【机构调研记录】国金基金调研纳芯微
1）纳芯微 （国金基金参与公司业绩说明会）调研纪要：纳芯微介绍了下游各应用领域需求景气度，新能源车销量高增长，智能化趋势驱动汽车电子业务增长；中美关税政策影响不大，主要营收来自国内；SerDes芯片推出第一代产品，面向摄像头应用；去年导入或定点的汽车芯片包括隔
国金
南京银行北京分行携手国金黄金 深化银企合作共促产业繁荣
在经济高质量发展的时代征程中，金融机构与企业的紧密携手，正成为推动产业升级、激发经济活力的核心引擎。南京银行北京分行与国金黄金集团深度合作，凭借一系列金融产品，为企业及行业发展注入澎湃动力。
国金宏观宋雪涛｜被高估的美国关税通胀
当美国衰退逐渐成为共识后，其关税通胀存在高估的可能。尤其是当前和2018年在多个维度已不存在可比性：关税带来了明显的金融通缩，且陡增的关税很难由任何一方独自承担。
国金电子樊志远｜板块景气度延续，把握强阿尔法业绩确定性机会
板块基本面显著修复但存在分化，市场对板块的估值更理性。综合PCB和CCL行业在2024年的基本面和股价情况，我们认为在过去一年里PCB和CCL行业的基本面状况都有显著改善，但这种基本面的改善并非惠及全部公司，参与增量细分领域的AI PCB和强阿尔法CCL公司基
国金证券：给予晶澳科技买入评级
4月24日公司发布2024年年报，2024年实现营收701亿元，同比-14%；实现归母净利润-46.56亿元、扣非归母净利润-42.69亿元，同比转亏。其中Q4实现营收158亿元，同比-27%、环比-7%，实现归母净利润-41.72亿元、扣非归母净利润-36.
国金证券：一季度燃料电池装机势头上扬 车辆上险淡季不淡
国金证券发布研报称，3月，燃料电池系统装机量165.44MW，同比上升177.8%；2025年1~3月燃料电池系统累计装机量206.28MW，同比增长102%，行业数据季节性波动。由于统计口径差异，中汽协公布的3月燃料电池汽车产销分别为365/377辆，同比增
特朗普能否兑现油气承诺？（国金宏观厉梦颖）
纵观历史，一个国家的工业生产能力，往往与能源密切相关。特朗普也把美国实现能源独立以及在全球能源领域确立主导地位作为MAGA蓝图的重要基石。其中，以油气为代表的化石能源扮演着关键角色。
国金电新姚遥丨技术迭代塑造铁锂新龙头，铁锂汽零机器人三箭齐发
公司业务以铁锂正极+汽零双驱动，公司是高压密铁锂龙头，看好持续的量利齐升；新能源汽零业务高速增长，多项产品细分冠军，看好扩产后业绩兑现；机器人布局电关节模组，具备强卡位优势。
国金计算机孟灿丨禾赛深度：激光雷达“芯”势力出海领航
全球激光雷达龙头率先盈利。公司是全球激光雷达龙头，据Yole，24年公司在全球L4/ADAS市占率分别为61%/ 26%，位居行业首位。公司激光雷达出货量2020-2024年连续4年翻倍以上增长，24年首次实现Non-GAAP盈利，成为全球首家且唯一实现全年盈
国金宏观宋雪涛丨“看懂”：特朗普其人其事
了解特朗普其人，有助于我们理解其事，所谓“事在人为”。敏锐的嗅觉让特朗普看到了美国的深层次问题，强大的表演力帮他两度走上总统宝座，极限施压和同盟操戈的做派让他在第一任期尝到过甜头。但时隔数年，国际力量对比进一步深刻调整，同样的操作已经难再奏效，甚至可能令他犯下
国金大厦女高官被裁发疯，萧瑟秋风中更要照顾好自己
那女子依旧穿着剪裁考究的米色套装，胸前的工牌在穿堂风里轻轻摇晃。
国金证券：以BD出海关税风险小 看好创新药国际化进程
国金证券发布研报称，坚定看好我国创新药企能够穿越本轮关税周期。建议投资者重点关注前期已经以BD方式出海的药企公司，或体内有成熟技术平台、未来能够持续产出创新管线并具备BD潜质的创新药企，如恒瑞医药(600276.SH)、科伦博泰(06990)、康方生物
国金医药袁维丨以BD出海关税风险小，看好创新药国际化进程
美国潜在关税威胁对我国创新药影响小。原本全球药品贸易近乎零关税，据WTO官网显示，1994 年《药品贸易协定》取消大量药品及其用于生产这些商品的物质的关税和其他关税和费用，将它们永久地约束在免税水平，加拿大、欧盟、日本、澳门（中国）、挪威、瑞士、英国和美国等之
国金证券遭公开谴责背后：IPO承销保荐收入连续三年下降跌幅近9成 储备项目所剩无几去年撤回27家
想念食品IPO过程中的违规问题情节严重，影响恶劣，包括拒绝、阻碍现场检查，销毁相关证据材料等。国金证券早在保荐黄山芯微电子股份有限公司（芯微电子）IPO过程中，芯微电子就曾以删除ERP记录等方式对现场检查进行“软抵抗”。
2月长沙TOP10商场出炉，IFS第一，国金街第二，方圆荟首度上榜
近日，赢商网发布了2025年2月人气购物中心排行榜，在长沙上榜的10个购物中心里，IFS位列第一，国金街位列第二，紧随其后的分别是步步高梅溪新天地、万家丽国际购物广场、长沙荟聚、德思勤四季汇购物中心、长沙万象城、长沙悦方ID MALL、凯德壹中心、长沙方圆荟。
国金证券：TOPCon优势进一步强化 光伏金属化工艺变革在即
国金证券发布研报称，XBC路线在光伏市场关注度大幅提升，据测算产品性价比提升明显。HJT路线市场份额稳中有进，成本方面，预计到年底成熟产线上HJT组件总成本有望降至0.67元/W以下，相比同期TOPCon组件成本缩窄至0.03元/W左右。该行看好全年新技术相关
国金具身智能陈传红｜专题研究：丝杠配套量有望持续提升
手部边际变化未来变化的主要集中点，单台人形机器人所需微型丝杠数量有望达到34-44个。根据特斯拉公开信息，GEN3灵巧手相比于GEN2的主要变化在于：（1）手部增加了自由度，从11提升到22个；（2）驱动器装载在了手腕部位。若远指关节和近指关节耦合，则需要17
国金证券：给予包钢股份买入评级，目标价3.21元
包钢股份：老牌国企，布局“钢铁+稀土资源”。公司位于内蒙古，传统主业为钢铁；自2012年开始公司开始布局资源业务，目前形成对白云鄂博稀土+铁矿等资源的掌控。过去由于钢铁行业下行压力较大，公司钢铁业务对非钢业务（含稀土精矿）造成显著拖累。
【国金电子】建滔积层板：在涨价逻辑下兼具胜率和赔率的强者
公司是全球主流覆铜板厂商，业务布局特点为垂直一体化（同时做覆铜板和上游原材料），公司基本面已经修复，2024年实现总营收185亿港币（YoY+11%）、实现归母净利润13亿港币（YoY+46%）。
国金机械满在朋丨专题研究：海洋经济风起，关注海洋高端装备制造
海洋经济十万亿市场，新质生产力加速培育。2024年我国海洋经济总量达10.5万亿元，同比+5.9%，占GDP比重7.8%。其中，海洋制造业增加值3.2万亿元，占海洋生产总值比重超三成，压舱石作用持续显现。此外，近期我国在海洋制造业领域出台了较多鼓励政策，例如2