摘要：我国是全球最大铜消费国（占全球消费量57%），但国内产量难以满足需求，94%需要进口。这也为老美遏制我国创造了机会。今年2月，就有很多大宗商品贸易商把原本要发往中国的铜，改道发去了美国。老美大规模采购铜矿的行为确实会对全球铜供应链造成冲击，但无法从根本上卡住我

我国是全球最大铜消费国（占全球消费量57%），但国内产量难以满足需求，94%需要进口。这也为老美遏制我国创造了机会。今年2月，就有很多大宗商品贸易商把原本要发往中国的铜，改道发去了美国。老美大规模采购铜矿的行为确实会对全球铜供应链造成冲击，但无法从根本上卡住我国的铜资源命脉。

老美通过关税威慑和高价虹吸（纽约铜价较伦敦溢价1400美元/吨）吸引全球铜库存流向本土，三个月内进口量从每月7万吨激增至50万吨，导致亚洲铜库存锐减、非美地区供应紧张。但这种“囤积”本质是短期资本套利：美国本土铜储量仅占全球5%，并不比我国高多少，且冶炼成本高企（比我国高22%），其年需求约300万吨，而今年进口激增后库存仅达30万-40万吨，只能满足一个多月需求，难以形成长期封锁能力。

老美企业控股的铜矿（自由港、南方铜业、力拓等）2023年合计铜产量约300万吨，仅占全球总产量（2200万吨）的13.6%。若计入间接控股铜矿，其实际控制的铜产量只能达到15%。

我国通过海外权益矿布局（如紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿年产能920万吨）、废铜再利用（今年再生铜的目标是400万吨）和铝代铜降低30%用铜量，构建了多维保障体系。即使老美短期抽走50万吨铜，我国仍可通过非洲（刚果金对华出口增速超50%）、中亚（哈萨克斯坦进口占比提升至8%）等替代来源弥补缺口，且国内铜矿也会通过增产来缓解压力。

去年全球铜总产量约为2300万公吨。前三大产铜国（智利、刚果金、秘鲁）合计产量为1120万公吨，占全球总产量的48.7%。其中智利占23%，刚果金14%，秘鲁11%。

我国通过“一带一路”覆盖南美、非洲、欧亚等新兴铜资源国，控制产能更分散但总量很大；并通过股权渗透（如洛阳钼业控股秘鲁拉斯邦巴斯铜矿）和技术输出（向智利提供铜冶炼环保技术）深度嵌入南美产业链。今年1-2月，智利对华出口铜精矿179.6万吨，同比增长13.6%，显示南美主产国在经济利益驱动下，难以实质性削减对华供应。

智利铜出口的68%依赖中国市场，秘鲁对华出口占其铜产量的19%。尽管美国试图通过关税拉拢，但中国已锁定智利80%的长单供应。秘鲁政府明确表示，若美国加征关税，将优先保障对华出口，因其对华出口占GDP的8%，经济依存度远超美国。

刚果（金）凭借卡莫阿-卡库拉、Tenke Fungurume等超大型铜矿，今年对华出口量预计突破80万吨，占我国进口总量的12%。紫金矿业在刚果（金）的50万吨冶炼厂将于今年上半年投产，实现“矿山-冶炼-加工”全链条本地化，彻底规避海运中断风险。

我国再生铜回收率从2020年的23.5%提升至2025年的30%，依托10个国家级废铜回收基地，年处理能力达500万吨。反向开票政策落地后，再生铜原料供应稳定性显著增强，预计2025年再生铜可替代15%的原生铜需求。

铜铝复合材料在电力领域的渗透率已达10%，碳纤维增强铜、石墨烯铜基触头材料进入产业化阶段，可减少20%-30%的用铜量。超导材料实验室进展显示，石墨烯导电率已达铜的80%，预计2030年实现商业化，为长期替代提供技术储备。

我国通过非洲新增产能、海外权益矿产量占比将从目前的25%提升至40%，再生铜放量（400万吨/年），占比突破30%，铝代铜技术覆盖30%的电力用铜需求，形成多元供应体系。可将进口依存度从94%降至90%以下，保障供应链基本稳定。

来源：上进松鼠VN