摘要：经过这一轮折腾，高分红的红利方向又被大家关注起来了。最近包括人保、国寿、平安、太保、新华在内的保险公司的2024年年报都公布完了，今天我们先简单看看业绩数据，重点看看保险有没有投资的价值，和银行与保险之间怎么选的问题。

一觉醒来，一场剑拔弩张的贸易战，硬是被懂王整成了贸易综艺节目，朝令夕改，就像玩一样，太臭不要脸了！

经过这一轮折腾，高分红的红利方向又被大家关注起来了。最近包括人保、国寿、平安、太保、新华在内的保险公司的2024年年报都公布完了，今天我们先简单看看业绩数据，重点看看保险有没有投资的价值，和银行与保险之间怎么选的问题。

A股险企年考“交卷”

总的来说，A股保险公司的2024年业绩增长的不错，五大险企（中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险）合计实现归母净利润3468.82亿元，大幅增长了77.7%。

具体为：中国平安1266.07亿元（+47.8%）、中国人寿1069.35亿元（+108.9%）、中国太保449.60亿元（+64.9%）、中国人保428.69亿元（+88.2%）、新华保险262.29亿元（+201.1%）。

最赚钱的还是中国平安，每天轻松赚3个小目标；增长最快的是新华保险，利润翻2倍；但表现最亮眼的还得算中国人寿，净利率一举突破1000亿大关，行业唯二，且与平安的差距大幅缩小。

分红方面，三年平均股息率最高的是平安，超过5.3%，遥遥领先。新华和太保都是3.8%左右。

今年平安准备了293.34亿分红，股利支付率23%，加上年中分的168亿，全年分红超过460亿。人寿年报准备分红127.19亿，股利支付率11.89%，年中已经分了56.5亿。太保是一次性分红103.9亿，股利支付率23.11%；新华保险年报分红62亿，分红率23.67%，年中分了16.85亿；人保年报分红51.74亿，分红率12.07%，年中分了27.86亿。

DSP和NBV就不展开了，有兴趣的可以自己深入扒一扒。

DPS增长：新华保险（+201.1%）＞中国人寿（+108.9%）＞中国人保（+88.2%）＞中国太保（+64.9%）＞中国平安（+47.8%，OPAT+9.1%）＞中国财险（+30.9%）；DPS增速：新华保险（+197.6%）＞中国人寿（+51.2%）＞中国人保（+15.4%）＞中国财险（+10.4%）＞中国太保（+5.9%）＞中国平安（+5.0%）。

寿险NBV同比快速增长：人保(+127%)＞新华（+106.8%，24同比23假设）＞太保(+57.7%) ＞平安(+28.8%)＞人寿(+24.3%)＞友邦(+18%，固定汇率)。

业绩这么好

增长来自哪里？

一般情况下，影响保险公司业绩有2关键点，一个是卖保险，另一个就是投资收益。很明显，2024年的增长主要来自第二个，投资收益大幅增长。

2024年五大险企总投资收益合计达7969.2亿元，同比增长113.91%。特别是去年国庆前后爆发的924行情，让各家保险公司在3季度赚翻了。

别看保险公司赚了差不多8千亿，其实他们的收益率很一般，5家险企平均总投资收益率为5.63%，但平均净投资收益率只有3.63%。因为保险公司大部分的钱都买了国债之类的固定收益率的产品。

银行和保险

该怎么选？

类似的问题，我在线下课和内部直播里分析过多次了。当时问我：怎么看现在的银行和保险，去年涨不少，如果奔着分红去也不是好的选择了吧，毕竟股价大概率涨幅有限？

看中了银行和保险的高分红，但又担心去年涨多了，后面会涨不动了。虽然已经过了2个月，但逻辑变化不大，主要还是看增长潜力，大家可以参考一下。

我当时是这么回答他的：

我好几年前就说了，如果你是不懂股票市场的投资者，那你就买工商银行，这就是最好的方式。为什么说工商银行呢？因为对不懂的投资者来说，工商银行更有说服力。如果工商银行都不在了，那你的钱放在哪里大概率都是没了，所以工商银行不会没的。如果我说杭州银行，那很多人都不相信。

