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高瑞东：“抢出口”带动制造业PMI回暖

2025年5月31日，国家统计局公布2025年5月PMI数据，制造业PMI 49.5%，前值 49.0%，预期49.5%；非制造业PMI 50.3%，前值 50.4%，预期50.5%。

核心观点：5月制造业PMI逆季节性回升、各分项也多有好转，中美高关税暂缓是主因；但制造业PMI仍处于收缩区间，服务业PMI也略低于季节性，背后是内需不足的问题仍然突出。往后看，继续提示：关税暂缓有望明显减轻二季度经济压力，但对全年出口和经济的拖累仍大，叠加地产