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专题报告 | 国内篇：如何去看焦煤成本

煤炭企业生产焦煤的成本是反映行业经营效率的核心指标，其构成与波动不仅直接影响企业盈利水平，更是研判焦煤期货价格底部区间的重要依据。对比2024年和2015年生产成本来看，各企业成本均有大幅上涨。2024年大部分企业都处于盈利区间，且利润较好，仅有小部分产能出现

近期，10年期美债收益率跌破4.3%关口，30年期美债收益率同步下探至目前的4.8%附近。这一波动反映了市场对美联储货币政策的重新定价，而降息预期正成为驱动全球资本流向的核心变量。

受宏观情绪提振，6月9日棉花期货价格大幅拉升，主力2509合约延续上行走势，盘中一度触及近3周来高点13550元/吨，最终报收于13495元/吨，单日涨幅达1.09%。数据显示，今年4月初以来，棉花期货价格呈先跌后涨走势，累计涨幅达6%。

受宏观情绪提振，6月9日棉花期货价格大幅拉升，主力2509合约延续上行走势，盘中一度触及近3周来高点13550元/吨，最终报收于13495元/吨，单日涨幅达1.09%。数据显示，今年4月初以来，棉花期货价格呈先跌后涨走势，累计涨幅达6%。

今天6月9日，星期一。美国就业报告提振降息预期。美国劳工部数据显示，5月失业率稳定在4.2%，新增非农就业岗位13.9万个（前值下修）。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn指出：“就业数据‘恰到好处’，既未过热也未过冷，但强化了

小麦市场：全球多个小麦主产国在5月遭遇恶劣天气。美国冬小麦作物评级意外下降，中西部南部强降雨加剧病害担忧；俄罗斯主要生产州天气欠佳，影响小麦生长；法国东部关键种植区出现低温和霜冻。天气因素致使小麦作物状况及产量前景蒙上阴影，推动市场增添风险升水，进而促使价格上

周三上午，黄金和白银价格均小幅下跌，在美国公布更多经济数据以结束交易周之前暂停。总体市场的风险偏好仍远未强劲，这将继续限制对避险金属的抛售兴趣。8月金价最后下跌6.70美元，至3370.40美元。7月份白银价格下跌0.113美元，至34.52美元。

上周，聚烯烃延续弱势，价格重心回落。LLDPE主力合约收6960元/吨，周跌2.25%，持仓增32668手；PP主力合约收6875元/吨，周跌1.46%，持仓增43002手。现货价格偏弱调整，上周五，国内LLDPE市场主流价7050 - 7700元/吨；PP市

截至当地时间6月2日收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨1.73美元，收于每桶62.52美元，涨幅为2.85%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.85美元，收于每桶64.63美元，涨幅为2.95%。

5月20日，国际原油期货价格下跌，主要因美伊谈判和俄乌和谈存在不确定性。美伊方面，伊朗最高领导人哈梅内伊表示，美国对德黑兰停止铀浓缩的要求“过分且令人愤慨”，并对新核协议谈判能否取得成功表示怀疑。StoneX公司分析师Alex Hodes说，如果制裁得到放松，

2025年5月中旬，国际油价突然大跌，引发全球能源市场的重大变局。纽约商品交易所轻质原油期货价格一度跌至61.17美元/桶，布伦特原油期货价格也下探至64.51美元/桶附近，跌幅显著。