摘要：最近热度很高的沪深300自由现金流指数，由中证指数公司发布，简称300现金流，基日2013年12月31日，筛选的是沪深300指数中50只自由现金流率较高的个股，以反映沪深 300 指数中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。
最近一段时间，市场上关于自由现金流的讨论，还是很激烈的，从类型上看，它与红利策略有一点相似性，也属于是smart beta策略。
比如，
最近热度很高的沪深300自由现金流指数，由中证指数公司发布，简称300现金流，基日2013年12月31日，筛选的是沪深300指数中50只自由现金流率较高的个股，以反映沪深 300 指数中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。
从过往的表现来看，300现金流指数有着比较好的表现。
我统计了一下。
Wind数据显示，截至2025年2月28日，300现金流指数过去一年的收益为11.75%，高于同期红利低波、沪深300、中证500指数的表现。
从更长的视角来看，如果再考虑了成分股分红再投资的全收益指数，300现金流全收益指数自2013年12月31日基日以来收益率为331.97%，涨幅超过了3倍多，远远跑赢了同期沪深300、红利低波、中证500全收益指数，实现了大幅领跑。
数据来源：WIND，截至2025.2.28。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。
更为关键的是，从走势来看，虽然也存在一些波峰和波谷，但是300现金流全收益指数过往基本保持了长期向上的趋势，属于是耐力型长跑选手。
数据来源：wind，2013.12.31-2025.2.28。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。
很多人可能会问，300现金流指数过去优异的表现，是否能持续下去才是更关键的，毕竟投资看的是未来，而不是过去。
回答这个问题前，先从了解自由现金流开始。
自由现金流，是企业在支付所有运营费用、税款和必要的资本性支出后，最后可以自由支配的现金，代表企业“赚到且能自由支配的钱”，是衡量公司内在价值的关键指标，
一般来说，
高自由现金流率的公司，说明企业赚到的是“真金白银”，而不仅仅是账面利润，能自由支配的现金更多，往往具备强大的抗风险能力，有望在市场出现波动时更好地抵御风险，而且更有能力通过分红去回馈股东。
通过自由现金流这个因子，300现金流指数可以精选出高自由现金流率的个股，聚焦于那些基本面优异、内在价值高的企业。
因为，300现金流指数在筛选成分股时，会从三个角度出发。
首先，剔除金融或房地产行业个股；
其次，要连续 5 年经营活动现金流量净额为正，同时考察企业的盈利质量；
最后，从待选样本中，选取50只自由现金流率高的个股。
数据来源：中证指数官网
从上面选股标准来看，300现金流指数的选样标准比较全面，考虑的因子比较多，除了考虑自由现金流之外，还关注企业的盈利质量。
实际上，从最终选出来的个股来看，在300现金流指数的成分股中，像中国移动、中国海油、中石油、宁德时代、美的集团和长江电力等公司，它们大多是各自细分领域的龙头。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。）
从企业的质地来看，这些企业虽然大多属于传统行业，但它们的作用却至关重要，是经济发展的“骨骼”，可以说是各自所在行业的基石。
数据来源：wind，截至2025.2.28，列示的300现金流指数前十大成分股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。
也就是说，
在选股方面，300现金流指数有一套严格的标准，同时考察企业的自由现金流和盈利质量，精选出来的个股，大部分有着较为优异的基本面。
当然，投资也不能只看收益，也需要考虑可能存在的风险。
通常来说，波动风险与集中度正相关，指数成分股的行业分布越集中，波动可能就越大；指数行业分布越分散，波动可能就越低。
从行业分布来看，300现金流指数覆盖的行业较多，比如石油石化、通信、电力设备、煤炭、家用电器等，且每个行业的占比都不是很高，占比最高的石油石化行业，所占的权重也才19%左右，行业集中度比较低，分布相对均衡，这能较好的分散风险。
数据来源：wind，截至2025.2.28，行业按照申万一级分类。
综合分析来看，
聚焦于现金流因子的300现金流指数，覆盖的成分股具有高自由现金流率的特征，行业分布较为分散，且过往的历史表现优异，属于是长跑型的耐力选手，可以作为底仓配置。
再好的东西也要考虑价格。Wind数据显示，截至2025年2月28日，300现金流指数的市盈率为13.59倍，明显低于中证500（28.31%）、中证全指（18.24%）等宽基指数，具有相对较高投资价值。
该如何投资300现金流指数呢？
所有的投资，最后都需要落在具体的标的上。目前，跟踪300现金流指数的摩根沪深300自由现金流ETF，认购代码：563903，是首批获批的沪深300自由现金流产品，正在火热发行中，大家可以重点关注一波。
这只基金还是有比较多看点的。
根据基金合同，摩根沪深300自由现金流ETF设置了“季度强制分红机制”，所谓季度强制分红机制，即每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。
也就是说，只要基金达到合同约定的条件，每季度就会进行现金分红，这种设计还是蛮不错的，有助于投资者更加从容地面对市场短期波动，从而更坚定地践行长期理念。
除了摩根沪深300自由现金流ETF外，摩根基金旗下的摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF，也同样设置了“季度强制分红机制”，从分红记录来看，也都很好的履行了季度强制分红机制的约定。
以摩根中证A50ETF为例，Wind数据显示，自成立以来，截至2025年2月28日，这只基金做了连续三次分红，累计分红总额超过了1.13亿元，还是非常慷慨的。
数据来源：WIND，截至2025.2.28
除了摩根沪深300现金流ETF之外，在smart β策略方面，摩根基金其实也有布局，比如$港股红利指数ETF(SH513630)$，跟踪的标普港股通低波红利指数采用“红利+低波”双因子策略。这只基金的规模增长也很很快，WIND数据显示，截至2025年3月31日，规模约95亿元，居11只万得跨境策略指数ETF之首。
除了上述提到的两只产品以外，摩根资产管理推出的“红利工具箱”系列优选基金，还为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案，在利率新常态下，致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。
沪深300自由现金流指数2024、2023、2022、2021、2020年年度收益率分别为35.16%、6.94%、-10.31%、10.16%、12.29%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。
摩根“红利工具箱”指的是摩根资产管理旗下重点投资红利主题相关上市公司股票的公募基金，以及增设特色分红机制的相关ETF及指数基金。上述所提及的红利或特色分红机制属于产品策略或机制，正股息率不代表正的投资回报，产品仍存在波动风险。文章中提及产品为系列优选基金。
摩根中证A50ETF/摩根中证A500ETF/摩根沪深300自由现金流ETF，设置的季度强制分红机制指在每季度最后一个交易日，ETF相对指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益的60%（具体内容请以基金合同为准）。摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF、摩根沪深300自由现金流ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF、摩根沪深300自由现金流ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。
沪深300自由现金流指数（“标的指数”）由中证指数有限公司（“中证”）編制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。“沪深300指数®”是中证的注册商标。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。
中证A500指数、中证A50指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。
风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。以上产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金募集期内规模上限为80亿元人民币（不含募集期利息和认购费用），如超过本公司将按全程比例确认的方式实现规模控制，对于网下股票认购，管理人有权拒绝全部或部分的认购申报（详情参阅基金发售公告）。
本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025030029
来源：沐南财经