四年前，2021年的时候，我就叫我老家的一个朋友买工商银行，我记得当时好像差不多是四块多，现在六块多，涨了40%不到，不过这几年还有一些分红。

到现在为止，我也没跟他说让他卖了，就是让他永远拿着。

假设四年，每年分红6%，股价涨了40%，总的赚了64%，单利平均每年赚16%。

如果投资其他的，能赚这么多吗？

当时我让他买的时候，市盈率是四五倍，现在是六七倍，其实问题也不大。但是现在你问我银行买不买，那我不能回答你了，因为它已经涨了这么多。

如果是银行跟保险比的话，目前我觉得保险要好一些。

保险市盈率是7倍多，但是保险比银行更有空间一点。

正常来讲，人民收入水平越来越高，安全意识也会越来越强，保险的增长相对会比银行更好。而且保险并没有怎么涨，2024年的利润也比较好。

这俩个相比，银行市盈率6倍，保险7倍，但是保险增长会更好，所以我认为保险会比银行更好一些。

保险有投资的价值吗？

几个大的保险公司的整体业绩和估值情况差异不是特别的明显，我就不一个个说了，这里举个中国人寿的分析例子，给大家提供一个思考的思路。

今年第一场线下课来了一个在日本开连锁超市的老板，他很喜欢保险，觉得保险现在是低位，股息率高，又安全，准备拿个五年十年的。他问我：中国人寿H股可以买吗？市盈率比较低，未来利润能增长吗？2024年的利润是不是透支了投资的涨幅？

我给他的建议是先看中国人寿A股，然后在上面打个折，就知道H股怎么样了。

中国人寿2024年的利润大概是1000亿到1100亿，市值不到1万1000亿，大概是10倍市盈率。

它2024年利润暴涨是什么原因呢？主要就是说市场行情好了，它的投资收益高了。

那中国人寿有没有价值？接下来保险行业的利润还能增长吗？

2024年的利润增长主要来自于投资收益，明年还会吗？

前段时间证监会主席说，要保证国有大型保险公司30%的资金，拿出去投资股票市场。看这架势，国家是想要营造一个长期稳定向好的股票市场，注意啊，是长期稳定向好，不是暴涨的那种，因为暴涨之后一定暴跌，谁都跑不了。

如果这个市场环境营造好了，又强制要求保险资金往里面进30%，这个事情达成的话，那保险公司的利润提升就是一个概率比较大的事情。

10倍市盈率，又有这个预期前景，这么来说肯定是好事。

当时中国人寿A股是38块钱，港股只有14块8，差不多就是相当于A股三分之一的价格，A股是10倍市盈率，港股就等于3.5倍市盈率了，等于每年赚30%。

中国人寿的分红率也非常高，大概分红50%，那就差不多是分到15%。如果能维持这种情况，就等于15%的股息率了。当然了，如果你在港股通买，分红还要交20%的税，这个实在是太高了。

正常来说，如果作为一个投资者，能够经常买到这种类型的股票，我觉得那是相当不错了。

小结:

价值、成长、周期，三种类型的公司里，价值股最简单，很多大型成熟的公司都是这种。刚入行不久的投资者，我都建议先从这里开始。

如果你打算投资价值股，有两点你要有心理准备。第一个，价值股一般涨的不多，平均一年收益也就10%左右，适合对收益率要求不高的投资者。如果你的收益预期是每年20%，甚至更高，那就要不买银行、保险这些价值股。第二，是必须要有一个长期持有的心理准备。如果你想的是买入之后要拿个十年八年，什么都不想，老老实实的等，那你就可以买。如果过了几个月，你就想着怎么股价还不涨，怎么还没赚钱呢？那你就不能去买它。

后台经常有朋友问我一些公司怎么看，能不能买。我都会告诉他，要综合考虑，不单是看公司好不好，还要看你是什么类型的投资者，预期收益率匹配不匹配，要配置多少比例，打算持股多久等等。其实也是这个道理。

来源：岩松观点一点号