问题，不是一朝一夕就能解决的。这些问题已经困扰英特尔多年。”

“基辛格开始走上这条道路，去追随其中的一些事情。我认为，最终，在最高层面上，他选择做的事情，即让制造业务恢复正常并致力于设计，最终也是公司需要做的事情。”

现在英特尔必须做出决定：继续执行 Gelsinger 的计划，还是削减开支，专注于自己的芯片制造能力，或者完全放弃这项业务。但这样做意味着除非获得商务部的批准，否则将与 CHIPS 法案资金告别。

根据《CHIPS法案》的协议条款，英特尔被禁止进行某些控制权变更交易。如果该公司剥离其代工业务，并且该实体是一家私营公司，则必须持有该实体至少 50.1% 的投票权。如果新实体上市，第三方不得拥有 35% 或更多的股份。这意味着，如果英特尔想保留 CHIPS 资金，就不能简单地放弃其代工业务并放弃晶圆厂。

但推进代工模式可能会很困难。

Gartner 分析师 Gaurav Gupta 解释道：“我认为作为一家合并实体，英特尔很难生存，因为最大的问题是英特尔代工的潜在客户都是英特尔产品的竞争对手。那么他们如何信任英特尔代工并成为其客户呢？”

然而，如果英特尔最终放弃其第三方制造计划，它最终可能会承担相当一部分损失。

“你必须缩减规模。你必须裁员。我确信会有一些沉没成本，但另一种选择是你每个季度都会损失数十亿美元，”花旗美国半导体研究主管克里斯·丹尼利 (Chris Danely) 告诉雅虎财经。“所以，我认为你只需要放弃它。承担后果。如果必须的话，把钱还给政府。”

虽然丹尼利认为英特尔应该放弃成为其他公司全球代工厂的目标，但他表示英特尔应该继续生产自己的芯片。

“我仍然认为他们应该自己生产 CPU，”他解释道。“长期以来，一直有人猜测，他们只是将钥匙交给 [台积电]，让 [台积电] 制造一切。我们认为这不是正确的举措。”

但在此之前，英特尔需要寻找一位新的常任首席执行官。

来源：书香盈袖